Ang mga Japanese Scholars ay Nag-draft ng Proposal para sa Mas Mabuting Bitcoin

Ang isang pangkat ng mga Japanese na mananaliksik ay naglathala ng isang papel na may isang hanay ng mga panukala na sinasabi nitong mapapabuti ang Bitcoin, na epektibong lumilikha ng hypothetical low-volatility digital currency na tinatawag na 'improved Bitcoin' (IBC).

Ang papel, na isinulat ng apat na iskolar mula sa iba't ibang unibersidad sa Japan, ay inilathala ng Institute of Economic Research sa Hitotsubashi University ng Tokyo.

Sinasaliksik ng gawain ang problema ng kawalang-tatag ng bitcoin mula sa isang pang-ekonomiyang pananaw, na nagmumungkahi ng isang bagong patakaran sa Policy sa pananalapi - epektibo, Policy sa pananalapi na walang sentral na bangko - para sa pagpapatatag ng mga halaga ng Bitcoin o iba pang mga cryptocurrencies.

Ang mga bagong panuntunan, sabi nila, ay batay sa currency board mga prinsipyo at pag-target sa inflation.

Ang 'dual instabilities' ng Bitcoin

Napansin ng mga mananaliksik na ang Bitcoin ay likas na nagpapakita ng dalawang anyo ng kawalang-tatag, na humahantong sa matinding pagkasumpungin.

"Ang unang kawalang-tatag ay nagmumula sa isang hindi nababaluktot na kurba ng supply ng Bitcoin, na nagpapalaki ng pagkasumpungin ng presyo ng Bitcoin , ang kita/gantimpala ng mga minero ay ganap na sumisipsip ng anumang mga pagbabago sa presyo. Walang mekanismo ng pagpapapanatag," ang tala ng mga mananaliksik.

Ang pangalawang kawalang-tatag ay nagmumula sa mga panganib sa pagpapanatili ng pagmimina. "Sa panahon ng pagtaas ng presyo ng Bitcoin , ang mga minero ay nakikibahagi sa aktibidad ng pagmimina na ginagarantiyahan ang supply ng Bitcoin, ngunit sa panahon ng pagkalumbay sa presyo ng Bitcoin , walang maayos na paraan upang mapukaw ang paglabas mula sa pagmimina," sabi nila.

Samakatuwid, ang mga mananaliksik ay nagtapos, ang kasalukuyang estado ng sistema ng Bitcoin ay maaaring inilarawan bilang "nagyeyelong ekwilibriyo na may dalawahang kawalang-tatag".

Nag-iingat ang team na ang malaking pagbaba ng presyo ay maaaring magkaroon ng napaka-negatibong epekto sa network sa katagalan.

Sa ONE posibleng senaryo, ang mga minero ay magpapatuloy sa kanilang mga pagsisikap kahit na sapilitang mag-operate nang lugi sa loob ng limitadong panahon. Gayunpaman, mayroon ding pagkakataon na maaari nilang unti-unting abandunahin ang Bitcoin at gamitin ang kanilang kapangyarihan sa pag-compute sa ibang lugar, sa kondisyon na mayroong mabubuhay na alternatibo.

Ang pangatlo at mas nakakagambalang opsyon ay ang Bitcoin ay maaaring magdusa ng biglaan at malaking pagbaba ng presyo, na nag-udyok sa maraming minero na kunin lang ang plug nang walang paunang babala.

Iminumungkahi ng mga mananaliksik:

"Kung ang presyo ng Bitcoin ay bumaba sa ibaba ng isang threshold, ang sistema ng Bitcoin sa kabuuan ay maaaring bumagsak o ang mga gumagamit ng Bitcoin ay limitado sa isang napakaliit na bilang ng mga panloob na miyembro kung saan ang Bitcoin ay ipinagpapalit sa napakaliit na sukat."

Paglalapat ng Policy sa pananalapi

Upang matugunan ang mga pagkukulang na ito at iba pang potensyal na problema, ang mga mananaliksik ay nagmumungkahi ng ilang pagbabago sa disenyo sa Bitcoin. Ang mga ito ay inilaan upang payagan ang paggamit ng Policy sa pananalapi sa desentralisadong sistema ng bitcoin, na epektibong lumikha ng isang autonomous Policy sa pananalapi nang walang sentral na bangko.

Ginagamit ng IBC ang modelo ng currency board bilang inspirasyon, na epektibong naglalagay ng Bitcoin sa US dollar, euro o ibang currency. Ang sistema ay magsasama ng panuntunan sa supply na tutugon sa demand at pagbabago ng presyo. Kaya, kapag tumaas ang halaga ng IBC, maglalabas ang system ng mas maraming barya hanggang sa bumalik ang halaga sa antas ng benchmark.

