Ang Bitcoin ng Bukele ay Hindi Ang Kailangan ng Turkey

Nakipagpulong si Salvadoran President Nayib Bukele kay Turkish President Recep Tayyip Erdoğan noong Huwebes sa iniulat na unang executive summit sa pagitan ng dalawang bansa. Sa kabila ng pagbagsak mga pahiwatig bago ang pulong, T umano nakipag-usap si Bukele kay Erdogan tungkol sa kilalang domestic ng El Salvador Policy: pambansang pag-aampon ng Bitcoin .

Malamang na ganoon din, dahil ang Bitcoin ay T isang makabuluhang solusyon para sa mga problema sa pananalapi ng Turkey. Ang mga dahilan para dito ay kumplikado at itinatampok ang tumataas na pangangailangan upang maunawaan ang Bitcoin hindi lamang sa sarili nitong mga termino, ngunit bilang isang puwersa ng nobela na nakakagambala sa isang naitatag na pandaigdigang sistema ng pananalapi, na mayroon nang sariling arcane dynamics.

Ang artikulong ito ay hinango mula sa The Node, ang pang-araw-araw na pag-iipon ng CoinDesk ng mga pinakamahalagang kwento sa blockchain at Crypto news. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buo newsletter dito.

Ang pagpupulong nina Bukele at Erdogan ay dumating sa gitna ng isang Turkish monetary crisis na nagbunsod sa mga mamamayan na ipagpalit ang kanilang lira para sa Crypto sa talaan. mga rate, muling ipinakita ang nobelang utility ng isang instrumento tulad ng Bitcoin bilang isang bakod para sa mga indibidwal na nagtitipid. Ngunit ang istruktura ng pananalapi ng Turkey ay napakalaki ng pagkakaiba sa El Salvador na ang BTC ay T lamang isang kaugnay na solusyon sa krisis sa pambansang antas.

Ang hakbang ng El Salvador na magpatibay ng Bitcoin ay tila malawak na makatwiran sa maraming mga tagamasid, kabilang ako, dahil ang bansa ay ganap nang "dollarized" - wala itong sariling pera o Policy sa pananalapi . Ang pagpapalit ng dolyar para sa Bitcoin ay nag-alok ng marginal na pagbawas sa pag-asa ng Salvadoran sa Policy sa pananalapi ng US , kung saan wala silang kontrol at kamakailan ay naging inflationary.

Ang sitwasyon ng Turkey ay ibang-iba, at napakasalimuot. Sa halip na maging ganap na dollarized, Turkey ay lamang higit sa lahat dollarized – habang pinamamahalaan nito ang sarili nitong pera, ang lira (TL), ang U.S. dollar (USD) ay bumubuo ng halos kalahati ng bank deposit base doon. Bilang Turkish ekonomista Lutfullah Bingol kamakailan na inilatag sa "Odd Lots" ng Bloomberg podcast, mahalagang ginagamit ng mga Turko ang mga dolyar bilang isang "bakod laban sa panganib sa buntot" sa lira. Sa oras ng mataas na lira volatility o inflation, inililipat nila ang mga hawak sa dolyar para sa katatagan. Ang (“Odd Lots” ay gumawa ng mahusay na trabaho sa pagbibigay ng nuanced na panimula sa sitwasyon. Lubos kong inirerekomenda ang kanilang coverage.)

Iyan ay isang malaking bahagi ng kasalukuyang mga problema sa pananalapi ng Turkey, at ang dahilan kung bakit ang BTC ay T isang kapaki-pakinabang na pag-aayos. Ang pagkakaroon ng dollar hedge ay nagpapalala sa monetary instability doon – sa napakalawak na pagsasalita, ang lumulubog na lira ay maaaring lumikha ng pababang USD-TL spiral habang mas maraming Turk ang nagbebenta ng lira para sa dolyar.

