Bitcoin Futures 'Backwardation' Points to Weak Institutional Demand: JPMorgan

Isang hindi pangkaraniwang kondisyon na kilala bilang "backwardation" na nabuo kamakailan sa Bitcoin Ang futures market ay dapat makita bilang isang tanda ng mahinang demand para sa Cryptocurrency sa bahagi ng malalaking institutional investors, isinulat ni JPMorgan sa isang bagong ulat.

Ang kamakailang pag-slide ng presyo ng Bitcoin ay nag-udyok sa mga institusyonal na mamumuhunan na mag-pull out sa Bitcoin futures sa Chicago Mercantile Exchange, na humahantong sa backwardation, na kapag ang futures ay nakikipagkalakalan sa isang diskwento sa presyo ng lugar. Ang kundisyon ay kabaligtaran sa "contango" na mas madalas na nakikita sa mga commodities Markets, kung saan ang futures ay nangangalakal sa isang premium.

Ang ulat ng JPMorgan na inilathala noong Miyerkules ay nabanggit na ang Bitcoin futures backwardation ay lumitaw kamakailan. Sa totoo lang, ang 21-araw na rolling average na spread sa pagitan ng futures contract na mag-e-expire sa loob ng dalawang buwan at ang presyo ng spot ay naging negatibo na ngayon. Ito ang unang pagkakataon na nangyari iyon mula noong 2018. Inilunsad ng CME ang Bitcoin futures contract noong huling bahagi ng 2017.

"Ito ay isang hindi pangkaraniwang pag-unlad at isang pagmuni-muni kung gaano mahina ang demand ng Bitcoin sa sandaling ito mula sa mga institusyonal na mamumuhunan na may posibilidad na gumamit ng mga regulated CME futures na mga kontrata upang makakuha ng pagkakalantad sa Bitcoin," sinabi ng mga analyst ng JPMorgan na pinamumunuan ng global market strategist na si Nikolaos Panigirtzoglou.

Ang backwardation ay kadalasang ginagamit upang kumatawan sa demand na lumalampas sa supply sa mga commodity Markets, bagaman bilang isang caveat, ang Bitcoin futures market ay maaaring iba dahil ang Cryptocurrency ay, kahit man lang sa ngayon, higit sa lahat ay isang speculative asset sa halip na isang pisikal na kalakal tulad ng langis o mga tiyan ng baboy, sinabi ng mga analyst sa CoinDesk noong nakaraang buwan.

Ang 21-araw na moving average ng second-month Bitcoin futures na kumalat sa mga presyo ng spot ay nanatiling negatibo para sa karamihan ng 2018. Ang Cryptocurrency ay nasaksihan ang isang bearish trend sa buong taon, na bumaba mula sa halos $17,000 hanggang $3,200.

Ang trend ay bumalik nang mas mataas pagkatapos ang CME futures ay bumalik sa contango sa unang bahagi ng 2019.

Habang ang Bitcoin ay naging matatag sa $30,000 hanggang $40,000 na hanay sa nakalipas na dalawang linggo, ang CME futures ay nananatili sa backwardation. Isinulat ng mga analyst ng JPMorgan na gusto nilang makitang bumalik ang futures sa contango bago baligtarin ang kanilang negatibong pananaw.

Binanggit din ng mga analyst ang mababang bahagi ng bitcoin sa kabuuang capitalization ng Crypto market bilang isang bearish signal.

"Nagtalo kami dati na ang matalim na pagbaba sa bahagi ng Bitcoin noong Abril/Mayo mula sa paligid ng 60% patungo sa 40% ay isang bearish signal na nagdadala ng ilang mga dayandang ng retail-investor-driven froth noong Disyembre 2017, nang bumagsak ang bahagi ng Bitcoin . mula sa humigit-kumulang 55% hanggang sa ibaba ng 35%," isinulat ng mga analyst.

"Naniniwala kami na ang bahagi ng Bitcoin sa kabuuang merkado ng Crypto ay kailangang mag-normalize at marahil ay tumaas sa itaas ng 50% (tulad ng noong 2018) upang maging mas komportable sa arguing na ang kasalukuyang bear market ay nasa likod namin," idinagdag nila.

Basahin din: Bitcoin Futures Market sa Capitulation Mode habang nagiging Bearish ang mga Trader