Isang Sulyap sa Kinabukasan ng Banking, Live sa Ethereum Blockchain

Si Michael J. Casey ay ang chairman ng advisory board ng CoinDesk at isang senior advisor para sa blockchain research sa Digital Currency Initiative ng MIT.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumabas sa CoinDesk Weekly, isang custom-curated na newsletter na inihahatid tuwing Linggo ng eksklusibo sa aming mga subscriber.

Sa unang tingin, hakbang ngayong linggo ng investment bank na Societe Generale na mag-isyu ng isang security token-like BOND kung saan ito ay parehong nagbigay at ang nag-iisang mamumuhunan ay maaaring mukhang isang walang kabuluhang gawa. Hindi gaanong isang peer-to-peer na transaksyon; peer transaction lang.

Ngunit ang ONE elemento ng anunsyo ay nagmumungkahi na ito ay talagang isang mahalagang hakbang sa mga institusyong pampinansyal na kung minsan ay putol na ugnayan sa mga cryptocurrencies at Technology ng blockchain. Kita mo, ang isyu ng BOND na $112 milyon ng Societe Generale ay gumamit ng mga matalinong kontrata na binuo hindi isang pribado, pinahintulutang blockchain ngunit sa publiko, walang pahintulot Ethereum blockchain.

Ito ay isang sanggol na hakbang, sigurado. Ngunit, tandaan natin na ang French bank na ito ay kabilang sa isang industriya kung saan ang mga institusyong miyembro ay paulit-ulit na naglalagay na ang mga walang pahintulot na blockchain ay hindi gumagana para sa kanila.

Ang mga bangko ay gumawa ng iba't ibang mga argumento kung bakit sa palagay nila napipilitan silang gumamit ng pribado, pinahintulutang mga bersyon ng Technology ito : dahil sila ay may pananagutan sa pagkilala sa iyong customer at iba pang mga panuntunan sa pagsunod na T madaling ipatupad sa isang walang pahintulot na kapaligiran; dahil ang kanilang mga mapagkumpitensyang interes ay nangangailangan ng antas ng Privacy na T matitiyak sa isang transparent, pampublikong setting; o dahil ang probability-based standard ng public blockchain para sa pagkumpirma ng trade settlement ay kulang sa tinatawag ng mga abogado ng Wall Street na “settlement finality.”

Gayunpaman, narito ang ika-19 na pinakamalaking bangko sa mundo na nag-eeksperimento sa pampublikong modelo.

Masyadong napaaga para sabihin na binalewala ng Societe Generale ang mga alalahanin sa industriya tungkol sa mga walang pahintulot na blockchain - mga alalahanin na mas malamang na batay sa mga takot sa banta sa mga kasalukuyang modelo ng negosyo kaysa sa anupaman. Ngunit ang hakbang ng Pranses na bangko ay maaari ding magsenyas ng pagkilala na T kayang talikuran ng mga bangko ang mga nakakagambalang pagbabanta at pagkakataong idinulot ng mga protocol na walang pahintulot tulad ng Bitcoin o Ethereum.

Ang Societe Generale ay lumilitaw na naglalagay ng panig na taya na ang hinaharap na ebolusyon ng digital Finance ay gaganap nang higit na katulad ng labanan para sa supremacy sa susunod na henerasyong Technology ng komunikasyon noong 1990s – baka maiwan ito sa maling bahagi ng kasaysayan.

Isang taya na WIN ang mga open system

Sa pagtatapos ng dekada nobenta, naging malinaw na ang publiko, bukas, interoperable Internet ay pinalo ang pribado, sarado, napapaderan-hardin intranet tulad ng Prodigy, AOL at France's Minitel upang tukuyin ang bagong arkitektura para sa pagbabahagi ng impormasyon sa buong mundo. Mula noon ay tinanggap na ang karunungan na ang bukas at pandaigdigang sistema ng Internet ay napatunayang higit na mahusay dahil ito ay nagpataw ng walang limitasyon sa laki ng network o sa lawak ng potensyal na koneksyon at dahil ang "walang pahintulot na pagbabago" ay nagbigay-daan sa isang pandaigdigang grupo ng talento ng developer na walang limitasyong laki at sama-samang lakas ng utak.

Makatuwirang ipagpalagay, kahit na hindi garantisadong, na ang kasaysayan ay mauulit sa pakikibaka sa hinaharap ng mga sistema ng pananalapi. Oo, ang mga natatanging sensitivities at balangkas ng regulasyon na nakapalibot sa Finance ay lumilikha ng malaking hadlang sa pagpasok na nagpoprotekta sa nanunungkulan na institusyon, yaong mga sarado, napapaderan na mga diskarte sa hardin ay nagpoprotekta sa kanilang mga posisyon sa kompetisyon.

Ngunit sa pagtatapos ng araw, ang pera ay impormasyon lamang. Ang mga komunidad ay hilig sa libre at bukas na mga sistema para sa paggamit nito.

Iyan ba ang pustahan ng Societe Generale? siguro. Habang ang deal ay isang ganap na in-house affair, ginawa ng bangko ang mga tuntunin ng bono pari passu kasama ang iba pang sakop nitong mga bono, isang kategorya ng utang na sinigurado ng mga partikular na asset ng balanse. Nangangahulugan iyon na ang mga may-ari sa hinaharap, maging sino man sila, ay magkakaroon ng pantay na ranggo at pagkakalantad sa panganib gaya ng sinumang mamumuhunan sa mas karaniwang mga isyu sa BOND ng Societe Generale. At sa limang taong kapanahunan, may sapat na panahon para sa bangko na gawin ang mas radikal na hakbang ng paghahanap ng mga mamimili sa labas sa isang pangalawang pagbebenta sa merkado kapag mayroon itong basbas mula sa mga regulator.

