Estado de las Cripto: ¿En qué se diferenciaría el presidente de la SEC, Gary Gensler, de su predecesor, Jay Clayton?

Gary Gensler dirigió la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) tras la crisis financiera de 2008. Ahora, tendrá la oportunidad de dirigir su contraparte reguladora de valores.

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Conoce a Gary

La narrativa

El expresidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), Gary Gensler, ha sido nominado por el presidente JOE Biden para dirigir la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Gensler une Una historia pro-regulacióncon un punto de vista pro-cripto, y finalmente podría implementar la claridad regulatoriaMuchos en la industria han deseadoEn esto, es probable que se desvíe de su predecesor, Jay Clayton, quien afirmó repetidamente que creía que las ofertas iniciales de monedas (OIM) eran valores, pero no brindó mucha orientación sobre cuándo o cómo los tokens podrían clasificarse como algo más que un valor.

Hoy, el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de Estados Unidos...celebrar una audienciapara considerar su nominación para presidente de la SEC.

Por qué es importante

De ser confirmado, Gensler definirá la Regulación de Cripto durante los próximos años, aunque es incierto si la industria estará de acuerdo con las normas que implemente. Durante su mandato, la CFTC aprobó casi 70 normas o directrices, y podría regular las Cripto a fondo. Informó al Comité Bancario del Senado que pretende seguir centrándose en la protección del consumidor en la SEC.

“Hemos visto que cuando la SEC hace su trabajo, cuando hay reglas claras y un policía vigilando para hacerlas cumplir, nuestra economía crece y nuestra nación prospera”, dijo Gensler en suobservaciones preparadas.

Las empresas ya están insinuando o han anunciado planes para presentar la solicitud de lanzamiento de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin , un producto accesible para minoristas que la industria lleva años buscando. Algunos en el sector esperan que, bajo el liderazgo de Gensler, la SEC finalmente cree una guía regulatoria clara que defina claramente cuándo un token es un valor y ONE no.

También supervisará los litigios contra empresas que el personal de la SEC cree que han violado las leyes federales de valores, incluida la demanda de alto perfil contra Ripple Labs.

Desglosándolo

Al igual que muchos de los candidatos nominados por Biden, Gensler fue funcionario de la administración del expresidente Barack Obama. Como presidente de la CFTC, desempeñó un papel importante en...Ley Dodd-Frank, que buscaba implementar reformas centradas en el consumidor en Wall Street. Gensler ha formado parte del equipo de Biden desde que el presidente llegó a la Casa Blanca el año pasado. Biden anunció que Gensler lideraría su equipo de reforma de Wall Street pocos días después de que los medios de comunicación proyectaran su victoria.

Muchos de sus puntos de vista sobre el espacio de los activos digitales se pueden encontrar en las transcripciones desus conferencias en el MIT, algunos de los cuales mi colegaDanny NelsonGensler impartió estas conferencias en 2018, aunque se ha mantenido activo en la industria como miembro de la Iniciativa de Moneda Digital del MIT.

También se ha pronunciado sobre blockchain en los últimos años. A continuación, se presenta un resumen de sus opiniones sobre algunos temas importantes para la industria de las Cripto .

XRP

Un día antes de la dimisión del expresidente de la SEC, Jay Clayton, el regulador de valores presentó una demanda alegando que Ripple Labs, la startup de San Francisco estrechamente vinculada a la Criptomonedas XRP , había violado las leyes de valores durante más de siete años al vender XRP en transacciones de valores no registradas. Otros altos funcionarios de la SEC, incluida la ahora exdirectora de Cumplimiento Stephanie Avakian, también dimitieron por esa misma fecha. De aprobarse, Gensler heredará una agencia que supervisa ONE de sus casos de Cripto más destacados.

En sus propias palabrasGensler cree que XRP es "un valor que no cumple con las normas", aunque dijo (de nuevo, esto es de 2018) que sería necesario que los tribunales tomen esa determinación, "ya sean los tribunales de apelación o la Corte Suprema".

Continuó explicando que cree que XRP cumple con los requisitos de la Prueba Howey, el caso de la Corte Suprema que a menudo se utiliza para determinar si algo es un valor.

ICO

La SEC ha pasado años demandando a empresas que realizaron ofertas iniciales de monedas (ICO) sin registrar sus tokens como valores, a menudo porque recaudaron dinero específicamente para construir un proyecto que pudiera emitir un token que los inversores pudieran revender obteniendo ganancias.

