Crypto for Advisors: Bitcoin ETF vs Direct Ownership

Ang pagdating ng spot Bitcoin ETFs sa US ay nagdulot ng maraming interes at pag-agos, lalo na mula sa mga institusyon. Habang lumalaki ang interes ng kliyente, ang mga tagapayo ay nakakarinig ng higit pang mga tanong mula sa kanilang mga kliyente tungkol sa kung dapat nilang direktang pagmamay-ari ang pinagbabatayan na asset o kung ang pagmamay-ari ng ETF ay angkop para sa kanila. D.J. Windle, tagapagtatag at tagapamahala ng portfolio ng Windle Wealth, nilikha ang "gabay sa mga tagapayo" upang makatulong sa pag-navigate sa mga tanong na ito.

Miguel Kudry, CEO ng L1 Mga Tagapayo, sumasagot sa mga tanong tungkol sa mga ETH ETF. Magiging pareho ba sila o magkaiba?

–S.M.

Nagbabasa ka Crypto para sa Mga Tagapayo, lingguhang newsletter ng CoinDesk na nag-unpack ng mga digital asset para sa mga financial advisors. Mag-subscribe dito para makuha ito tuwing Huwebes.

Sa ETF o Hindi sa ETF

Habang patuloy na nagkakaroon ng traksyon ang mga digital asset, ang mga financial advisors ay lalong nakakaharap ng mga tanong mula sa mga kliyente tungkol sa mga pinakamahusay na paraan upang mamuhunan sa Bitcoin. Dalawang pangunahing opsyon ang nangingibabaw sa pag-uusap: pamumuhunan sa isang spot Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) at direktang pagbili ng Bitcoin . Nilalayon ng artikulong ito na magbigay sa mga financial advisors ng isang detalyadong paghahambing ng mga investment vehicle na ito, na tumutugon sa mga pangunahing aspeto gaya ng pamamahala, pag-iingat, pangangalakal, at mga implikasyon sa buwis upang mas mahusay na ipaalam sa mga tagapayo at kanilang mga kliyente.

Pamamahala

Bitcoin ETF

Ang isang spot Bitcoin ETF ay pinamamahalaan ng mga propesyonal na tagapamahala ng pondo na humahawak sa pagbili, pagbebenta at pag-iingat ng Bitcoin, na nagpapasimple sa proseso ng pamumuhunan para sa mga mamumuhunan na maaaring hindi pamilyar sa mga teknikal na aspeto ng cryptocurrencies. Binabawasan ng propesyonal na pamamahalang ito ang pasanin sa mga mamumuhunan ngunit may kasamang mga bayarin sa pamamahala na maaaring makabawas sa kabuuang kita sa paglipas ng panahon. Bilang karagdagan, ang mga mamumuhunan ay walang kontrol sa pinagbabatayan ng Bitcoin, dahil ang mga desisyon ay ginawa ng mga tagapamahala ng pondo.

Direktang Pagmamay-ari ng Bitcoin

Kapag direktang bumili ng Bitcoin ang mga kliyente, tuwirang pagmamay-ari nila ang Cryptocurrency , na nagbibigay ng antas ng kontrol at flexibility na hindi matutumbasan ng mga ETF. Ang direktang pagmamay-ari ay nag-aalis ng pangangailangan para sa pagbabayad ng patuloy na mga bayarin sa pamamahala, ngunit ang mga mamumuhunan ay dapat na pamahalaan ang kanilang sariling mga pagbili, pagbebenta, at pag-iingat, na maaaring maging kumplikado at nakakaubos ng oras. Ang maling pamamahala ay maaaring humantong sa malaking pagkalugi, lalo na para sa mga bagitong mamumuhunan dahil ang pamamahala sa mga Bitcoin holding ay maaaring mangailangan ng espesyal na kaalaman.

Kustodiya at Seguridad

Bitcoin ETF

Karaniwang ginagamit ng mga ETF ang mga solusyon sa pag-iingat sa antas ng institusyonal na ibinibigay ng mga tagapag-alaga ng third-party, na kadalasang gumagamit ng mga advanced na hakbang sa seguridad tulad ng cold storage at mga multi-signature na wallet. Binabawasan nito ang panganib ng pagnanakaw at pagkawala, ngunit umaasa ang mga mamumuhunan sa mga tagapangalaga ng third-party, na nagpapakilala sa panganib ng katapat. Ang mga tagapayo at ang kanilang mga kliyente ay wala ring direktang kontrol sa mga kaayusan sa pag-iingat, na maaaring maging alalahanin para sa mga taong inuuna ang kontrol.

