Des universitaires japonais élaborent une proposition pour un meilleur Bitcoin

Une équipe de chercheurs japonais a publié un article contenant un ensemble de propositions qui, selon elle, amélioreraient le Bitcoin, créant ainsi une hypothétique monnaie numérique à faible volatilité appelée « Bitcoin amélioré » (IBC).

L'article, rédigé par quatre chercheurs de diverses universités japonaises, a été publié par leInstitut de recherche économique à l'Université Hitotsubashi de Tokyo.

L'ouvrage explore le problème de l'instabilité du bitcoin d'un point de vue économique, suggérant une nouvelle règle de Juridique monétaire – en fait, une Juridique monétaire sans banque centrale – pour stabiliser les valeurs du Bitcoin ou d'autres crypto-monnaies.

Les nouvelles règles, disent-ils, sont basées surcaisse d'émissionprincipes etciblage de l'inflation.

Les « doubles instabilités » du Bitcoin

Les chercheurs notent que le Bitcoin manifeste intrinsèquement deux formes d’instabilité, conduisant à une volatilité extrême.

« La première instabilité provient d'une courbe d'offre inflexible du Bitcoin, qui amplifie la volatilité du prix du Bitcoin ; les revenus/récompenses des mineurs absorbent entièrement toute variation de prix. Il n'existe aucun mécanisme de stabilisation », notent les chercheurs.

La deuxième instabilité provient des risques pesant sur la pérennité du minage. « Pendant une flambée du prix du Bitcoin , les mineurs s'engagent dans une activité de minage qui garantit l'approvisionnement en Bitcoin, mais en période de baisse du prix du Bitcoin , il n'existe aucun moyen simple d'inciter les mineurs à quitter le minage », affirment-ils.

Par conséquent, concluent les chercheurs, l’état actuel du système Bitcoin peut être décrit comme un « équilibre gelé avec une double instabilité ».

L’équipe prévient que de fortes baisses de prix pourraient avoir un effet très négatif sur le réseau à long terme.

Dans un scénario possible, les mineurs poursuivraient leurs efforts même s'ils étaient contraints de fonctionner à perte pendant une période limitée. Cependant, il est également possible qu'ils abandonnent progressivement Bitcoin et utilisent leur puissance de calcul ailleurs, à condition qu'une alternative viable existe.

Une troisième option, plus perturbatrice, est que le Bitcoin pourrait subir une chute de prix soudaine et substantielle, incitant de nombreux mineurs à tout simplement débrancher le système sans avertissement préalable.

Les chercheurs suggèrent :

« Si le prix du Bitcoin tombe en dessous d'un seuil, le système Bitcoin dans son ensemble peut s'effondrer ou les utilisateurs de Bitcoin sont limités à un très petit nombre de membres internes avec lesquels le Bitcoin est échangé à très petite échelle. »

Appliquer une Juridique monétaire

Pour remédier à ces lacunes et à d'autres problèmes potentiels, les chercheurs proposent plusieurs modifications de conception du Bitcoin. Celles-ci visent à permettre l'application de la Juridique monétaire au système décentralisé du bitcoin, créant ainsi une Juridique monétaire autonome sans banque centrale.

L'IBC s'inspire du modèle de caisse d'émission, rattachant ainsi le Bitcoin au dollar américain, à l'euro ou à une autre devise. Le système inclurait une règle d'offre qui gérerait les fluctuations de la demande et des prix. Ainsi, lorsque la valeur de l'IBC augmenterait, le système émettrait davantage de pièces jusqu'à ce que la valeur revienne au niveau de référence.

Les chercheurs expliquent :

Supposons que la valeur marchande/le prix de l'IBC soit actuellement de P dollars. La récompense pour la preuve de travail, V, est fixée à une augmentation lorsque la valeur marchande P est supérieure à la valeur de référence, et la récompense V est fixée à zéro lorsque P est inférieure à la valeur de référence. Alternativement, un paramètre de difficulté n, ajustant la vitesse de la preuve de travail, doit être modifié.

Toutefois, l’équipe concède que l’approche du conseil monétaire présente un défaut : elle ne peut pas absorber l’excédent de pièces en circulation. Les banques centrales, en revanche, ont l’avantage de pouvoir absorber l’argent en vendant des titres et d’autres actifs.

Résoudre les problèmes d'approvisionnement

Les chercheurs soulignent que l'irréversibilité de l'offre de Cryptomonnaie constitue une préoccupation majeure. L'idée fondamentale d'un système inspiré d'un conseil monétaire devrait être modifiée par une règle de réévaluation des taux de change.

Une telle règle contribuerait à absorber l'excédent de monnaie en circulation en introduisant l'inflation comme instrument Juridique , dont le taux d'inflation serait contrôlé par divers facteurs. L'inflation résultante découragerait la thésaurisation et inciterait les gens à échanger leurs IBC.

Les chercheurs ont souligné que cette règle est « étroitement liée » à la Juridique de ciblage de l'inflation mise en œuvre par de nombreuses banques et qu'elle aurait le même objectif. Cependant, elle diffère en ce que la règle de réévaluation dépendrait de principes économiques liés à l'économie du Bitcoin , à savoir la structure des coûts du minage.

« Pas un substitut à la monnaie nationale »

Bien que l’amélioration du Bitcoin soit envisagée comme un moyen de rendre la Cryptomonnaie plus stable et plus attrayante pour les utilisateurs grand public, les chercheurs admettent qu’elle ne serait pas en mesure de remplacer les principales devises, identifiant quatre problèmes qui seraient difficiles à surmonter :

• Les cryptomonnaies sont nettement plus chères à produire que les monnaies traditionnelles
• La réversibilité des billets de banque repose sur l'échange entre les billets de banque et les obligations d'État, ce qui permet aux banques centrales d'acheter et de vendre des titres avec des billets de banque – une fonctionnalité qui manque aux cryptomonnaies
• Les cryptomonnaies de type Bitcoin utilisent la confirmation de « finalité différée » pour éviter les doubles dépenses, ralentissant ainsi certaines transactions.
• Les cryptomonnaies sont plus vulnérables aux risques de sécurité que les billets de banque.

Bien que les troisième et quatrième problèmes puissent être résolus, les chercheurs soutiennent que les deux premiers resteraient insurmontables, car le Bitcoin est tout simplement trop coûteux à générer. La récompense horaire du réseau est de 25 BTC et, à un prixprix du Bitcoinde 600 $, coûte 2 millions de dollars par jour à entretenir.

Ils notent :

Ce n'est pas rien. Le système Bitcoin est souvent décrit comme peu coûteux, car les coûts de maintenance ne sont pas facturés aux Bitcoin , mais sont générés en récompense du minage. En bref, Bitcoin repose sur un système qui exploite une externalité. Ce n'est donc pas un système bon marché du tout.

Les chercheurs préviennent que cette « capitalisation par externalité » devra être liquidée à terme, ce qui pourrait entraîner un effondrement de la valeur du Bitcoin . Cependant, les nouvelles règles proposées dans le cadre du concept IBC pourraient contribuer à résoudre certains de ces problèmes en empêchant une demande excessive de devises résultant de l'externalité.

Image de recherche sur l'inflation viaShutterstock

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