Mahalaga rin ang katotohanan na sinabi ng rating agency na Moody's na isinasaalang-alang nito ang paggamit ng Technology ng blockchain na "positibo sa kredito" sa kasong ito, sa bahagi dahil sa tumaas na transparency at isang pinababang posibilidad ng mga pagkakamali "na nagmumula sa pagiging kumplikado at ang bilang ng mga tagapamagitan na kasangkot sa pag-isyu ng mga sakop na bono gamit ang tradisyonal na paraan."

Itinuturo ng positibong pagtatasa na ito ang pangkalahatang potensyal ng mga handog na token ng seguridad, o mga STO, bilang isang paraan upang mas mahusay na mag-isyu, mamahala at mag-trade ng mga tradisyonal na asset gaya ng mga stock, bono, real estate at mga kalakal.

Abala na darating

Ang mga STO ay T radikal na ideya gaya ng Initial Coin Offerings, o ICOs, na hindi pabor sa mga investor kasunod ng pagbagsak ng crypto-token market noong nakaraang taon at dahil ang mga regulator ay nagbanta ng mga aksyon laban sa marami na may mga katangian ng hindi rehistradong mga securities.

Samantalang ang mga nag-isyu ng ICO ay naghangad na maiwasan ang mga kinakailangan sa pagpaparehistro ng mga securities sa pamamagitan ng paglalarawan sa kanilang mga "utility token" bilang isang mahalagang bahagi, tulad ng kalakal ng mga desentralisadong network na kanilang itinatayo – isang produkto, hindi isang speculative investment -- ang mga STO ay mas simple at mas prangka. Kinakatawan ng mga ito ang isang tokenized na claim sa ilang uri ng real-world na asset, at sadyang nilayon ang mga ito na ituring bilang isang seguridad para sa mga layunin ng pagsunod.

Gayunpaman, nangangako pa rin ang mga STO na magiging lubhang nakakagambala sa mga capital Markets, na may malaking epekto sa mga investment bank gaya ng Societe Generale.

Maaaring magbigay-daan ang STO-serving smart contract para sa mga awtomatikong pag-update ng share registries at cap table sa bawat trade, at paganahin ang mas direktang pagpapalitan sa pagitan ng mga mamimili at nagbebenta, na may mas kaunting mga tagapamagitan. Gayundin, kung ito ay isang sistemang walang pahintulot - kung walang "pinahintulutan" na nanunungkulan na mga entidad sa pananalapi na gumagana bilang mga gatekeeper ng isang pribadong blockchain - walang makakapigil sa mga startup service provider na ilipat ang maraming tradisyonal na back-end na aktibidad tulad ng underwriting, custody at brokerage sa isang desentralisadong network. Ito ang mga serbisyo na kasalukuyang ibinibigay ng mga investment bank, sa karamihan.

Ang lahat ng ito ay nangangailangan na ang tech ay sapat na nasusukat, siyempre, at na ang mga regulator ay masaya sa mga uri ng cryptography na nakabatay sa custodial na solusyon kung saan ito nakasalalay. Gayunpaman, malawak na pinaniniwalaan, ng mga tao sa parehong Crypto at tradisyonal na mga komunidad ng Finance , na makakarating tayo doon.

Naghahanap na kontrolin ang proseso

Kung gayon, ang kahanga-hanga sa implicit na posisyon ng Societe Generale ay ang paghahangad nitong maunawaan at magkaroon ng kontrol sa isang Technology na likas na nagbabanta sa ilan sa mga negosyo nito.

Sa paggawa nito, maaaring pagtaya na ang mga bangkong tulad nito ay mag-a-adjust sa bagong paradigm gaya ng ginawa nila noong dekada nobenta nang unang binantaan ng online stock trading at mga electronic marketplace ang dominasyon ng Wall Street sa industriya ng securities.

Ang mga sistemang iyon, na ginawang mas malinaw ang mga presyo sa merkado, ay lubhang nagbawas ng mga komisyon na maaaring singilin ng mga bangko sa pamumuhunan para sa pangangalakal, ngunit nag-promote din sila ng pag-akyat sa mga volume na nagbabayad para sa mas mahigpit na mga margin. Sa huli, ang mga pinakaligtas na bangko ay namuhunan sa bagong kalakalan at pagtutugma ng Technology ito at, sa pangangasiwa sa pag-unlad nito, pinamamahalaang mapanatili ang isang nangingibabaw na posisyon sa mga Markets ng kapital .

Ang pagkamatay ng mga bangko ay maaaring isang bagay na dapat ipagdiwang sa hinaharap. Ngunit ang katotohanan ay ang merkado ay sa loob ng ilang panahon ay patuloy na pahalagahan ang karamihan sa kadalubhasaan at kapangyarihan sa paggawa ng merkado na kasalukuyang naninirahan sa Wall Street, kahit na nagsisimula itong hilingin na ang mga functional back-end na gawain ng record-keeping, custody, trade matching at clearing at settlement ay pangasiwaan ng mga smart contract, digital currency at distributed networks.

Ang mga corporate issuer ng STO ay palaging kailangang maghanap ng mga mamumuhunan. Masigasig din nilang i-offload ang panganib na ang mga mamumuhunang iyon ay T mahahanap sa isang taong handa at kayang tiisin ito. At magbabayad sila ng magandang presyo para sa mga serbisyong iyon. Ang hula ko ay dito ay patuloy na magiging aktibo ang mga bangko.

Ang mga naroroon, ang pag-eksperimento sa mga pinaka-radikal, hinaharap na mga bersyon ng blockchain at iba pang mga nakakagambalang teknolohiya ang magiging pinakamakinabang sa paggawa nito.

Credit ng Larawan: Kiev.Victor / Shutterstock.com (SocGen Headquarters)