Bakit Ang Safe-Haven Narrative ng Bitcoin ay Lumabas sa Bintana

Si Noelle Acheson ay isang beterano ng pagsusuri ng kumpanya at direktor ng pananaliksik ng CoinDesk. Ang mga opinyon na ipinahayag sa artikulong ito ay sariling may-akda.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa Institutional Crypto ng CoinDesk, isang lingguhang newsletter na nakatuon sa pamumuhunan sa institusyon sa mga asset ng Crypto . Mag-sign up nang libre dito.

Makinig ka. Iyon whooshing sound marinig mo ay hindi lamang ang Bitcoin (BTC) na presyo. Ito rin ang tunog ng safe-haven salaysay lumilipad sa bintana, marahil magpakailanman.

Ang Marso 12 ay hindi ang pinakamasamang 24 na oras na pagbagsak ng presyo ng bitcoin kailanman. Ang karangalang iyon ay nabibilang noong Abril 11, 2013, nang bumagsak ang Bitcoin ng halos 50 porsiyento.

Ang paghahambing sa dalawang pag-crash ay nakakatulong na maunawaan kung ano ang nangyari sa linggong ito. Nakakatulong din ito sa pagbuo ng isang larawan kung ano ang maaaring maging hitsura ng sektor na ito sa hinaharap.

Para sa konteksto, noong Abril 2013 ay hindi pa nailunsad ang Ethereum , ang Mt. Gox ang pinakamalaking palitan ng Bitcoin at ang Harlem Shake Nangibabaw ang meme sa internet. Noong nakaraang buwan, ang presyo ay nasa pagitan ng $34 at $94, at ang average na transaksyon (ayon sa Coin Metrics) ay mas mababa sa $800.

demand ng Chinese pinapagana ang retail-driven market. Ang mga propesyonal na serbisyo sa pag-iingat ay nag-iinit lamang (BitGo, ONE sa mga una, ay nabuo noong 2013). Wala pang isang taong gulang ang Coinbase. Hindi pa nagagawa ng BitMEX ang perpetual swap. Ano ba, T pa ang CoinDesk noon (nagsimula kaming mag-publish noong sumunod na buwan).

Noong 2013, ang Bitcoin ay ang "asset ng hinaharap," isang desentralisadong representasyon ng halaga, isang protesta laban sa kawalan ng kapangyarihan at isang paraan para sa mga nagtitipid upang mabawasan ang kanilang kahinaan sa bangko sentral aksyon. Naniwala ang mga kalahok sa merkado sa kuwento. Sa pamamagitan ng ilang account, nagsimulang tumaas ang presyo kasama ng internasyonal na atensyon sa Krisis sa pagbabangko ng Cyprus, kung saan ang isang gupit ay inilapat sa lahat ng mga deposito na higit sa €100,000 sa dalawang pinakamalaking bangko.

Kung ikaw ay isang 2013 Bitcoin investor at naglakbay ka ng oras hanggang ngayon, hindi mo makikilala ang eksena. Ang demand ng China ay nawala. Mt. Gox ay isang mapait na alaala. Ang isang buhay na buhay na derivatives market ay nagtutulak ng dami. Nag-set up ang mga malalaking institusyong pampinansyal na nanunungkulan sa mga digital asset desk. Talaga, kurutin mo ang iyong sarili.

Maaari ka ring BIT naalarma. Gusto mo ang pagiging lehitimo at ang pagiging sopistikado ng platform, at talagang masasabik ka sa lahat ng matatalinong tao na umalis sa kanilang mga trabaho sa Finance upang magtrabaho sa Crypto. Halos tiyak na masindak ka dahil mabilis na umunlad ang sektor. At matutuwa ka na nagkaroon ng interes ang mga institusyon. Sa wakas, nahawakan ng mga propesyonal na mangangalakal ang mga posibilidad.

Ngunit magtataka ka rin kung saan napunta ang ideolohiya, kung saan nakatuon ang empowerment sa halip na kita.

Ang mga Markets ng Crypto ay pumunta at lumaki. Pinalitan nila ang kanilang hoodie ng button-down at nagsuot ng ilang big-boy na sapatos. Nagkaroon sila ng mga bagong kaibigan, naging mas responsable at pumasok sa isang bagong mundo ng panganib.

Isang kuwento ng dalawang pag-crash

Upang malaman kung paano binago ng panganib na iyon ang sektor, tingnan natin ang gawi ng merkado ng dalawang pag-crash.

Noon ang karamihan sa mga kalahok sa merkado ay mahaba. Ang kawalan ng isang likidong derivatives market ay naging medyo mahirap at mahal ang shorting. Ang pangangalakal ay pinangungunahan ng mga naglaan ng oras upang maunawaan ang Bitcoin, at kumilos sila ayon sa kung naisip nila na ito ay sobra o kulang sa halaga. Ang pag-crash noong Abril 11 ay na-trigger ng pagkuha ng tubo - ang presyo ay higit sa triple sa nakaraang dalawang linggo. Ito ay isang narrative-driven na pagbagsak.

Higit pa rito, ito ay nakahiwalay. Sa parehong linggo, ang S&P 500 ay halos flat, pati na rin ang ginto. Ito ay ganap na isang kwentong Bitcoin .

