Crypto Long & Short: Bakit Ang Malaking Rally ng Bitcoin ay Tanda ng Katatagan Nito sa Ekonomiya

Ang mga numero ng paglago ng ekonomiya ay nagsisimula nang tumulo at, tulad ng inaasahan, sila ay masama. Grabe talaga. Nitong nakaraang linggo ang Iniulat ng U.S Q1 GDP paglago bilang -4.8%. Bumagsak ang GDP ng Italy -4.5%, Pumasok ang Spain sa -5.2% at Tinalo iyon ni France na may napakalaking -5.8%. At iyon ay nagpapainit lamang - Christine Lagarde, pinuno ng ECB, ay nagbabala Ang euro-area GDP ay maaaring bumaba ng hanggang 15% sa Q2.

Gayunpaman, ang mga stock Markets sa US at Europe ay nagsara sa linggo, sa kabila ng hindi maiiwasang susunod na quarter ay mas malala pa rin.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, isang newsletter na LOOKS nang mabuti sa mga puwersang nagtutulak sa mga Markets ng Cryptocurrency . Isinulat ng pinuno ng pananaliksik ng CoinDesk, si Noelle Acheson, lumalabas ito tuwing Linggo at nag-aalok ng recap ng linggo – na may mga insight at pagsusuri – mula sa pananaw ng isang propesyonal na mamumuhunan. Maaari kang mag-subscribe dito.

Ito ay maaaring bahagyang dahil sa konsentrasyon ng capitalization ng merkado - halos 25% ng S&P 500 market capitalization ay mula sa limang tech na kumpanya, na malamang na magiging mahusay mula sa mas maraming tao na nananatili at nagtatrabaho mula sa bahay.

O, ito ay maaaring dahil ang stock market ay sinira ang lahat ng mga ugnayan sa aktwal na ekonomiya. Ang nabanggit na konsentrasyon ng S&P 500 ay tumitindi, na pinalakas ng pangingibabaw ng passive investing, na nangangahulugan na ang pagganap nito ay hindi sumasalamin sa karamihan sa mga nasasakupan nito. At ang "moral hazard” na dulot ng pagpayag ng gobyerno na i-piyansa ang mga kumpanyang nahihirapan ay sinuspinde ang pangangailangang suriin ang mga balanse at suriin ang posibilidad.

Ngunit ang katotohanan ay T mananatiling suspendido magpakailanman, gaano man natin ito naisin. Sa kalaunan, ang biglaang paghina ng aktibidad sa ekonomiya ay dadaan sa mga numerong T maaaring balewalain ng mga namumuhunan, at ang kasalukuyang mga pagtatasa ng presyo/kita (P/E) ay magsisimulang magmukhang walang katotohanan.

Ito ay kung saan Bitcoin Ang pinagbabatayan nitong Technology at sistema ng pananalapi ay ginagawa itong ONE sa ilang mga asset na maaaring ipuhunan na hindi naapektuhan ng mga pagbabago sa ekonomiya na mayroon tayo sa hinaharap.

Una, ang mga P/E ratio nito ay hindi kailanman magmumukhang kalokohan dahil T itong anumang mga kita. Walang matatamaan doon.

Pangalawa, ang paggamit nito ay hindi mapipigilan ng kakulangan ng kadaliang mapakilos ng customer - ang mga user ay maaaring makipagtransaksyon kahit saan. Sa katunayan, ang logistical constraints ay maaaring magpalakas ng interes sa mga transaksyon sa Bitcoin mula sa mga karaniwang nagbibigay ng pisikal na pera (bagaman kung bakit nila gugustuhin kung ang mga tao ay T gumagalaw sa paligid ay isa pang tanong).

Pangatlo, ang pagpapahalaga nito sa merkado ay hindi madaling kapitan ng artipisyal na suporta mula sa mga pamahalaan na nagsisikap na KEEP masigla ang mamumuhunan (at botante).

Hindi ito nangangahulugan KEEP na tataas ang presyo ng bitcoin habang bumababa ang iba pang presyo. Nakita namin noong Marso na kapag lumala ang mga bagay sa mga Markets, naghihirap din ang Bitcoin . Ang presyo nito ay hinihimok ng sentimyento.

Ngunit ito ay hinihimok din ng mga inaasahan ng pag-aampon at demand sa hinaharap, na walang kaugnayan sa mga driver ng demand para sa karamihan ng iba pang mga asset na mapupuntahan.

Sa mga tuntunin ng mga pangunahing kaalaman, walang mawawala sa Bitcoin sa paparating na krisis – walang kita, walang utang at ang pag-aampon sa hinaharap ay hindi nakadepende sa masaya at tiwala na mga mamimili. Kabaligtaran lang, sa totoo lang.

