Paano Nagbago ang Bitcoin Market Mula noong Bull Run noong 2017

Kahit na ang kamakailang pagkasumpungin ng merkado ng Bitcoin ay maaaring pamilyar sa mga beterano sa industriya, ang mga pangyayari ay ibang-iba noong 2020 kaysa noong Bitcoin (BTC) ay tumaas sa halos $20,000 noong huling bahagi ng 2017.

Ibig sabihin, mayroon na ngayong imprastraktura sa Wall Street para sa sopistikadong pangangalakal at paghawak ng Bitcoin , mula sa Mga Pamumuhunan sa Fidelity sa Bakkt. Para sa isa pang halimbawa, ang brokerage startup Tagomi, na co-founded noong 2018 ng Union Square Ventures alum na si Jennifer Campbell at suportado ng Peter Thiel's Founders Fund, ay nag-aalok din sa mga institutional investor ng mga opsyon para sa pangangalakal sa pagitan ng mga platform nang hindi ginagalaw ang presyo. Hanggang kamakailan lamang, limitado kumakalat ang presyo pinaghihigpitang aktibidad sa pamilihan.

"Sa huling bull run, maraming trading desk na may magandang website, ngunit sa likod ng mga eksena ay maraming paggawa ng sausage," sabi ni Campbell, na naglalarawan kung paano literal na gumagana ang ilang pondo sa personal na exchange account ng ONE tao.

Sa mga araw na ito, sa San Francisco, sadyang konserbatibong palitan tulad ng bitcoin-focused startup Pananalapi ng Ilog ay nakaakit ng talento tulad ng Union Bank of Switzerland alum na si Zev Mintz. Sinabi ni Mintz na ang kumbinasyon ng isang matatag na market ng pagpapautang na may margin trading ay magiging isang "malaking driver" ng liquidity sa 2020, pati na rin ang lumalaking "payments system" use case.

Sa katunayan, ang pag-aampon ng merchant ay nananatiling katamtaman ngunit pare-pareho, ayon sa Coinbase. Samantala, sinabi ng Direktor ng OKEx Financial Markets na si Lennix Lai na ang mga derivative ay bumubuo na ngayon ng halos 66 porsyento ng pang-araw-araw na global volume ng platform, higit sa $3 bilyon sa mga derivatives lamang.

Gayunpaman, hindi ang dami ng mga platform ng kalakalan ang nagpapaiba sa inaasahang bull run na ito. Ang mga nanunungkulan tulad ng BitMEX at Binance ay patuloy na gumagawa ng mga volume na mas maliit sa OKEx.

"Palagi kaming nakakakuha ng mga tanong tungkol sa kung ano ang maaari naming gawin, maaari ba kaming bumili ng Bitcoin?" Sinabi ni Mintz tungkol sa kanyang mga dating kliyente sa UBS. “Marami sa mga gagawin ko sa susunod na taon [sa River Financial] ay bumubuo sa ilan sa mga tool na ito [dollar-cost-averaging], na nagbibigay sa mga user ng higit pang mga insight at analytics sa kung paano gumagana ang kanilang mga hawak at pagiging transparent hangga't maaari."

Sa mga araw na ito, sabi ni Campbell, mas madaling magbigay ng mas tumpak na impormasyon sa presyo mula sa iba't ibang mga platform ng palitan, bilang karagdagan sa "mas mahusay na mga paraan para sa mga tao na mag-margin para sa mga shorts at pagpapautang."

"Malaki ang pinagbago ng over-the-counter market. … Ito ay talagang isang pares ng mga lalaki na nagpindot sa 'bumili' sa likod ng mga eksena," sabi niya, na inihambing ang 2017 hanggang 2020. "Ito ay inilipat mula sa isang market na hinimok ng dealer patungo sa ONE kung saan alam ng mga tao kung paano magsagawa ng mga trade sa pamamagitan ng isang PRIME broker, gamit ang mga algorithm o iba pang mga diskarte."

Ito ang pagkakaroon ng parehong mga opsyon sa Wild West at mga alternatibong madaling gamitin sa regulator na nagpapaiba sa 2020.

