Ang Bitcoin at Nasdaq ay Maaaring Magpatatag habang ang Bull Positioning sa Yen ay Lumalabas na Naka-stretch

Maaaring ito ay isang pagkakataon, ngunit ang kamakailang pagbaba sa Nasdaq at Bitcoin (BTC) ay kasabay ng isang matalim na pagtaas sa Mga yield ng BOND ng gobyerno ng Japan at ang pagpapalakas ng safe-haven Japanese yen (JPY), na nagpapaalala sa dynamics ng merkado na nakita noong unang bahagi ng Agosto.

Maaaring magkaroon ng sanhi dito, dahil, sa loob ng mga dekada, ang low-yielding yen ay nagpapataas ng mga presyo ng pandaigdigang asset. Ang patuloy na pagtaas ng Japanese yen ay maaaring may kinalaman sa kamakailang pag-iwas sa panganib sa Wall Street at sa Crypto market.

Iyon ay sinabi, ang bullish positioning sa Japanese yen LOOKS overstretched, na may mga speculators na may hawak na record longs noong nakaraang linggo, ayon sa CFTC data na sinusubaybayan ng MacroMicro. Ang ganitong matinding bullish positioning, na kumakatawan sa isang kolektibong paniniwala sa isang patuloy na paglipat ng mas mataas sa asset, ay nagtatakda ng yugto para sa pagkabigo, kasunod, kung saan ang isang malawakang pag-unwinding ng mga longs ay nagbubukas, na humahantong sa isang QUICK na pagbabaligtad.

Sa madaling salita, ang pagtaas ng yen ay maaaring tumigil sa ngayon, na nag-aalok ng kaluwagan sa mga asset na nanganganib, kabilang ang Nasdaq at Bitcoin.

"Kami ay maingat na ngayon sa paghabol sa karagdagang lakas ng JPY, dahil sa pinahaba na speculative positioning pati na rin ang malakas na dip-buying appetite mula sa lokal na komunidad," sinabi ng G10 FX Strategy team ng Morgan Stanley sa isang tala sa mga kliyente noong Biyernes.

Ipinaliwanag ng mga strategist na maraming Japanese investor ang gumagamit ng Nippon Individual Savings Account (NISA) na pamamaraan upang kunin ang mga dayuhang asset sa panahon ng risk-off, na hindi sinasadyang nagpapabagal sa bilis ng pagpapahalaga sa JPY. Bukod pa rito, ang pampublikong sistema ng pensiyon ay may posibilidad na sumalungat sa trend, na muling binabalanse ang mga asset ng JPY.

"Sa katunayan, ang ganitong senaryo ay nangyari noong nakaraang Agosto pagkatapos ng matalim na pagpapahalaga sa JPY at ang binibigkas na sell-off sa mga equities," sabi ng mga strategist.

Tingnan natin kung mauulit ang kasaysayan, na nag-trigger ng panibagong risk-on na sentiment para sa Nasdaq at Bitcoin. Ang pares ng USD/JPY ay lumabas kasunod ng pag-slide ng Hulyo at unang bahagi ng Agosto sa 140, sa kalaunan ay tumaas sa 158.50 noong Enero. Ang BTC ay tumaas din mula sa unang bahagi ng Agosto ng pag-crash sa $50,000, tumataas sa mga bagong record high sa itaas $108,000 noong Enero.

Sa press time, ang Bitcoin ay nakipagkalakalan NEAR sa $80,300, na kumakatawan sa isang buwanang pagbaba ng halos 5%, na nagpalawak ng 17.6% na slide ng Pebrero. Sa ONE punto sa unang bahagi ng Martes, ang mga presyo ay bumaba sa $76,800, ayon sa data ng CoinDesk .

Samantala, ang USD/JPY ay nakipag-trade sa 147.23, na nailagay sa limang buwang mababang 145.53 noong unang bahagi ng Martes, ipinapakita ng data ng TradingView.

Pansamantalang pahinga?

Bagama't ang pinahaba na pagpoposisyon ng bull at mga daloy ng institusyonal ay nagmumungkahi ng kaluwagan sa hinaharap, ang mga salik na ito ay maaaring maliit na magawa upang baguhin ang mas malawak na bullish outlook para sa JPY, na sinusuportahan ng isang makitid na US-Japanese BOND yield differential.

Kaya, ang mga risk asset bull ay kailangang maging mapagbantay para sa mga senyales ng pagkasumpungin sa yen at sa mas malawak na mga financial Markets.

Ipinapakita ng chart ang spread sa pagitan ng mga yield sa 10-taong mga bono ng gobyerno ng U.S. at Japanese.

Ang spread ay lumiit sa 2.68% sa isang JPY-positive na paraan, na umaabot sa pinakamababa mula noong Agosto 2022. Dagdag pa rito, ito ay lumabas sa macro uptrend, na nagmumungkahi ng isang malaking bullish shift sa JPY outlook.