Ang problemang ito ay nag-ugat noong huling bahagi ng dekada 1980 nang buksan ng Turkey ang mga capital account nito, na nagpapahintulot sa lira na makipagkalakalan at lumutang laban sa iba pang mga internasyonal na pera, sa isang punto kung saan ito ay isa pa ring umuusbong na ekonomiya na napapailalim sa mga panahon ng kawalang-tatag. Hindi bababa sa ayon kay Bingol, ang pagbubukas na ito ay "napaaga," bago ang lira ay sapat na matatag upang mapaglabanan ang pandaigdigang kalakalan (para sa paghahambing, ang China, ngayon ang pangalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo, ay hindi pa rin nagbukas ng mga capital account upang payagan ang yuan na lumutang). Sa paglipas ng mga taon na bumagsak sa domestic role ng lira. Higit sa lahat, ang dominasyon ng dolyar ay may posibilidad na tumaas nang eksakto sa panahon ng kawalang-tatag tulad ng kasalukuyang krisis, na binabawasan ang pagiging epektibo ng Policy sa pananalapi ng lira sa sandaling ito ay lubhang kailangan.

Ang pagbabawas ng dominasyon ng dolyar sa isang dayuhang merkado ay kilala bilang isang "de-dollarization," at ito ay medyo mahirap, lalo na sa gitna ng isang krisis. Kasalukuyang nagpapatuloy ang Turkey ng isang nakakaintriga na diskarte upang labanan ang karagdagang dollarization sa harap ng matalim na inflation na karaniwang magtutulak sa mga may hawak ng lira sa USD nang maramihan. Sa pangkalahatan, ang Turkey ay nag-aalok sa mga may hawak ng lira ng salamin ng hedge na makukuha nila sa dolyar – kung ang lira ay bumaba laban sa USD, ang mga may hawak ng lira na nakakatugon sa ilang mga kundisyon ay babayaran ng mas maraming lira.

Tingnan din ang: Ginagawa ng Turkey ang Kaso para sa Bitcoin habang Pinapatakbo ni Erdogan ang Playbook ng Inflation ng Autocrat | Opinyon

Maaaring hindi ito magtatapos nang maayos. Nang ipahayag ang Policy ng Turkey, napansin ng ilang tagamasid ng Crypto ang pagkakatulad nito sa tinatawag na (3, 3) staking istraktura sa likod ng a “hindi naka-pegged na stablecoin” tinatawag na OHM, na gumagamit ng mga nag-uugnay na daloy ng maraming token upang maghanap ng katatagan ng presyo sa ONE sa mga ito. OHM ay nagkaroon ng isang napaka mahirap na buwan, at “algorithmic stablecoins" sa pangkalahatan ay nasa mataas na panganib ng pagsasamantala at pagbagsak ng arbitrage.

Ang bagong Policy sa lira ng Turkey ay malawak na tumutugon sa istruktura ng maraming ALGO stablecoin, at higit sa pangkalahatan ay may mga pagtatangka na "i-peg" ang anumang currency na pinayagang lumutang. Ang Policy ay "ang pagsulat ng gobyerno ay epektibong naglalagay ng mga opsyon sa lira," ayon sa fund manager na si Paul McNamara sa panahon ng pangalawang "Odd Lots" episode sa paksa. Sa napakalawak na mga termino, ipinangako ng Turkey na kung bumagsak ang lira laban sa dolyar, babayaran nito ang mga may hawak ng lira ng mas maraming lira - na maaari nitong mapuwersa na mapilitang epektibong i-print, na magpapalala sa inflationary spiral na inaasahan nitong labanan sa unang lugar.

Ang CORE problema dito ay ang ekonomiya ng Turkey at Policy sa pananalapi ay hindi maayos na pinangangasiwaan. Tulad ng itinuturo ni McNamara, ang pinakatiyak na landas sa de-dollarization ay "macro stability," na ginagawang mas mapanganib na hawakan ang mga dayuhang pera. Ngunit wala ang pag-aayos na iyon, ang proximate monetary na problema ng Turkey ay ang madaling pag-access ng mga mamamayan nito sa mga dolyar bilang isang currency hedge. Ang pagdaragdag ng Crypto sa halo ay nagbibigay lamang sa mga tao ng higit pang mga pagpipilian para sa pagtakas sa lira, at si Erdogan ay walang motibasyon na hikayatin iyon.