Ipinaliwanag ng mga mananaliksik:

"Ipagpalagay na ang market value/presyo ng IBC ay P dollar sa ngayon. Ang isang reward para sa proof of work, V, ay nakatakdang tumaas kapag ang market value na P ay mas mataas sa benchmark value at isang reward na V ay nakatakdang maging zero kapag ang P ay mas mababa sa benchmark. Bilang kahalili, ang ilang kahirapan na parameter n, ang pagsasaayos ng bilis ng patunay ng trabaho ay dapat baguhin."

Gayunpaman, inaamin ng team na ang diskarte sa currency board ay may depekto: hindi nito maa-absorb ang labis na mga barya sa sirkulasyon. Ang mga sentral na bangko, sa kabilang banda, ay may kalamangan sa kakayahang sumipsip ng pera sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga securities at iba pang asset.

Paglutas ng mga isyu sa supply

Itinuturo ng mga mananaliksik na ang irreversibility ng supply ng Cryptocurrency ay isang pangunahing alalahanin. Ang pangunahing ideya ng isang currency board-inspired system ay kailangang amyendahan ng isang revaluation rule para sa exchange rates.

Ang ganitong panuntunan ay makakatulong sa pagsipsip ng labis na pera sa sirkulasyon sa pamamagitan ng pagpapakilala ng inflation bilang isa pang instrumento ng Policy , na ang inflation rate ay kinokontrol ng isang hanay ng mga salik. Ang magreresultang inflation ay magpapawalang-bisa sa pag-iimbak at magtutulak sa mga tao na palitan ang kanilang IBC.

Napansin ng mga mananaliksik na ang panuntunan ay "malapit na nauugnay" sa Policy sa pag-target sa inflation na ipinatupad ng maraming mga bangko at magsisilbi sa parehong layunin. Gayunpaman, ito ay naiiba sa na ang revaluation na tuntunin ay depende sa pang-ekonomiyang mga prinsipyo na nakatali sa Bitcoin ekonomiya - iyon ay, ang istraktura ng gastos ng pagmimina.

'Hindi isang pambansang palitan ng pera'

Bagama't ang pinahusay na Bitcoin ay naisip bilang isang paraan ng paggawa ng Cryptocurrency na mas matatag at nakakaakit sa mga pangunahing gumagamit, inamin ng mga mananaliksik na hindi nito mapapalitan ang mga pangunahing pera, na tinutukoy ang apat na problema na mahirap lagpasan:

• Ang mga cryptocurrency ay mas mahal na gawin kaysa sa tradisyonal na pera
• Ang reversibility ng mga bank notes ay nakabatay sa palitan sa pagitan ng mga bank notes at mga government bond, na nagpapahintulot sa mga sentral na bangko na bumili at magbenta ng mga securities na may mga bank notes – isang tampok na kakulangan ng mga cryptocurrencies
• Gumagamit ng kumpirmasyon ng "delayed finality" ang mga cryptocurrencies para maiwasan ang dobleng paggastos, na nagpapabagal sa ilang partikular na transaksyon
• Ang mga cryptocurrency ay mas mahina sa mga panganib sa seguridad kaysa sa mga tala sa bangko.

Habang ang ikatlo at ika-apat na isyu ay maaaring matugunan, ang mga mananaliksik ay nagtalo na ang unang dalawa ay mananatiling hindi malulutas, dahil ang Bitcoin ay napakamahal upang makabuo. Ang reward-per-hour ng network ay 25 BTC at, sa isangpresyo ng Bitcoin ng $600, nagkakahalaga ng $2m sa isang araw para mapanatili.

Pansinin nila:

"Hindi ito isang maliit na halaga. Ang sistema ng Bitcoin ay madalas na inilalarawan bilang mura dahil ang mga gastos sa pagpapanatili ay hindi sinisingil sa mga gumagamit ng Bitcoin , ngunit nabuo bilang gantimpala para sa pagmimina. Sa madaling salita, ang Bitcoin ay batay sa isang sistema na sinasamantala ang isang panlabas. Ito ay hindi isang murang sistema sa lahat."

Nagbabala ang mga mananaliksik na ang 'capitalization by externality' na ito ay kailangang ma-liquidate minsan sa hinaharap, na posibleng humantong sa pagbagsak ng halaga ng Bitcoin . Gayunpaman, ang mga bagong panuntunang iminungkahi sa konsepto ng IBC ay maaaring makatulong sa pagtugon sa ilan sa mga isyung ito sa pamamagitan ng pagpigil sa labis na pangangailangan sa pera na nagmumula sa panlabas.

Imahe ng pananaliksik sa inflation sa pamamagitan ng Shutterstock

SSRN-id2519367-Japan-Improved-Bitcoin-IBC