Ang lumalagong kamalayan nito, na sinamahan ng mas mataas na atensyon ng media dahil sa paparating na paghahati, ay maaaring ONE sa mga dahilan sa likod ng pagbawi ngayong linggo. O marahil ito ay dinadala sa alon ng hindi maipaliwanag Optimism sa mga tradisyonal Markets.

Kung iyon ay lumiko sa timog, ang Bitcoin ay malamang na magdusa sa maikling termino na hinimok ng damdamin. Gayunpaman, mas matagal na panahon, ang mga pangunahing kaalaman ay malamang na lumalabas, at ang mga nagtutulak ng Bitcoin ay lubhang naiiba sa mga nagtutulak sa mga tradisyonal Markets.

Pag-usapan ang tungkol sa pagmamartsa sa sarili mong beat.

Hindi ganoon kalaki

Ang ONE argumento na pabor sa pagtaas ng presyo ng Bitcoin pagkatapos ng paghahati ay ang supply at demand. Ipagpalagay na ang demand ay higit pa o hindi gaanong pare-pareho (alam ko, ngunit makipagtulungan sa akin dito), kapag bumaba ang supply dapat tumaas ang presyo. Basic economics - naaalala mo ang graph na iyon mula sa high school, tama ba?

Pagkatapos ng paghahati, magkakaroon ng mas kaunting bagong Bitcoin na pumapasok sa merkado araw-araw. Dahil ang mga minero ay kailangang magbenta ng bahagi ng kanilang pinaghirapan na mga bagong bitcoin upang matugunan ang mga gastos, ang ilan sa mga sell pressure ay nagmumula sa mga minero. Kung sila ay nagbebenta ng mas kaunting mga bitcoin (dahil sila ay may mas kaunting mga bitcoins na ibebenta), pagkatapos ay mayroong mas kaunting supply na nakakatugon sa patuloy na demand at ang ekwilibriyong presyo ay tumataas.

Mabuti, ngunit ang ONE bahagi ng modelong ito ay malinaw na hindi matatag - ang demand ay hindi pare-pareho, hindi sa mahabang panahon.

Gayunpaman, mayroong isa pang hindi napapansin na kahinaan: Ang DENT sa presyon ng pagbebenta ay bale-wala.

Pagkatapos ng paghahati, magkakaroon ng 6.25 na mas kaunting mga bagong bitcoin na pumapasok sa sirkulasyon sa bawat bloke. Sa pag-aakalang may bagong block bawat 10 minuto, iyon ay nangangahulugang humigit-kumulang 900 mas kaunting bagong bitcoin sa isang araw.

Isinasaalang-alang ang bilang ng mga bitcoin na inilipat on-chain noong Abril ay isang average na higit sa 270,000 bawat araw, ang 900 mas mababa ay T magkakaroon ng malaking pagkakaiba sa supply curve sa simpleng graph ng equilibrium ng presyo.

Ang anumang positibong epekto sa paghahati ay mas malamang na magmumula sa mas mataas na kamalayan at interes ng negosyante na nagreresulta mula sa atensyon ng media. Ang pagkakatugma ng kung ano ang nagiging kilala bilang isang "quantitative hardening” laban sa isang “quantitative easing,” na sinamahan ng lumalagong pagkabalisa tungkol sa huli, ay malamang na gawing pangmatagalang interes mula sa mga mamumuhunan, analyst, at ekonomista ang atensyong dulot ng media na ito.

Ang hindi malinaw ay kung sapat ba ang anumang momentum ng presyo mula sa paghahati upang mabawi ang isang hit sa pangkalahatang sentimento mula sa mas malawak na macro concern. Gaya ng nakasanayan sa pamumuhunan, ang indibidwal na abot-tanaw ng oras ay ang lahat.

May nakakaalam pa ba kung ano ang nangyayari?

Sa kabila ng daloy ng masamang balita sa trabaho, produksyon at kita, ang S&P 500 ay nagkaroon ng pinakamalakas nitong Abril mula noong 1987, posibleng lumulutang sa stimulus laughing GAS. Mga Index sa Europa ay nagkaroon din ng isang magandang buwan, dahil ang mga ekonomiya ay nagsimulang mag-anunsyo ng mga pansamantalang hakbang patungo sa pagbubukas ng kanilang mga ekonomiya at ang pagkonsumo ng kuryente ay nagsimulang tumaas.