Direktang Pagmamay-ari ng Bitcoin

Ang direktang pagmamay-ari ng Bitcoin ay nangangailangan ng mga mamumuhunan na pamahalaan ang kanilang sariling mga solusyon sa pag-iingat, mula sa paggamit ng mga digital na wallet hanggang sa pag-iimbak ng mga pribadong key. Nag-aalok ito ng higit na kontrol ngunit tumaas din ang responsibilidad para sa pag-secure ng mga asset. Maaaring magresulta sa hindi maibabalik na pagkawala ng mga pondo ang mga mahihirap na kasanayan sa seguridad o mga nawawalang pribadong key. Dapat turuan ng mga tagapayo ang mga kliyente sa pinakamahuhusay na kagawian para sa pagprotekta sa kanilang Bitcoin, tulad ng paggamit ng mga wallet ng hardware at pagpapagana ng two-factor authentication.

Trading at Liquidity

Bitcoin ETF

Ang mga Bitcoin ETF ay kinakalakal sa mga pangunahing stock exchange, na nagbibigay ng mataas na pagkatubig at kadalian ng pangangalakal sa mga regular na oras ng merkado. Nag-aalok ang regulated market na ito ng karagdagang mga proteksyon sa mamumuhunan. Gayunpaman, ang pangangalakal ay limitado sa mga oras ng stock exchange, hindi katulad ng 24/7 Crypto market. Madalas gumagalaw ang mga Markets sa labas ng tradisyonal na oras ng palitan at T magagawa ang mga tagapayo o kliyente tungkol dito. Gayundin, ang mga bahagi ng ETF ay maaaring ikalakal sa isang premium o diskwento sa halaga ng net asset (NAV) ng pinagbabatayan Bitcoin.

Direktang Pagmamay-ari ng Bitcoin

Maaaring bilhin at ibenta ang Bitcoin sa iba't ibang palitan ng Cryptocurrency , na nagbibigay ng access sa isang pandaigdigang merkado na tumatakbo 24/7. Nag-aalok ito ng mataas na pagkatubig, at ang mga mamumuhunan ay bumibili at nagbebenta sa mga presyo sa merkado nang walang mga premium o diskwento. Gayunpaman, ang karanasan sa pagkatubig at pangangalakal ay maaaring mag-iba nang malaki sa iba't ibang palitan, at ang ilan ay maaaring maningil ng mas mataas na bayarin para sa mga transaksyon at pag-withdraw. Para sa mga tagapayo, maaaring marami ang hindi gustong pamahalaan ang mga pondo ng kliyente na may araw ng pangangalakal na 24/7. Iyan ay naglalagay ng malaking responsibilidad upang matiyak na binibigyang pansin mo kung hindi naman.

Mga Implikasyon sa Buwis

Bitcoin ETF

Ang pamumuhunan sa isang Bitcoin ETF ay maaaring magkaroon ng iba't ibang mga implikasyon sa buwis kumpara sa direktang paghawak ng Bitcoin . Maaaring mag-alok ang mga ETF ng mas tuwirang pag-uulat ng buwis, dahil ang mga ito ay tinatrato tulad ng ibang mga securities. Maaari nitong gawing simple ang pag-uulat ng buwis para sa mga mamumuhunan, at maaaring mag-alok ang ilang partikular na ETF ng mga istrukturang nagbibigay ng mga pakinabang sa buwis, gaya ng pagpapaliban ng mga buwis sa capital gains. Gayunpaman, ang pagbebenta ng mga bahagi ng ETF ay maaaring magkaroon ng mga buwis sa capital gains, na maaaring makaapekto sa pangkalahatang kita.

Direktang Pagmamay-ari ng Bitcoin

Ang paghawak ng Bitcoin ay direktang nagsasangkot ng iba't ibang mga pagsasaalang-alang sa buwis, lalo na sa paligid ng mga pakinabang at pagkalugi ng kapital. Ang paggagamot sa buwis ay maaaring kumplikado at matagal, na may mga partikular na panuntunan sa pag-uulat at pagkalkula. Ang direktang pagmamay-ari ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na direktang pamahalaan ang kanilang mga kita at pagkalugi sa kapital, na posibleng i-optimize ang kanilang mga diskarte sa buwis. Gayunpaman, ang pag-uulat ng buwis ay maaaring maging kumplikado at mabigat, na nangangailangan ng maingat na pagsunod at madalas na konsultasyon ng isang propesyonal sa buwis at/o software upang subaybayan ang mga transaksyon. Maaaring kailanganin ng mga tagapayo na makipagtulungan nang malapit sa mga propesyonal sa buwis upang matiyak ang pagsunod at i-optimize ang mga resulta ng buwis.