Gensler expresó su preocupación por la asimetría de la informaciónen ONEEn sus conferencias, señaló que la ley estadounidense está diseñada para proteger a los inversores y consumidores. También expresó su preocupación por la posibilidad de que las ICO, numerosas en 2018, infrinjan las leyes de valores, especialmente dados los proyectos que se lanzaron sin desarrollar código ni tokens.

“Jay Clayton, quien dirige la SEC, dijo en su testimonio ante el Congreso en febrero que no había conocido ninguna ICO que no pensara que fuera un valor... Pero no fue suficiente”, dijo Gensler.

Dijo que los primeros tokens pueden fallar, pero a medida que algunos proyectos se ponen en marcha podrían proporcionar una hoja de ruta sobre cómo los proyectos futuros podrían tener éxito, señalando a Telegram (que terminó sus ambiciones blockchain después de que la SEC lo demandara) y Filecoin (que se puso en marcha el año pasado).

CBDC

Las monedas digitales emitidas por bancos centrales (CBDC) son cada vez más populares, y varios bancos centrales están probando diferentes tipos de monedas digitales soberanas. En opinión de Gensler, las CBDC podrían optimizar las remesas transfronterizas o los pagos locales.

Los bancos centrales tienen que entender por qué lanzarían una CBDC y cuál sería el beneficio, dijo, y explicó:

La pregunta estratégica para los bancos centrales es: ¿deberíamos permitir el acceso directo a las reservas digitales? Tenemos esta reserva digital intermediada por el banco central, llamada depósitos bancarios, pero ¿deberíamos tener algo directo? Al igual que el efectivo, existe una relación directa entre el banco central y su titular.

Aún así, enesa misma conferencia Gensler señaló que una CBDC no necesariamente necesita depender de una plataforma blockchain, una opinión compartida por los investigadores de la Fed de Boston y la Iniciativa de Moneda Digital del MIT que investigan diferentes bases Tecnología que podrían respaldar un dólar digital.

Yuan digital

En 2019, Gensler participó en un simulacro de guerra que analizaba un futuro hipotético donde el yuan digital, el proyecto de China para crear una moneda digital del banco central, estaba activo y era utilizado por el gobierno de Corea del Norte para eludir las sanciones estadounidenses. La premisa del ejercicio era que Estados Unidos podría tener que revisar la forma en que aplica su régimen de sanciones, que básicamente busca excluir a personas o entidades del sistema financiero global.

“Creo que es positivo tener un debate sano sobre nuestra postura respecto al dólar estadounidense y nuestra dependencia de SWIFT (el sistema de mensajería internacional) como herramienta en el régimen de sanciones que tenemos en Estados Unidos”, declaró Gensler a CoinDesk antes del ejercicio. “Lo estamos utilizando como herramienta geopolítica, una forma digital de bloqueo que, en los siglos XVII, XVIII e incluso XIX, hacíamos digitalmente lo que se hacía con los barcos”.

Gensler señaló además durante sus conferencias en el MIT que otros países podrían usar las CBDC como parte de un esfuerzo por eludir las sanciones estadounidenses, citando a Venezuela e Irán, que habían anunciado esfuerzos para crear monedas digitales soberanas en ese momento.

¿ Las Cripto financian el terrorismo?

La semana pasada, el Subcomité de Seguridad Nacional, Desarrollo Internacional y Regulación Monetaria del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos celebró su largamente esperado Audiencia sobre financiación del terrorismo nacional. Pueden leer mi avance y resumen, pero mi primera impresión fue que, al parecer, las Cripto no estaban siendo utilizadas como chivo expiatorio como herramienta para la financiación del terrorismo, a pesar de las múltiples declaraciones de preocupación de la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, y otros legisladores.

La audiencia casi fue en esa dirección al principio, cuando el REP James Himes (demócrata de Connecticut), presidente del subcomité, pidió a los testigos que hablaran sobre si las criptomonedas estaban facilitando el financiamiento del terrorismo.

En cambio, los testigos compararon las criptomonedas con sistemas como PayPal o GoFundMe y pidieron mejores esfuerzos de moderación por parte de las empresas detrás de estas herramientas.

Dicho esto, la norma de contraparte propuesta por FinCEN se planteó varias veces, por lo que vale la pena estar atentos a los próximos pasos en este sentido.

Robinhood, GameStop y si la tecnología blockchain soluciona este problema™

No tenía pensado volver a hablar del asunto Robinhood-GameStop, sino de la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) publicó una propuesta para acortar los tiempos de liquidación de T+2 a T+1, el mismo día que las acciones de GameStop saltó como 100%Así que echemos un vistazo QUICK .

