L'évolution des produits Crypto structurés

La société australienne d'actifs numériques Zerocap est dans une position PRIME pour observer le développement de l'espace des produits structurés, ayant exploité des activités de gré à gré, de tenue de marché, de produits dérivés et de garde de Crypto depuis sa création en 2018.

Ici, le directeur des ventes de Zerocap, Mark Hiriart, explique comment ces produits évoluent, un nouveau produit semi-principal protégé que son entreprise lance, comment la demande de produits structurés varie selon la région géographique et la Request de produits structurés la plus inhabituelle qu'il ait vue.

Parlez-nous de Zerocap.

Zerocap est le leader australien des actifs numériques institutionnels, fondé en 2018. Nous gérons plusieurs secteurs d'activité, notamment un desk OTC, un market making et des activités de produits dérivés, tous soutenus par notre offre de conservation. Nous agissons en tant que représentant autorisé d'un titulaire de licence australienne de services financiers (AFSL), ce qui nous autorise à négocier des produits financiers tels que des produits dérivés auprès d'investisseurs accrédités de gros. Nous avons également établi plusieurs partenariats de premier plan avec des institutions comme ANZ Bank pour son stablecoin et la Reserve Bank of Australia (RBA) pour diverses démonstrations de faisabilité et projets pilotes. Si nous sommes devenus le leader de la liquidité en Australie au cours des 18 derniers mois, notre présence s'étend à des clients dans plus de 50 pays.

Vous avez récemment annoncé un nouveau produit, parlez-nous-en.

Nous nous sommes associés à CoinDesk Indices pour lancer une structure à capital semi-protégé sur le Indice CoinDesk 20 (CD20)Ce produit offre une exposition à la hausse au CD20 avec une protection du capital limitant le risque de baisse à 5 %, tout en offrant un potentiel de rendement pouvant atteindre 40 % en cas de hausse. Il s'agit du premier d'une série de produits structurés que nous allons créer avec CoinDesk Indices, offrant différents rendements pour différents niveaux de risque.

Le timing est particulièrement pertinent compte tenu du sentiment actuel du marché. Compte tenu de la Rally des actifs numériques autour de Trump et des potentiels obstacles commerciaux mondiaux à surmonter, nous anticipons une évolution latérale à NEAR terme. Ce produit à exposition moyenne au risque est bien adapté au contexte macroéconomique actuel.

Quelle lacune du marché votre nouveau produit comble-t-il et à qui est-il destiné ?

Dans le secteur des actifs numériques, nous ne disposons T d'indices de référence établis comme sur les Marchés traditionnels. Par exemple, si un investisseur australien ou hongkongais souhaite s'exposer aux technologies américaines, il recherche généralement des produits liés au NASDAQ ou à l'ETF QQQ. Dans le Crypto, nous n'avons T encore atteint ce niveau d'indexation. Ce produit s'adresse à trois groupes : les family offices et les particuliers fortunés souhaitant se lancer dans ce secteur ; les investisseurs souhaitant une exposition globale aux Crypto sans se plonger dans les actifs individuels ; et ceux qui comprennent le Bitcoin mais souhaitent une exposition diversifiée avec un risque maîtrisé.

Pourquoi avez-vous choisi de vous baser sur l'indice CoinDesk 20 ?

Nous avons choisi l'indice CoinDesk 20 pour quatre raisons principales. ONE, nous respectons profondément la marque CoinDesk et la qualité de son équipe indicielle. Deuxièmement, notre solide relation avec Bullish nous donne accès à des contrats à terme à des fins de couverture. Troisièmement, il existe un besoin évident du marché pour des produits indiciels dans le secteur des Crypto . Enfin, mon expérience en produits dérivés actions dans des banques d'investissement me permet de comprendre comment ces produits sont utilisés, et c'est une évolution naturelle pour les Crypto.

Comment évoluent les produits structurés ?

Deux facteurs principaux ont historiquement limité l'adoption des produits structurés : ONE, la forte volatilité des Crypto permettait aux simples positions au comptant de générer des rendements importants ; d'autre part, la prévalence des contrats à terme perpétuels à fort effet de levier a réduit la demande pour les Marchés d'options. Cet équilibre est toutefois en train de changer, car de plus en plus de participants détiennent des positions structurelles. Les fonds de capital-risque, les gestionnaires de portefeuille appliquant des politiques d'allocation axées sur la valeur et les détenteurs de mandats importants ont besoin de solutions de couverture spécifiques que les contrats perpétuels ne peuvent T fournir en raison de leur dépendance au sentier.

Quel impact l’avènement des ETF Crypto a-t-il sur les produits structurés ?

Les ETF servent de passerelle vers les produits structurés plutôt que de les cannibaliser. L'introduction de produits comme l'ETF BlackRock a attiré de nouveaux acteurs dans le secteur des Crypto . À mesure que ces investisseurs se familiarisent avec l'exposition aux Crypto via les ETF, ils se tournent naturellement vers des produits plus sophistiqués pour optimiser leurs rendements ou leur gestion des risques.

Quels modèles de demande institutionnelle observez-vous pour les produits structurés Crypto en Asie par rapport aux autres régions ?