Paggamit ng mga Platform na Institusyon

Para sa mga kliyenteng naghahanap ng direktang pagmamay-ari ng Bitcoin nang walang mga kumplikado ng pamamahala sa sarili, ang mga institusyonal na platform sa pamamagitan ng mga tagapayo na namamahala sa Crypto ay nag-aalok ng isang mabubuhay na alternatibo at potensyal na pinakamahusay sa parehong mundo. Nagbibigay ang mga platform na ito ng propesyonal na pamamahala, katulad ng mga ETF, ngunit may karagdagang benepisyo ng direktang pagmamay-ari. Ang paghawak ng Bitcoin sa maraming iba't ibang uri ng account, tulad ng Trust, IRA, at Corporate Account, ay maaaring gawing BIT madali ang pagpaplano ng estate at buwis na may higit na kakayahang umangkop sa mga uri ng account na medyo mahirap i-access kapag nagmamay-ari ng mga indibidwal na barya sa isang hard wallet. Gayunpaman, ang kaginhawaan na ito ay may halaga, dahil ang mga institusyong ito ay madalas na naniningil ng mga bayad sa malamig na imbakan upang ma-secure ang mga Bitcoin holdings sa mga offline na wallet, na nagdaragdag ng karagdagang layer ng seguridad ngunit pinapataas din ang pangkalahatang mga gastos.

So ano ngayon?

Ang pagpili sa pagitan ng spot Bitcoin ETF at pagbili ng Bitcoin ay direktang nagsasangkot ng pagtimbang ng mga kalamangan at kahinaan ng bawat pamamaraan. Dapat tulungan ng mga financial advisors ang kliyente na magpasya kung ano ang pinakamahalaga sa kanila pagdating sa kanilang exposure sa Bitcoin. At madalas, nauuwi lang ito sa: exposure.

Para sa ilang mga kliyente, sapat na ang pagkakalantad, kung saan ang ETF ay maaaring ang pinakamahusay na pagpipilian. QUICK at madaling makuha ang exposure na iyon. Para sa iba, ang pagkakaroon ng direktang pagmamay-ari ng mga ari-arian na ito ay maaaring pinakamahalaga, kung saan ang tagapayo ay dapat tulungan ang kliyente na magpasya kung mayroon silang kaalaman sa paghawak ng self-custody o kung ang pagbabayad para sa institutional custody at lahat ng benepisyo nito ay para sa kanilang pinakamahusay na interes.

- D.J. Windle, tagapagtatag at portfolio manager, Windle Wealth

Magtanong sa isang Eksperto

T: Ano ang ilang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng Bitcoin at ether ETF, at paano sila naiiba sa pagmamay-ari ng pinagbabatayan na asset?

Sa parehong mga kaso, ang pagmamay-ari ng pinagbabatayan na asset ay nagbibigay-daan sa buong portability, 24/7 liquidity, at ang kakayahang gumawa ng mga bagay sa Bitcoin o Ethereum Crypto rails (ibig sabihin, mga pandaigdigang pagbabayad, Desentralisadong Finance, at higit pa). Gayunpaman, ipinakilala na ngayon ng ETH ETF ang isang mahalagang aspeto na dapat isaalang-alang ng mga tagapayo. Hindi tulad ng Bitcoin, ang ether ay maaaring maging isang asset na nagbibigay ng ani sa pamamagitan ng pag-staking nito upang makatulong na ma-secure ang Ethereum network. Malamang na ang unang ETH ETF ay nag-aalok ng anumang staking reward sa mga mamumuhunan para sa ilang kadahilanan sa regulasyon at pagpapatakbo ng mga issuer. Sa ngayon, ang direktang pagmamay-ari at paghawak sa ether (at sa bagay na iyon, anumang iba pang digital na asset na nagbibigay ng ani) ang tanging paraan para ma-access ang mga staking reward na ito, kaya dapat itong isaalang-alang ng mga tagapayo kapag nakikipag-usap sa mga kliyente tungkol sa Ether. Ang mga staking reward na ito ay nagiging mga pagkakataong kumikita na ang mga mamumuhunan na may malaking pagkakalantad sa ETH ay dapat, sa pinakakaunti, isaalang-alang, o sa pinakakaunti, na maunawaan na sila ay aalis sa talahanayan kung hawak lang nila ang asset sa form na ETF.

