Ang mga Crypto Markets ay Naghihirap – ngunit Talaga bang 'Contagion'?

Kaya humigit-kumulang dalawang linggo na kaming inalis ang simula ng FTX meltdown. Ang saklaw sa CoinDesk ay walang peer.

Narito ang pinakamalaking kwentong nauugnay sa FTX mula noong nakaraang linggo ayon sa aking bilang:

• FTX founder at dating CEO Sabi ni Sam Bankman-Fried "F*** regulators" sa isang Twitter Direct Message panayam kay Vox.
• Ang bagong CEO ng FTX, si John J. RAY III, na nanguna sa Enron sa pagkalugi at nangunguna sa FTX sa sarili nitong, ay sumulat tungkol sa FTX na hindi niya kailanman "nakita ang gayong kumpletong kabiguan ng mga kontrol ng korporasyon at ganoong kumpletong kawalan ng mapagkakatiwalaang impormasyon sa pananalapi.”
• Ang Alameda Research, ang Crypto hedge fund na sumali sa balakang ng FTX, ay nagkaroon ng isang "Secret na Exemption" mula sa mga protocol ng pagpuksa ng FTX, karaniwang isang "god mode" na pindutan, bilang CoinDesk na nag-aambag na editor na si Zack Seward ilagay ito, upang hindi mawalan ng pera kapag ito ay dapat magkaroon.

Ngunit higit sa mga paksang direktang nauugnay sa FTX, talakayin natin ang nakakahawa na ito – itong Crypto credit contagion – tila pinag-uusapan ng lahat.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Linggo.

Ang Crypto credit contagion ay nakapaloob sa Crypto

Ang financial contagion ay ginagamit upang ilarawan ang isang krisis na kumakalat mula sa ONE merkado o ekonomiya patungo sa isa pa. Isang halimbawa: Nagsimulang bumagsak ang mga presyo ng bahay noong 2006, noong Setyembre 2007 bumagsak ang Lehman Brothers dahil sa mga pagkalugi na nauugnay sa mga subprime na pautang at pagkatapos ay maraming tao ang nawalan ng trabaho (tulad ng marami).

Ang contagion na ito ay isang credit contagion na kumalat sa lahat ng dako. Ang dahilan kung bakit nangyayari ang mga ganitong uri ng mga bagay ay dahil sa kumplikadong web na pinagtagpi ng hindi mabilang na mga institusyong pampinansyal na nagbebenta at bumibili ng hindi mabilang na mga instrumento sa pananalapi sa bawat isa. Kapag nasira ang ONE bahagi ng web, magsisimulang masira ang ibang bahagi ng web hanggang sa ang natitira na lang sa iyo ay isang gutay-gutay na gulo.

Ito ay napakalinaw na nangyayari sa loob ng Crypto. Mula nang magsimula ang pagbagsak ng FTX nagkaroon na kami ng Crypto lender Itinigil ng BlockFi ang mga withdrawal mula sa platform nito binabanggit ang pagkakalantad sa FTX, pagkatapos ay isa pang tagapagpahiram ng Crypto Ipinahinto din ng Genesis Global Capital ang mga withdrawal, at pagkatapos ay isinara ni Gemini ang Crypto exchange na pagmamay-ari ng Winklevoss Gemini Earn program na nag-alok ng yield sa mga customer sa pamamagitan ng, nahulaan mo, ang pagpapautang ng Crypto sa pamamagitan ng Genesis.

(Ang Genesis Global Trading ay bahagi ng Genesis Global Trading at pag-aari ng Digital Currency Group [DCG]. Ang DCG ay nagmamay-ari din ng CoinDesk.)

Oh, anong gusot na mga sapot ang hinabi natin.

Ngunit narito ang isang bagay na naiiba sa pagitan ng 2006 credit contagion at ang 2022 FTX-induced Crypto credit (na kung ano ang ginagawa ng mga nagpapahiram, sila ay nagpapalawak ng credit) contagion. Ang 2006 credit contagion ay humantong sa isang pandaigdigang krisis sa pananalapi na marahil ang pinakamalubhang krisis sa pananalapi mula noong Great Depression. Ang Crypto ay hindi sapat na malaki para magkaroon ng seryosong epekto sa mas malawak na ekonomiya.

T maniwala sa akin?

Narito ang ilang mga punto ng patunay:

• Noong Huwebes, Nob. 10, iniulat ng U.S. Labor Department ang consumer price index (na tumutulong sa pagsukat ng inflation) bumagal sa "7.7% lang," na mas mababa sa inaasahan, kaya ang S&P 500 (isang stock price index) ay tumaas mula $3,760 hanggang mahigit $4,000 sa susunod na araw at ngayon ay nasa $3,950. Nakaranas ang Bitcoin ng katulad na paggalaw ng presyo, mula sa $16,000 noong Huwebes hanggang sa mahigit $18,000 sa Biyernes. Ang pagkakaiba ay ang presyo ng bitcoin ngayon ay nasa $16,600 sa pagsulat.
• Sa araw ng pagbagsak ng FTX, karamihan sa mga pangunahing publikasyon ay mas nakatuon sa pagsakop sa ibang bagay: mga halalan sa midterm sa US. Alam kong anekdotal ito, ngunit kailangan mo lang akong pagkatiwalaan sa ONE ito.
• Ang mga kumpanya sa pangkalahatan ay mas nababahala pa rin tungkol sa mga panggigipit na recessionary sa panig ng supply. Ang tanging mga kumpanyang nagsasalita tungkol sa Crypto ay mga kumpanya ng Crypto (at marahil Ang bagong may-ari ng Twitter).

Hindi ko iminumungkahi na ang Crypto credit contagion ay hindi masama. Sa katunayan, ito ay masama. Maraming regular na tao ang nawalan ng pera. Maging ang Ang pondo ng pensiyon ng Ontario Teachers ay nawalan ng $95 milyon pamumuhunan sa FTX (bagaman <0.05% lang iyon ng kabuuang net asset ng pondo). Ngunit sa kabuuan ito ay T talaga masama gaya ng maaaring gawin ng ilan. Naniniwala ako na ang Crypto credit contagion na ito ay mapapaloob sa Crypto, na sa pamamagitan ng kahulugan ay madidisqualify ito bilang contagion sa lahat.

Ito rin, lilipas din.