Sa pagpasok ng Abril sa Mayo, nagsimulang umatras ang mga Markets , marahil ay natutunaw ang mga kamakailang nadagdag at marahil ay nabigla sa isang bagong kontra-China na pakikipaglaban mula sa US at mga babala sa kita mula sa mga tech na kumpanya. Patuloy na nilalaro ng ginto ang laro ng inflation ngunit may mas kaunting sigla at kaunting pagkuha ng tubo - nananatili itong makita kung paano ito gaganap kung ang mga stock ay tumungo muli sa timog. At ang langis ng West Texas ay nagkaroon ng unang positibong linggo sa halos isang buwan habang ang kumpiyansa ay natipon sa mga pagbawas sa produksyon, bagaman maaaring magkaroon ng mas maraming kaguluhan doon habang papalapit ang mga susunod na futures.

Tulad ng makikita mo sa tsart sa itaas, ang Bitcoin ay nagkaroon ng isang partikular na malakas na buwan.

Ang pagtalon sa linggong ito ay nagbigay sa Bitcoin ng pinakamahusay nitong Abril sa mga taon, na may data na nagmumungkahi ang Rally na ito ay higit na pinalakas ng mga mamumuhunan ng US, na may mas maraming paglago sa mga spot volume kaysa sa mga derivatives.

At ang kakulangan ng mga dayuhang reserba ay nagtulak sa mga bansa tulad ng Lebanon at Turkey patungo sa mga krisis sa pera, na nagpapaalala sa atin na ang isang malakas na dolyar ay nakakaapekto sa higit pa sa mga Markets ng FX . Ano ang nangyayari sa Lebanon, kung saan naging marahas ang mga protestang anti-gobyerno at nagbunsod sa pagsasara ng mga bangko ng kapital, ay magiging isang halimbawa ng aklat-aralin ng mga panganib ng sentralisadong Finance sa mga darating na taon.

(Tandaan: Wala sa newsletter na ito ang payo sa pamumuhunan. Ang may-akda ay nagmamay-ari ng maliit na halaga ng Bitcoin at ether.)

Mga chain link

Ang CoinDesk Research ay naglathala nito una sa isang serye ng malalim na pagsisid sa mga nakalistang kumpanya ng Crypto . Nagsisimula kami sa Kubo 8, ONE sa pinakamalaking nakalistang mga minero ng Bitcoin , at ang mga pampinansyal nito at kamakailang mga pagbabago sa pagpapatakbo ay nagpapakita ng ilan sa mga hadlang sa mga minero ng Bitcoin pakikibaka sa sa pag-capitalize ng kanilang negosyo habang pinapanatili ang mga margin.

Preston Pysh LOOKS sa mga pagkakataon sa pamumuhunan sa isang market ay lalong minamanipula sa pamamagitan ng pag-imprenta ng gobyerno, na hinuhulaan na ang isang "break" ay magdudulot ng alinman sa kaguluhan sa lipunan o natural na paglipat sa ibang anyo ng pera. TAKEAWAY: Si Preston ay hindi isang Crypto enthusiast (bukod sa iba pang mga bagay, siya ang nagho-host ng podcast na "We Study Billionaires"), ngunit siya ay malakas sa Bitcoin higit sa lahat bilang isang alternatibo sa isang lalong nababagsak na dolyar - ito ay ginagawang ang kanyang pagkuha partikular na kawili-wili para sa mga namamahala sa sari-saring mga portfolio, na dapat ay lahat.

Ilan sa mga Contributors ng isang proyekto kailangang masagasaan ng bus para matigil ang proyekto? Ipinapakilala ang "salik ng bus,” isang bagong sukatan na sumusukat sa katatagan. Talaga. TAKEAWAY: Sa totoo lang, ito ay isang cool na konsepto, nakakaintriga na pinalawak dito ng analyst na si Hasu. Kung mas mataas ang factor ng bus (mas malawak na ipinamahagi ang pagbuo ng code), mas madaling kopyahin ang isang network. Ang mas mababa ang kadahilanan ng bus (mas puro ang kontrol nito), mas malaki ang panganib. Ilang taon na ang nakalilipas, nagising ang Twitter sa isang maling alingawngaw na ang tagalikha ng Ethereum na si Vitalik Buterin ay napatay sa isang aksidente sa sasakyan. (T ito nagsasangkot ng isang bus sa pagkakaalam ko.) Ang balita ay nagtulak sa presyo ng ether pababa ng 15%. Sa mga araw na ito, malamang na iba ang epekto (bagaman mangyaring mag-ingat, Vitalik), ngunit ipinapakita ng anekdota na ito ay isang sukatan na dapat panoorin.