L'Asie affiche généralement un fort appétit pour les structures d'achat automatique, où les investisseurs vendent à la baisse ou vendent des options de vente pour recevoir des coupons importants basés sur des objectifs de cours à la hausse. Cette approche diffère de l'approche plus conservatrice des Marchés américains et européens. Ayant travaillé chez JP Morgan et Morgan Stanley dans le trading de produits dérivés sur actions, j'ai pu constater ces différences régionales de près.

L'Australie se situe quelque part entre les deux, et chez Zerocap, nous avons réussi à convertir des acteurs de produits non structurés en utilisateurs de produits structurés Crypto . Nous souhaitons étendre cette expertise à l'Asie, sous réserve des exigences réglementaires.

Sommes-nous en train de risquer de sur-concevoir la volatilité des cryptomonnaies et de les faire disparaître ?

À mesure que les Crypto se développent, les différents actifs présentent naturellement des profils de volatilité différents. Si les stablecoins maintiennent leur stabilité et que la volatilité du bitcoin pourrait s'atténuer avec l'adoption institutionnelle, il existe encore de nombreuses opportunités d'exposition à une forte volatilité sur la courbe de capitalisation boursière, de Solana aux memecoins. Le marché arrive à maturité pour répondre aux différents besoins des investisseurs. Pour une allocation de portefeuille, qu'elle soit de 1 %, 2 % ou 5 %, les investisseurs ont besoin d'une large exposition au bêta via des actifs établis comme le Bitcoin et l'ether, complétée par des allocations plus modestes aux opportunités émergentes.

Quelle a été la Request de produit structuré la plus inhabituelle que vous ayez vue ?

Nous sommes ONEun des rares desks au monde à proposer des produits dérivés sur les altcoins, et c'est pourquoi on nous demande de fixer des prix parfois farfelus. Je peux confirmer officiellement que nous avons récemment négocié une option sur FARTCOIN, ce qui est un exploit pour quelqu'un qui a passé sa carrière dans les grandes banques américaines !

Dans cet esprit, où voyez-vous la DeFi et les produits structurés traditionnels se croiser ?

Si la DeFi et les produits structurés offrent des opportunités intéressantes, il faut reconnaître que les Crypto sont déjà complexes, et que les produits structurés ajoutent une complexité supplémentaire. Cependant, la tokenisation est pertinente pour la documentation juridique et la fongibilité, car elle permet d'auditer le code source pour comprendre précisément ce que l'on obtient. Ce secteur se développera avec la tokenisation des actifs réels (RWA), mais son adoption généralisée pourrait prendre du temps.

Quand pensez-vous que les actifs numériques deviendront des investissements à long terme ?

La transition des instruments de trading vers les investissements à long terme se fera à mesure que les protocoles et les jetons démontreront des propositions de valeur et des cas d'utilisation clairs. Bitcoin a prouvé qu'il était considéré comme de l'or numérique, tandis qu'il est encore discutable de qualifier Ethereum de « or numérique ».l'argent des ultrasonsD'autres protocoles peinent encore à trouver leur place et à démontrer leur valeur tangible dans l'économie numérique. À mesure que ces actifs s'intégreront davantage aux systèmes économiques, leurs propositions de valeur à long terme deviendront plus mesurables.

Pour plus d'informations, visitezhttps://zerocap.com/.

Les opinions des auteurs sont les leurs et ne sont pas associées à CoinDesk Indices. L'interview a été réalisée par CoinDesk Indices et n'est pas associée à la rédaction de CoinDesk .

CoinDesk Indices, Inc., y compris CC Data Limited, sa filiale qui effectue certains services d'administration et de calcul externalisés pour son compte (collectivement, « CoinDesk Indices»), ne sponsorise, ne cautionne, ne vend, ne promeut ni ne gère aucun investissement proposé par un tiers visant à générer un rendement basé sur la performance d'un indice. CoinDesk Indices n'est ni un conseiller en investissement ni un conseiller en négoce de matières premières et ne fait aucune déclaration quant à l'opportunité d'un investissement lié à un indice CoinDesk Indices . CoinDesk Indices n'agit pas en tant que fiduciaire. Toute décision d'investir dans un actif lié à un indice CoinDesk Indices ne doit pas être prise sur la base des déclarations FORTH dans ce document ou ailleurs par CoinDesk Indices. Tout le contenu affiché ici ou utilisé en lien avec un indice CoinDesk Indices (le « Contenu ») est la propriété de CoinDesk Indices et/ou de ses fournisseurs de données et concédants de licence tiers, sauf mention contraire de CoinDesk Indices. CoinDesk Indices ne garantit pas l'exactitude, l'exhaustivité, l'actualité, la pertinence, la validité ou la disponibilité du Contenu. CoinDesk Indices décline toute responsabilité quant aux erreurs ou omissions, quelle qu'en soit la cause, dans les résultats obtenus suite à l'utilisation du Contenu. CoinDesk Indices décline toute obligation de mise à jour du Contenu après publication, sous quelque forme ou format que ce soit. © 2025 CoinDesk Indices, Inc. Tous droits réservés.