MakerDAO agrega USDC como garantía DeFi tras el caos del "Jueves Negro"

MakerDAO ha agregado un tercer activo a su plataforma de Finanzas descentralizadas (DeFi), USD Coin (USDC), en respuesta a que la moneda estable insignia del sistema, DAI, continúa flotando por encima de su paridad con el dólar.

Aprobado el martes a las 2:58 UTC, el USDC respaldado por Coinbase y Circle ahora está disponible para su uso como garantía en la principal plataforma DeFi luego de una votación de gobernanza ejecutiva, según un entrada de blog.

Solo se pueden usar $20 millones de USDC en el sistema, pero con una tasa de interés de hasta el 20%, según los nuevos parámetros de riesgo de USDC <a href="https://vote.makerdao.com/executive-proposal/proposal-for-collateral-onboarding-of-usdc">(https://vote.makerdao.com/executive-proposal/proposal-for-collateral-onboarding-of-usdc</a> ). Los usuarios podrán depositar USDC como garantía (además de los otros dos activos subyacentes del sistema, ether (ETH) y Basic Attention Token (BAT)) y recibir DAI a cambio.

Se han acuñado casi un millón de dólares en DAI respaldados por USDC desde la aprobación de la votación, según el sitio de datos DAI Stats.

La incorporación de USDC se centra en un problema acuciante: la disminución de la oferta de dai. Sin una mayor oferta de DAI en el mercado, la stablecoin alcanzó un precio superior la semana pasada, lo que amenazó con hundir la mayor plataforma DeFi.

Cuando ETH perdió el 30% de su valor en 24 horas el 12 de marzo, toda la red se sumió en el caos, incluido el precio de dai. Una nueva caída del precio de ETH podría ser fatal, advirtieron los miembros de la comunidad. Unos 1,8 millones de ETH (o aproximadamente 211 millones de dólares al cierre de esta edición) están bloqueados.

"No creo que tengamos nunca esta conversación [sobre gobernanza] a menos que fuera una emergencia absoluta", dijo Chris Padovano, ex asesor legal de la Fundación MakerDAO en una llamada sobre gobernanza el lunes.

"No sabemos qué pasará en los próximos días. Si alguna vez hubo un momento para ser valiente y hacer esto, es ahora", dijo sobre la incorporación del USDC.

Implicaciones filosóficas

El precio de Dai se ha mantenido incómodamente alto por encima del dólar estadounidense tras el "Jueves Negro". Los usuarios acudieron en masa a DAI en busca de estabilidad tras la caída de ETH, lo que incrementó el precio del token y redujo la oferta en el mercado.

La Fundación Maker ha realizado varios esfuerzos para encontrar liquidez para DAI desde el 12 de marzo. Una votación de gobernanza por parte de los titulares de tokens MKR Se modificaron diversas métricas de la red para aumentar la oferta de DAI y, por lo tanto, aliviar la iliquidez. La votación del lunes también redujo la tasa de interés de dai (también conocida como "Tarifa de Estabilidad") del 4 % al 0 %.

No funcionó, por lo que el equipo llamó a la caballería: la moneda estable centralizada USDC.

Los pros y contras de agregar el activo colateral se evaluaron el lunes tanto en una llamada de gobernanza como en laForo de la Fundación MakerUna de las principales preocupaciones era el emisor y la autoridad final de USDC: Coinbase y Circle. Quienes estaban a favor de alternativas, como vincular Maker con otros fondos de liquidez DeFi, señalaron el derecho de Circle a censurar direcciones a su discreción.

La incorporación no tuvo precedentes dada la intención de la red DeFi de crear una moneda estable "completamente descentralizada", DAI, respaldada por otras criptomonedas, según el libro blanco.

A medida que se desarrollaron los Eventos , la permanencia de dai por encima de $1,00 y las posibles consecuencias de ello han seguido siendo una preocupación mayor para los titulares de la Fundación y MKR que ejecutaron la votación.

