L'échange de Crypto Coinbase Global (COIN) n'a pas répondu aux estimations de bénéfices pour le troisième trimestre, le volume des transactions ayant chuté de 71 % par rapport au quatrième trimestre 2021, mais les revenus d'intérêts provenant de son exposition au stablecoin USDC ont été un point positif.

La réaction à Wall Street a été mitigée, même si l'analyste d'Oppenheimer, Owen Lau, est ONE.

« Nous pensons que la probabilité que COIN génère un EBITDA ajusté positif (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements) en 2023 s'est accrue, et que sa capacité à se diversifier et à générer des revenus hors trading est encore sous-estimée », a écrit Lau dans une note de recherche adressée à ses clients. Il a également attribué une note de surperformance à l'action Coinbase et fixé un objectif de cours de 107 $, soit près du double du cours actuel de 57 $.

D’autres à Wall Street, cependant, continuent de remettre en question le chemin vers la rentabilité de Coinbase.

« Avec la baisse du volume d'échanges, il LOOKS qu'il faudra plus de temps pour atteindre un EBITDA positif, car Coinbase continue d'investir dans le développement de nouveaux produits et services, soutenant en partie la croissance de l'écosystème Crypto », a déclaré Kenneth Worthington, analyste chez JPMorgan, dans une note à ses clients. JPMorgan a une recommandation neutre et un objectif de cours de 66 $ pour le titre.

Joseph Vafi, directeur de la recherche actions chez Canaccord Genuity, s'est montré un BIT plus constructif, expliquant à ses clients que Coinbase « trouve le juste milieu » après avoir pris conscience de la nécessité de gérer la structure de coûts, la croissance fulgurante étant révolue. « Un coût stable pourrait être le bon équilibre pour atteindre un objectif constant de croissance compétitive et efficace. »

Les chiffres

Jeudi soir, la société a annoncé un chiffre d'affaires de 576 millions de dollars au troisième trimestre, en baisse par rapport aux 803 millions de dollars du deuxième trimestre et aux 1,24 milliard de dollars du troisième trimestre de l'année précédente. Elle a enregistré une perte d'EBITDA de 116 millions de dollars au dernier trimestre, contre une perte de 151 millions de dollars au deuxième trimestre et un bénéfice de 618 millions de dollars il y a un an.

Le volume des transactions est tombé à 159 milliards de dollars, contre 217 milliards de dollars au deuxième trimestre et 547 milliards de dollars au quatrième trimestre de l'année dernière.

Les revenus d'abonnement ont toutefois progressé à 211 millions de dollars, contre 147 millions trois mois plus tôt. Le principal contributeur à cette hausse estrevenus d'intérêts – qui a été transféré à Coinbase grâce à son exposition à la USD Coin (USDC) ainsi qu'aux intérêts perçus sur les dépôts fiduciaires des clients.

Coinbase n'a T proposé de nouvelles estimations pour l'année prochaine, mais a déclaré qu'il « se préparait avec un parti pris conservateur et en supposant que les vents contraires macroéconomiques actuels persisteront et pourraient s'intensifier ».

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