Ginawa Lang ng S&P Global ang Panganib sa Sentralisasyon ng Ethereum bilang Alalahanin sa TradFi

Sa isang kamakailang tala, Nagbabala ang S&P Global tungkol sa panganib sa konsentrasyon naroroon sa Ethereum habang nag-rally si Ether sa pag-asam ng a posibleng Ether exchange-traded fund (ETF).

"Ang mga US spot ether ETF na nagsasama ng staking ay maaaring maging sapat na malaki upang baguhin ang mga konsentrasyon ng validator sa Ethereum network, para sa mas mabuti o mas masahol pa," isinulat ng mga analyst ng S&P sa isang ulat na inilathala noong Martes. "Samakatuwid ay kritikal na maunawaan kung paano ang mga pagpipilian ng mga issuer ng ETF ay magtutulak ng mga panganib sa konsentrasyon."

Tama ang S&P: ang panganib sa konsentrasyon o sentralisasyon ay umiiral sa lahat ng Crypto. Ang katotohanan na ito ay tinatalakay muli ng mga tradisyunal Finance (TradFi) analyst (Morgan Stanley na-flag na ito dati) ay nagpapakita kung gaano kalaki ang interes ng institusyonal sa Crypto post-ETF.

Ang Lido, ang pinakamalaking validator ng Ethereum na may mas mababa lang sa 33% na stake, at ang Coinbase, na may hawak na 15%, ay nagdudulot ng mga potensyal na panganib sa konsentrasyon, ngunit ang isang potensyal na ether staking ETF sa US, kasama ang mga spot na ETF, ay maaaring mabawasan ito sa pamamagitan ng pagpili para sa mga tagapag-alaga ng institusyon at pag-iba-iba ng mga stake sa maraming entity, isinulat ng mga analyst ng S&P sa kanilang ulat.

Kaya, gaano sentralisado o puro ang Ethereum? Ang isang magandang sukatan para dito ay ang 'Nakamoto Coefficient,' na noon unang iminungkahi nina Balaji Srinivasan at Leland Lee. Sinusukat nito ang desentralisasyon ng blockchain sa pamamagitan ng pagbibilang ng mga node na kailangan para makontrol ang chain. Kung mas mataas ang mga numero, mas mahusay ang desentralisasyon.

Sa ngayon, Ang Nakamoto Coefficient ng Ethereum ay 2, na nagpapahiwatig ng seryosong konsentrasyon o panganib sa sentralisasyon.

Ang mga network tulad ng Aptos, Avalanche, o Polkadot ay may mas mataas na bilang, na nagpapahiwatig ng higit na desentralisasyon – ngunit ang mga protocol na ito ay T isinasaalang-alang para sa isang ETF dahil sinabi ng SEC na sila ay mga securities.

Ang mga bahagi ng kahirapan sa desentralisasyon ng Ethereum ay bumuti, ngunit ang mga pagpapabuti sa ibang lugar ay naging mabagal at hindi gumagalaw.

Halimbawa, si Geth - ang pinakasikat na execution client para sa Ethereum - ay mahusay na kumokontrol sa 60% ng execution client market, Ayon sa data mula sa Clientdiversity.org.

Ang Geth ay nangangahulugang "Go Ethereum," at pangunahing binuo at pinananatili ng Ethereum Foundation, ang pangunahing nonprofit na sumusuporta sa pagpapaunlad ng Ethereum . Ginagamit ang Geth para pangasiwaan ang mga transaksyon, deployment at pagpapatupad ng mga smart contract.

Ito ay mas mababa sa kung saan ito dati – noong kontrolado ni Geth ang humigit-kumulang 80% – ngunit ito ay problema pa rin dahil ito ay isang supermajority pa rin.

Samantala, ang Prysm, isang nakikipagkumpitensyang kliyente, ay kumokontrol sa humigit-kumulang 40% ng pinagkasunduan na espasyo ng kliyente.

Bilang Iniulat ng CoinDesk noong Enero, isang bug sa Nethermind client software ng Ethereum ang nagpatumba ng 8% ng mga validator (ito na ngayon ang kumokontrol ng 17%), na nagpapataas ng mga alalahanin tungkol sa kung ano ang mangyayari kung ganoon din ang nangyari kay Geth.

Ang mga numerong ito ay bumubuti. Marahil ang pag-asam ng interes sa institusyon mula sa isang posibleng ETF ay magpapabilis sa proseso.