Hacer o DAI

DAI es un barómetro para Maker. Si la stablecoin se sitúa por encima del tipo de cambio del dólar, significa que la economía subyacente del token no funciona según lo previsto.

En esta situación, particularmente después de la caída del precio de ETH, los miembros de la comunidad Maker tenían dos preocupaciones: el sistema es vulnerable a una segunda caída repentina en el valor de ETH y DAI es extremadamente ilíquido en el mercado general en este momento, según el gerente de la comunidad de Maker Foundation. LongForWisdom en la llamada del lunes.

Primero, La última caída repentina de ETH creó una deuda de $5,7 millones Dentro del sistema Maker . Esta deuda se creó por una falla en la subasta de deuda colateralizada que los usuarios incluyeron en contratos inteligentes para crear DAI. Estos contratos inteligentes se denominan posiciones de deuda colateralizada (CDP).

En resumen, el precio de ETH cayó por debajo de los niveles de garantía de algunos CDP, lo que provocó liquidaciones instantáneas. Las liquidaciones se venden en un mercado abierto entre creadores de mercado automatizados llamados "guardianes". Este mercado abierto, al parecer, no era tan abierto.

Debido a un fallo en el sistema, algunos guardianes pudieron adquirir garantías subastadas (normalmente ETH) prácticamente sin coste durante el caos del jueves y la madrugada del viernes. La red anunció la impresión y venta de tokens MKR para cubrir la deuda. Esta subasta de tokens está prevista en el libro blanco.

Lo que no está previsto —y como expresaron inversores descontentos con los que habló CoinDesk fue la pérdida total de ETH de los CDP. Una comisión de recorte del 13 % para cubrir la liquidación de ETH era lo que la mayoría de los inversores esperaban.

Pete Johnson, titular de CDP de Maker , quien afirma haber perdido unos 2700 ETH (valorados actualmente en aproximadamente $315,000), está presentando una demanda contra la Fundación Maker junto con algunas de las otras 4000 bóvedas de CDP que perdieron grandes cantidades de ETH debido al protocolo. (Nota: Una bóveda no equivale a un propietario).

¿Tendrá éxito? En gran medida, no importa. Lo que importa es que el mayor protocolo DeFi se atascó durante una prueba de estrés.

Otra caída en el precio de ETH no solo podría crear otra carga de deuda en el sistema, sino que podría crear una fuga insostenible de entusiastas de DeFi.

“Debido a la actual situación de liquidez y la inestabilidad del precio de DAI , necesitamos tomar una decisión QUICK sobre los parámetros de riesgo para que el ejecutivo pueda entrar en la cadena lo antes posible”, dijo Cyrus, miembro de la comunidad MakerDAO, en el foro de propuestas el lunes.

De hecho, el equipo de Maker se apresuró a encontrar un parche.

No solo se redujo a cuatro el sábado la regla de tiempo de espera <a href="https://vote.makerdao.com/executive-proposal/adjust-risk-parameters-governance-security-module-and-liquidation-freeze-module">de</a> gobernanza de 24 horas para salvaguardar el sistema de enemigos internos, sino que Maker agregó USDC cuando La misma conversación seis meses antes, en relación con Tether (USDT), pidió un “proceso de evaluación integral” que “exponga todos los riesgos y problemas asociados con la garantía”.

Si Maker desaparece, ¿a dónde irá DeFi?

Probablemente no sea una pregunta que la mayoría de los fanáticos de Ethereum quieran hacer en este momento, aunque algunos se están preparando. lista de más de 100 entusiastas de DeFi se han comprometido a actuar como el “comprador de último recurso” para la próxima venta de tokens MKR .

La búsqueda de liquidez del USDC y DAI

Aun así, el problema subyacente en Maker sigue siendo el DAI, según declaró a CoinDesk el investigador de Messari, Jack Purdy. Por ahora, la comunidad Maker deposita sus esperanzas en el USDC más centralizado.