Ang lungsod ng Ya'an, sa bulubunduking lalawigan ng Sichuan ng Tsina, ay naghihikayat sa publiko ang industriya ng blockchain upang makatulong sa pagkonsumo ng labis hydroelectricity bago ang tag-ulan tag-ulan. TAKEAWAY: Itinatampok nito kung paanong ang labis na enerhiya mula sa hydroelectric at natural na mga planta ng GAS ay maaaring magpababa ng mga gastos sa pagpapatakbo para sa mga minero, na ginagawa ang kanilang sektor - mahalaga sa pagpapanatili ng network ng Bitcoin - mas kumikita at hindi gaanong mahina sa mga pagbabago sa presyo at paghahati.

Bitcoin kinabukasan at mga pagpipilian sa Bitcoin parehong nagkaroon ng kanilang pinakaaktibong araw mula noong bumagsak noong Marso 12, ayon sa derivatives data provider na skew.com. TAKEAWAY: Upang maging tapat, hindi ako sigurado kung ano ang ibig sabihin nito, ngunit ito ay nararamdaman na makabuluhan.

Coin Sukatan ay nagtatanghal “libreng float supply,” na inaayos ang pagsukat ng supply sa pamamagitan ng pagkuha ng mga founding token at vested token, gayundin ang mga hindi aktibo, nasunog o malamang na nawala. TAKEAWAY: Ang resulta ay isang sukatan ng mga nagpapalipat-lipat na token, isang mas maaasahang sukatan ng laki at pagkatubig ng isang network. Ang libreng float supply ng Bitcoin, ayon sa Coin Metrics, ay higit sa 4 milyon na mas mababa (mahigit sa 20% mas mababa) kaysa sa naiulat na figure, na nagpapahiwatig na ang bilis nito (ang rate ng transaksyon kumpara sa halagang hindi pa nababayaran) ay mas mataas kaysa sa nakalkula ng marami.

Blockchain analytics firm Glassnode may nagpakilala ng bagong sukatan tinatawag na Glassnode On-Chain BTC Index (GNI), na naglalayong LINK ang pagganap ng presyo sa mga pangunahing kaalaman sa network. TAKEAWAY: Ang anumang fundamentals-tracking index ay subjective, gaano man kahirap ang pagpili at pagbibilang ng mga bahagi. Gayunpaman, hangga't pare-pareho ang pamamaraan, makakapagbigay sila ng mahalagang impormasyon tungkol sa mga uso at pagbabago, at sa unang sulyap ang GNI ay gumagawa ng magandang trabaho sa pagsasaalang-alang sa mga pangunahing tagapagdulot ng halaga ng damdamin, pagkatubig at kalusugan ng network. Ang index ay naging neutral kamakailan mula sa bearish, na mismong isang bullish sign.

Malaking Crypto investor, na kilala bilang “mga balyena,” parang nag-iipon Bitcoin sa gitna ng patuloy na Rally ng presyo. TAKEAWAY: Bagama't hindi perpektong tagapagpahiwatig, maaari itong bigyang kahulugan bilang bullish, dahil ang mga indibidwal o pondo na may mataas na halaga ay lumalabas na nagdaragdag o kumukuha ng mga bagong mahabang posisyon sa Bitcoin, marahil bilang tugon sa kaguluhan sa pananalapi sa mundo ng fiat.

Genesis Capital*pinakawalan nito Ulat sa pagpapahiram ng Q1, alin highlights higit sa $2 bilyon ng mga bagong pinanggalingan ng pautang, dalawang beses ang bilang para sa nakaraang quarter. Dinadala nito ang kanilang pinagsama-samang halaga na ipinahiram sa $6.2 bilyon. TAKEAWAY: Iyon ay mga makabuluhang numero, na tumuturo sa isang lumalalim na pagkahinog ng espasyo. Ang ulat ay sulit na basahin, lalo na dahil nagbibigay ito ng insight sa timeline sa paligid ng pag-crash noong Marso 12, at kung paano hinarap ng Genesis ang kaguluhan. Kinukumpirma rin nito na hinigpitan ng tagapagpahiram ang kredito, dahil sa kawalan ng katiyakan sa merkado. Ito ay malamang na pansamantala at ito ay nakakatulong - ang sektor ay nangangailangan ng malalakas na nagpapahiram, dahil ang leverage ay maaaring mag-fuel ng paglago ngunit maaari rin itong bumagsak kung kailangan itong mag-unwind bigla. (*Ang Genesis Capital ay pag-aari ng pangunahing kumpanya ng CoinDesk, DCG.)