Balyena szn

Mas mura na ngayon kaysa dati ang paglipat ng malalaking Bitcoin trade sa loob at labas ng isang market.

Sa pamamagitan ng pagpapakalat ng mga trade sa mga exchange, iniiwasan ng mga institutional na mamimili ang pag-tipping sa mga timbangan laban sa kanilang mga trade sa mga platform na may limitadong spread.

"Marami sa mga diskarte sa pangangalakal na masyadong mahal dati ay posible na," sabi ni Tagomi's Campbell. "Marami sa mga diskarte noon ay arbitrage lamang sa pagitan ng mga palitan, ngunit iyon ay mabilis na naalis sa subpoena."

Tumanggi siyang magkomento sa trabaho ng startup na may higit sa 40 hedge fund, mga opisina ng pamilya at iba pang mga kliyenteng institusyonal. Gayunpaman, ang mainit na ugnayan ng Tagomi sa mga kumpanya tulad ng Facebook at Bakkt ay nagmumungkahi ng matagal nang hinulaang pagdating ng mga institusyonal na mamumuhunan, na inaangkin ng mga tagapagtaguyod ng Bitcoin sa mga nakaraang taon na magpapalakas ng mga presyo ng Bitcoin "sa buwan," ay maaaring nagsimula na bilang isang bulong, hindi isang putok.

Halimbawa, tinantya ni Lai na 1 porsiyento ng mga kliyente ng OKEx sa 2020 ay ang mga institusyonal na mangangalakal na humimok ng halos 70 porsiyento ng mga volume ng platform.

Ang 2017 Bitcoin market ay retail driven. Ang merkado ng Cryptocurrency , sa pangkalahatan, ay maaari pa ring nakararami sa tingian ngunit ang Bitcoin ay mas mababa kaysa dati. Ipinaliwanag ni Lai ng OKEx ang apela ng Bitcoin derivatives, nagtitiwala sa isang kumpanya para sa mga tradisyunal na garantiya, umaakit sa mga mamimili na T pa komportable sa independiyenteng pag-iingat ng Bitcoin mismo. Ito ay maaaring totoo lalo na sa mga umuusbong Markets tulad ng India, kung saan ang Korte Suprema ang mga kamakailang pinasiyahang bangko ay maaaring makipagtulungan sa mga negosyong Crypto at ang tumataas ang demand para sa mga derivatives.

"Dahil ang pagkasumpungin ng Bitcoin ay partikular na mas mataas kaysa sa isang regular na klase ng asset," sabi ni Lai. "Nararamdaman ng mga mangangalakal na mas ligtas sa ganoong paraan, nagdedeposito sila ng mas maraming pera."

Kung Bitcoin T a mass-market produkto, kung gayon ang interes ng mamumuhunan ay maaaring tuluyang kumulo. (Para sa kanyang bahagi, ang Mintz ng River Financial ay nag-iisip ng Bitcoin para sa "araw-araw na mga pagbabayad" salamat sa Lightning Network.)

Gayunpaman, LOOKS ang mga institusyon sa buong mundo ngayon ay regular na nangangalakal ng milyun-milyong dolyar na halaga ng Bitcoin araw-araw. Hindi na yan RARE ”tawag sa balyena,” ito ang status quo.

"Iyon ang dalawang sangkap na talagang mahalaga," sabi ni Mintz, tungkol sa kung paano dapat magkasabay ang interes ng institusyonal at paggamit ng tingi upang humimok ng demand na lampas sa speculative trading. Ang mga institusyon ay maaari na ngayong pumili kung i-trade ang Bitcoin mismo o mga opsyon sa kinatawan, parehong sa sukat.

"Kapag nagkukulang ka sa aming platform, talagang nanghihiram ka ng Bitcoin sa iba," idinagdag ni Tagomi's Campbell. "Mayroong pisikal Bitcoin na ipinagpapalit. Ang parehong bagay sa mga margin ... lahat ito ay sinusuportahan ng mga pisikal na asset, na ibang-iba kaysa sa trading futures [sa 2017]."