T: Paano dapat isipin ng mga tagapayo ang buong spectrum ng mga opsyon sa pag-iingat?

Ang pag-iingat ay hindi isang sukat na angkop sa lahat na solusyon. Sa TradFi, karaniwang nakikipagtulungan ang mga tagapayo sa higit sa ONE tagapag-ingat upang tugunan ang buong pangangailangan ng kanilang kompanya at kliyente. Ang pag-iingat ng digital na asset ay higit na naiiba, at ang mga tagapayo ay makabubuting magpatibay ng isang hybrid na diskarte sa mga opsyon sa pag-iingat. Ang iba't ibang opsyon sa pag-iingat ay tumutugon sa iba't ibang profile ng mamumuhunan. Ang ilang mga kliyente ay maaaring magkaroon ng mas mataas na pagkakalantad sa mga digital na asset kaysa sa iba. Ang ilan ay maaaring nasa sarili nang pag-iingat at nais na isama ang mga iyon sa kanilang pagpaplano sa pananalapi o pakikipag-ugnayan sa pagpapayo. Maaaring gusto ng iba ang pagkakalantad sa pamamagitan ng direktang pagmamay-ari sa pamamagitan ng isang kwalipikadong solusyon sa pangangalaga. Para sa iba, maaaring mag-alok ng sapat na pagkakalantad ang mga spot ETF at iba pang mga pampublikong sasakyan. Dapat ding maging handa ang mga tagapayo na suportahan ang mga umuunlad na pangangailangan at interes ng kanilang kliyente. Ang pagkasumpungin ng presyo at pagganap ng mga digital na asset ay kadalasang ginagawang sandalan at nagiging mas edukado ang mga mamumuhunan. Kadalasan, nagiging prone din sila na gumamit ng mga bagong paraan ng pag-iingat bilang kanilang antas ng pagiging sopistikado, gana sa panganib, at pangkalahatang kaalaman sa pagtaas ng espasyo.

T: Hindi tulad ng Bitcoin (BTC), maaaring i-staking ang ether (ETH) upang makatulong na ma-secure ang Ethereum network at makabuo ng kita mula sa staking rewards. Nakakaapekto ba ang mga opsyon sa pag-iingat sa kakayahan ng isang mamumuhunan na ma-access ang mga naturang reward?

Dapat malaman ng mga tagapayo na ang kustodiya o investment vehicle na ginamit sa pagmamay-ari o pamumuhunan sa ETH ay lubos na nakakaapekto sa kakayahan ng isang mamumuhunan na makabuo ng mga reward mula sa staking o ang mga netong bayarin KEEP nila sa kanilang mga wallet. Inalis ng mga aplikante ng spot ether ETF ang lahat ng staking language mula sa kanilang S-1 filings, ibig sabihin ay hindi makakakita ang mga investor ng ETH ETF ng anumang mga reward mula sa staking. Ang mga kwalipikadong tagapag-alaga ay epektibong nagpapatakbo bilang mga napapaderan na hardin pagdating sa staking. Ang ilan ay nag-aalok ng mga solusyon sa staking sa pamamagitan ng pagpapatakbo ng sarili nilang imprastraktura ng staking at pagpapatakbo ng mga staking program sa ngalan ng mga mamumuhunan na maaaring mag-opt-in upang i-stake ang kanilang ETH at karaniwang binabayaran ang custodian o ang staking operator ng isang porsyento ng mga reward. Ang self-custody ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na ma-access ang isang malawak na hanay ng mga solusyon sa staking na maaaring maging custodial o non-custodial, depende sa kung ipapadala nila ang kanilang ETH sa isang third party upang i-stakes o pumirma sila ng mga transaksyon na on-chain upang i-stake ang ETH o i-mint ang alinman sa tinatawag na Liquid Staking Token.

- Miguel Kudry, CEO, L1 Advisors Inc.

KEEP Magbasa

• Ang mga US spot Bitcoin ETF ay nagpatuloy sa kanilang streak ng positibong pag-agos noong Lunes.
• Ang Standard Charter ngayon ay nagtataya na ang U.S. mga eter ETF maaaprubahan ngayong linggo.
• Inihayag ng Grayscale kanilang bagong CEO, na dating kasama ng Goldman Sachs.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.