Leigh Cuen nagsalita sa ilan Crypto custody at mga provider ng wallet tungkol sa pagtaas ng aktibidad na nakita nila mula noong simula ng lockdown. TAKEAWAY: Ang lumalagong interes sa mga solusyon sa pag-iingat sa labas ng exchange ay nagpapahiwatig ng lumalaking interes sa paghawak ng mga asset ng Crypto , sa halip na i-trade lamang ang mga ito. Ang ilan sa mga palitan na binanggit ni Leigh ay para pangunahin sa mga kliyenteng institusyonal, ngunit ang iba ay may mas malawak na base, na nagpapahiwatig na ang interes sa Bitcoin ay kumakalat sa lahat ng uri ng mga mamumuhunan.

Ang pangalawang pondo ng Crypto division ng a16z ay nakataas $515 milyon, higit pa sa orihinal na target na $450 milyon at higit pa sa $300 milyon na nalikom ng unang pondo, na inilunsad noong 2018. Ang mga pamumuhunan ay tumutuon sa mga susunod na henerasyong pagbabayad, desentralisadong Finance, mga bagong modelo ng monetization at ang konsepto ng isang desentralisadong internet. TAKEAWAY: Bagama't ito ay isang Crypto venture fund, namumuhunan sa startup equity at mga token nang walang intensyon na makipagkalakalan, ang pagtaas na ito ay bullish para sa sektor dahil ito ay nagpapahiwatig ng paniniwala na hindi bababa sa ilan sa mga benepisyaryo ng blockchain na kumpanya ay magkakaroon ng mabubuhay na negosyo.

Silvergate Bank nagdagdag ng 46 na customer ng Crypto sa unang quarter, na dinala ang kabuuan sa 850, higit sa lahat ay namumuhunan sa institusyon. Ang bilang ng mga transaksyon ay higit sa doble sa Q1 vs Q4, at tumaas ng higit sa 3x kumpara sa parehong panahon noong 2019. TAKEAWAY: Ang ONE nakakaintriga Disclosure sa ulat ay ang pagbanggit ng serbisyo sa pagpapautang na tinatawag na SEN Leverage, na kasalukuyang nasa pilot mode, na magpapahintulot sa mga customer ng bangko na makakuha ng mga pautang sa US dollar na collateralized ng Bitcoin. Ang Crypto bilang collateral ay isang kaakit-akit na lugar na panoorin. Sa ONE banda, ang katayuan ng nagdadala ng Bitcoin, ang relatibong liquidity nito at ang kadalian ng paglipat nito ay ginagawa itong perpektong collateral mula sa punto ng view ng nagpapahiram. Sa kabilang banda, ang kasalukuyang batas ay nagpapahirap sa pagsasagawa. Ang papel na ito ni Xavier Foccroulle Menard, na nai-post sa SSRN ngayong linggo, ay nagbibigay ng magandang paliwanag kung bakit. (TL;DR: ito ay may kinalaman sa mga kahulugan ng collateral ng UCC – hulaan mo, T kasya ang Bitcoin .)

Hangzhou-based Ebang International Holdings, ONE sa mga nangungunang tagagawa ng kagamitan sa pagmimina ng Bitcoin , ay nag-file sa Securities and Exchange Commission para sa isang paunang pampublikong alok na hanggang $100 milyon. TAKEAWAY: Mukhang may uso sa mga kumpanyang Tsino ng sinusubukang ilista sa U.S.,sa isang bid na palawakin ang kanilang heograpikal na pagkakaiba-iba. Nakakapagtaka, maaari nitong hikayatin ang paglipat ng epicenter ng pagmimina ng Bitcoin palayo sa China at patungo sa US

Komisyoner ng CFTC Brian Quintenz, ONE sa mga tagasuporta ng Crypto ng organisasyon at nagtaguyod para sa regulasyon sa sarili sa industriya ng Crypto , hindi maghahanap ng renominasyon kapag natapos ang kanyang post ngayong buwan, at aalis sa regulatory organization sa huling bahagi ng Oktubre. TAKEAWAY: Ang SEC commissioner na si Hester Peirce, na nakipagtalo sa pabor sa Bitcoin exchange-traded na mga pondo at pinapaboran din ang isang mas supportive na diskarte sa pagbabago, ay malapit na ring matapos ang kanyang termino. Sa pagkakaalam ko, hindi pa nilinaw ang kanyang mga plano, at T namin alam kung sino ang papalit kay Quintenz – ngunit maaari itong magmarka ng banayad na pagbabago sa tono sa ONE sa pinakamakapangyarihang regulator ng securities.