En primer lugar: si la BIT sobre T+2 a T+1 no tenía sentido, lea este artículo primero y luego vuelva al boletín.

Bien, entonces, pasar a T+1 requiere un acuerdo del sector, lo que significa que los participantes deben reunirse y decir: «Creemos que la liquidación en un día tiene sentido financiero y operativo, y que todos somos capaces de gestionarla». El director ejecutivo de Robinhood, Vlad Tenev, se ha pronunciado a favor de plazos de liquidación más cortos, culpando a los requisitos de margen relacionados con T+2 de la razón por la que su empresa tuvo que suspender la negociación de valores volátiles el mes pasado. El DTCC declaró en una entrada de blog tras ese incidente que no tenía la autoridad para tomar esa decisión unilateralmente, pero ahora, «basándose en la amplia colaboración del sector realizada a lo largo de 2020», parece que el sector podría estar abierto a una liquidación más rápida.

El DTCC investigó si la cadena de bloques, en particular, puede ofrecer una solución de liquidación T+0/1 a través de su Proyecto Ion el año pasado. En resumen, un sistema de liquidación basado en un libro mayor distribuido puede acortar eficazmente los tiempos de liquidación, aunque el Proyecto Ion... documento de prueba de conceptoseñaló que su PoC se centró en la usabilidad sobre la escalabilidad.

Es importante destacar que NSCC y DTC admiten hoy la liquidación T+1 e incluso la liquidación en el mismo día (T+0), utilizando la Tecnología existente. De hecho, NSCC compensa operaciones T+1 y T+0 diariamente, y DTC ya es una plataforma de liquidación T+0. Sin embargo, el ciclo actual de liquidación T+2 es una práctica habitual en el mercado. El libro blanco de la semana pasada dicho.

El gobierno de Biden

Hoy es la audiencia de confirmación de Gary Gensler, al igual que la del candidato a director de la CFPB, Rohit Chopra. Estaré tuiteando en vivo sobre la audiencia (publicidad descarada).aquí). Al momento de la publicación, todavía no hay una nominación formal para los próximos jefes de la CFTC o la OCC.

Cambio de guardia

En otra parte:

• Una interrupción en la Reserva Federal retrasa las transferencias bancarias y afecta a los intercambios de Cripto : ¿Intentaron apagarlo y encenderlo nuevamente... oh, ellos lo hicieronAl menos no estuvo fuera por mucho tiempo.
• El Banco Central de EE. UU. explica las condiciones previas para un dólar digital: Tres funcionarios de la Reserva Federal publicaron un documento que detalla algunas de las consideraciones que se tendrán en cuenta para un dólar digital. La Privacidad, la facilidad de uso, la seguridad, los mecanismos de entrega, la participación del sector público y unos objetivos Regulación claros fueron algunas de estas condiciones previas.
• El GAFI se declara abierto a modificar la guía de la normativa de viajes Cripto : El Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) clausuró su sesión plenaria la semana pasada anunciando que a) confía en que la industria podrá implementar los requisitos de intercambio de datos inherentes a su "norma de viajes" para junio, pero b) está abierto a consultar con el público sobre cómo modificar esta norma. Merece la pena seguir de cerca este ONE (repaso de la normativa de viajes aquí).
• El S-1 de Coinbase ya es público: La plataforma de intercambio de Cripto está un paso más cerca de cotizar en bolsa con la publicación de su S-1 la semana pasada. En resumen, es una empresa tecnológica que podría cotizar en bolsa y ser rentable. Consulta la etiqueta de Coinbase en CoinDesk para ver toda nuestra cobertura.
• El CBOE da inicio al reloj del ETF de Bitcoin con la presentación de VanEck: Reiniciar el reloj! (O lee esto.)

Fuera de Cripto:

• MoneyGram, la empresa de transferencia de dinero en la que Ripple adquirió una participación en 2019, anunció el otro día que suspendería su asociación con la startup de Cripto debido al litigio en curso ante la SEC. El Wall Street Journal informaque esto podría tener un impacto en las ganancias trimestrales de MoneyGram, con ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (lo que los de Wall Street llaman EBITDA) cayendo potencialmente un 3% este trimestre.

Si tienes ideas o preguntas sobre lo que debería discutir la próxima semana o cualquier otro comentario que quieras compartir, no dudes en enviarme un correo electrónico aCoinDesko encuéntrame en Twitter@nikhileshde.

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¡Nos vemos la semana que viene!