Ngayon ang merkado ay pinangungunahan ng mga propesyonal na trading desk. Alam nila ang tungkol sa mga Markets. Bagama't marami ang malamang na naaakit sa ideya ng isang alternatibong fiat, ang kanilang mga trabaho ay tungkol sa paglalaro ng mga numero. Para sa kanila, ito ay hindi tungkol sa Bitcoin, ito ay tungkol sa pagkasumpungin.

Ang pag-crash noong nakaraang linggo ay isang kaganapan sa pagkatubig, na na-trigger ng mga margin call sa Crypto at iba pang mga asset, at sa pamamagitan ng isang napakalaking investor panic. Ang pag-crash na ito ay tungkol sa pagpapalaki ng pera at pagsakop sa pagkatubig. Wala itong kinalaman sa Bitcoin mismo.

Hindi rin ito nakahiwalay - ang S&P 500 ay dumanas ng pinakamasama nitong 24 na oras na pagbagsak sa kasaysayan. Ang kuwento ng Bitcoin ay hindi bahagi ng aktibidad ngayong linggo. Ang Bitcoin ay isa lamang pinansiyal na asset na natatapakan habang ang mga mamumuhunan ay patungo sa paglabas.

Kaya naman namatay ang salaysay nitong safe haven.

At iyon ay isang magandang bagay. Tingnan natin kung bakit.

Una, hindi kailanman naging ligtas na kanlungan ang Bitcoin . Bago pa man ang kamakailang pag-crash na ito ay masyadong pabagu-bago, masyadong bata at hindi pa nasusubukan para sa tungkuling iyon. Sa kabila ng kawalan ng lohika, nagtiis ang salaysay dahil napakarami gusto ito ay totoo.

Ngayong maipapahinga na natin ang alamat na iyon - isang asset na maaaring bumagsak ng higit sa 40 porsiyentong intraday ay malamang na hindi seryosohin bilang isang ligtas na kanlungan - mas makatotohanang mga inaasahan ang dapat lumabas. Susuportahan nito ang kredibilidad sa gitna ng komunidad ng pamumuhunan at marahil ay magbibigay sa Bitcoin ng mas makatwirang papel sa pamamahala ng portfolio.

Gayundin, ang linggong ito ay nagsiwalat na walang ganoong bagay bilang isang ligtas na kanlungan. Ang mga ginto at T-bills, ang mga asset na tradisyonal na pinupuntahan ng merkado sa panahon ng kaguluhan, ay bumagsak din, higit sa lahat dahil sa pag-ipit ng pagkatubig. Nagsusumikap ang mga mamumuhunan na makalikom ng pera ngayong linggo - ngunit kahit na ang asset na ligtas na kanlungan ay maaaring maapektuhan dahil ang pandaigdigang ekonomiya ay nangunguna sa pag-urong at ang geopolitics ay nagdaragdag ng mga tensyon sa Policy sa pananalapi at pati na rin ang pananalig sa sovereign credit.

Gayunpaman, ang mga portfolio ay nangangailangan ng pagkakaiba-iba - ang mga pagpapalagay sa merkado ay maaaring nabaligtad at ang pagtitiwala sa mga ugnayan ay maaaring tumagal ng ilang oras upang mabawi, ngunit ang pinagbabatayan na matematika ay T nagbago. Kahit na may kaguluhan sa mga prinsipyo ng pamumuhunan, ang pangangailangan para sa mga alternatibong asset ay hindi mawawala, at ang mga propesyonal na mamumuhunan ay kumukuha na ng stock, inaayos ang mga layunin at muling pagbabalanse.

Bagong papel para sa Bitcoin?

Sa mundong nag-aalala tungkol sa kita, ang mga asset tulad ng Bitcoin at ginto na T nakadepende sa mga cash flow para sa kanilang valuation ay malamang na magkaroon ng mas mahalagang papel sa mga alokasyon sa pamumuhunan bilang "alternatibong mga asset."

Kung mas malaki ang hanay ng mga alternatibong asset, mas mabuti para sa mga namumuhunan, lalo na sa mga panahong nakakabagabag na tulad nito. Ang mga analyst at fund manager ay maghahanap ng mga pagkakataon upang mabawi ang paparating na pagbabago sa mga pangunahing kaalaman sa merkado – marami ang malamang na susuriing mabuti ang Bitcoin, na hindi nakadepende sa macroeconomic metrics.

Sa isang merkado kung saan ang mga relasyon ay nasira at ang mga pagpapalagay ay nasira, ang isang alternatibong asset - maaaring masugatan sa mga daloy ng pera - ay nagsisimulang magkaroon ng sarili nitong nakakaakit na salaysay, mas makabago at mas kapani-paniwala kaysa sa ligtas na kanlungan.

Sa pamamagitan nito, ang pagsasama sa tradisyunal Finance na gusto namin para sa Bitcoin ay maaaring gumawa ng higit pa kaysa gawin itong mahina sa mga pinsala ng pandaigdigang damdamin. Maaari rin nitong dalhin sa wakas ang pagkakataong nararapat.

Panoorin: Ano ang Sinasabi ng 0% Rate Cut ng Fed Tungkol sa Bitcoin?