Para ser justos, existe un precedente. Puedes comprar DAI en muchas plataformas de intercambio con USDC.

Y, de nuevo, respaldar una stablecoin descentralizada con una stablecoin centralizada no es una idea nueva para Maker. El concepto surgió en septiembre pasado con USDT.

En ese momento, el fundador y director ejecutivo de MakerDAO, RUNE Christensen, dijo que agregar una moneda estable como USDT al ecosistema Maker agregaba liquidez para los creadores de mercado, lo que, a su vez, brindaría estabilidad de precios a DAI.

En la negociación de activos, los creadores de mercado ofrecen opciones de compra y venta en una amplia gama de precios. Obtienen pequeñas ganancias de arbitraje en grandes volúmenes, a la vez que proporcionan al mercado la liquidez necesaria. En otras palabras, los creadores de mercado ayudan a fijar los precios.

La estabilidad, por supuesto, debería ser una característica de una stablecoin. Históricamente, DAI y otras stablecoins menos líquidas han carecido de estabilidad de precio en comparación con la stablecoin más líquida del mercado, USDT. (Datos de precio y volumen de stablecoin a continuación vía...) Nómica.)

“El resultado es que DAI se volverá significativamente más líquido frente a cualquier stablecoin que se incorpore como garantía de DAI ”, escribió Christensen en aquel momento. “A gran escala, casi se podría pensar que DAI empieza a comportarse como una stablecoin respaldada por moneda fiduciaria, ya que será muy fácil intercambiarla 1:1 con diferenciales muy bajos respecto al dólar estadounidense y la moneda fiduciaria”.

Sin embargo, todas las decisiones tienen sus desventajas.

Añadir una moneda estable como USDT reduciría la resistencia de Maker a la censura. Una empresa, Tether Inc., respalda USDT, a diferencia de DAI, según miembros de la comunidad. Las empresas pueden ser censuradas o clausuradas; los protocolos descentralizados, no. Finalmente, el equipo decidió no añadir USDT hasta que la necesidad de otro activo se hiciera más evidente.

Ese día llegó seis meses después, cuando el precio de ETH se desplomó y el precio de Dai se disparó, llegando a $1,22. CoinGecko mientras acumula más del 20 por ciento de interés en la plataforma DeFi Compound.

El aumento de precio provocó que los tenedores de CDP pagaran más por cerrar posiciones, además de dificultar la búsqueda de DAI en el mercado. Una semana después, DAI se mantiene siete centavos por encima de su paridad mientras la comunidad Maker recupera su token a la normalidad.

Desde un punto de vista técnico, es probable que la incorporación del USDC funcione. DAI enfrentó un problema similar en la primavera de 2019, donde... DAI se sentó en el otro lado del dólar.tal como lo hace actualmente.

En respuesta, la comunidad votó a favor de aumentar la Comisión de Estabilidad (el interés otorgado a los poseedores de DAI ) del 0,5 % al 19,5 % durante varios meses. El aumento de 39 veces desconcertó a algunos, pero gradualmente restableció la paridad del dólar al aumentar la demanda de poseer DAI.

La decisión precipitada y la incorporación de un activo decididamente no descentralizado al ecosistema de Maker es otra cuestión. De hecho, los participantes del mercado asiático se enteraron de la votación de gobernanza aprobada sin que se les preguntara sobre sus consecuencias.

Además, la liquidez y la subcapitalización no son la misma cosa, dijo Purdy de Messari.

"Tiene sentido obtener más liquidez DAI , aunque no ayuda al problema de subcapitalización subyacente", dijo sobre la incorporación del USDC .

ACTUALIZACIÓN (17 de marzo 21:50 UTC):Una versión anterior de este artículo incluía un gráfico de oferta para un DAI colateral único, creyendo que representaba un DAI multicolateral. Este gráfico ha sido eliminado.