L'evoluzione dei prodotti Cripto strutturati

Zerocap, società australiana specializzata in asset digitali, è in una posizione PRIME per osservare lo sviluppo del settore dei prodotti strutturati, avendo gestito attività OTC, market making, derivati ​​e custodia Cripto sin dalla sua fondazione nel 2018.

In questo articolo, Mark Hiriart, responsabile delle vendite di Zerocap, parla di come questi prodotti stanno cambiando, di un nuovo prodotto semi-principale protetto che la sua azienda sta lanciando, di come la domanda di prodotti strutturati varia in base alla regione geografica e della Request prodotto strutturato più insolita che abbia mai visto.

Raccontaci di Zerocap.

Zerocap è la principale società di asset digitali istituzionali in Australia, fondata nel 2018. Gestiamo più linee di business, tra cui un desk OTC, market making e attività di derivati, tutte supportate dalla nostra offerta di custodia. Operiamo come Corporate Authorised Representative di un titolare di Australian Financial Services License (AFSL), che ci autorizza a negoziare prodotti finanziari come i derivati con investitori accreditati all'ingrosso. Abbiamo anche stabilito una serie di partnership di alto profilo con istituzioni come ANZ Bank per la loro stablecoin e la Reserve Bank of Australia (RBA) per vari proof of concept e progetti pilota. Mentre siamo diventati il principale operatore di liquidità in Australia negli ultimi 18 mesi, la nostra portata si estende a clienti in oltre 50 paesi.

Di recente avete annunciato un nuovo prodotto: raccontacelo.

Abbiamo stretto una partnership con CoinDesk Indici per lanciare una struttura semi-principalmente protetta su Indice CoinDesk 20 (CD20). Il prodotto offre un'esposizione al rialzo sul CD20 con protezione del capitale che limita il rischio di ribasso al 5%, offrendo al contempo un potenziale di rendimento fino al 40% al rialzo. Questo è il primo di una serie di prodotti strutturati che creeremo con CoinDesk Indici, con diversi payoff per vari propensioni al rischio.

Il tempismo è particolarmente rilevante dato l'attuale sentiment del mercato. Con il Rally degli asset digitali attorno a Trump e i potenziali venti contrari del commercio globale da gestire, prevediamo un'azione laterale nel NEAR termine. Questo prodotto di esposizione a rischio medio è adatto all'attuale contesto macro.

Quale lacuna nel mercato colma il tuo nuovo prodotto e a chi è destinato?

Nello spazio degli asset digitali, T abbiamo parametri di riferimento stabiliti come nei Mercati tradizionali. Ad esempio, se un investitore australiano o qualcuno a Hong Kong desidera un'esposizione tecnologica statunitense, in genere cerca prodotti collegati al NASDAQ o al QQQ ETF. Nelle Cripto, T abbiamo ancora avuto quel livello di indicizzazione. Questo prodotto è progettato per tre gruppi: family office e individui con un patrimonio netto elevato che cercano di entrare nello spazio; investitori che desiderano un'esposizione Cripto su vasta scala senza immergersi in modo approfondito nei singoli asset; e coloro che comprendono il Bitcoin ma desiderano un'esposizione diversificata con rischio gestito.

Perché avete scelto di basarvi sull'indice CoinDesk 20?

Abbiamo selezionato il CoinDesk 20 Index per quattro motivi principali. ONE, rispettiamo profondamente il marchio CoinDesk e la qualità del loro team di indici. Due, il nostro solido rapporto con Bullish fornisce accesso a contratti futures per la copertura. Tre, c'è una chiara necessità di mercato per prodotti indicizzati nello spazio delle Cripto . E infine, il mio background nei derivati ​​azionari presso le banche d'investimento mi mostra come le persone utilizzano questi prodotti, ed è un'evoluzione naturale per le Cripto.

Come si stanno evolvendo i prodotti strutturati?

Due fattori principali hanno storicamente limitato l'adozione di prodotti strutturati: ONE, l'elevata volatilità Cripto ha fatto sì che semplici posizioni spot potessero fornire rendimenti significativi e due, la prevalenza di futures perpetui con elevata leva finanziaria ha ridotto la domanda di Mercati di opzioni. Tuttavia, questo equilibrio sta cambiando, poiché più partecipanti detengono posizioni strutturali. I fondi di rischio, i gestori di portafoglio con politiche di allocazione basate sul valore e i grandi detentori di mandati necessitano di soluzioni di copertura specifiche che i perpetui T possono fornire a causa della dipendenza dal percorso.

Quale impatto sta avendo l'avvento degli ETF Cripto sui prodotti strutturati?

Gli ETF fungono da "droga di accesso" ai prodotti strutturati anziché cannibalizzarli. L'introduzione di prodotti come il BlackRock ETF ha portato nuovi partecipanti nello spazio Cripto . Man mano che questi investitori si abituano all'esposizione Cripto tramite gli ETF, passano naturalmente all'esplorazione di prodotti più sofisticati per rendimenti migliorati o gestione del rischio.

Quali modelli di domanda istituzionale state osservando per i prodotti strutturati basati Cripto in Asia rispetto ad altre regioni?

L'Asia mostra in genere un forte appetito per le strutture auto-call, in cui gli investitori vendono downside o put per ricevere grandi cedole basate su obiettivi di prezzo al rialzo. Ciò differisce dall'approccio più conservativo nei Mercati statunitensi ed europei. Avendo lavorato presso JP Morgan e Morgan Stanley nel trading di derivati ​​azionari, ho visto queste differenze regionali in prima persona.

L'Australia si trova da qualche parte nel mezzo, e in Zerocap, abbiamo convertito con successo i player di prodotti non strutturati in utenti di prodotti strutturati Cripto . Stiamo cercando di espandere questa competenza in Asia, subordinatamente ai requisiti normativi.

Corriamo il rischio di esagerare fino a rendere impossibile la volatilità delle criptovalute?

Con lo sviluppo Cripto , asset diversi hanno naturalmente profili di volatilità diversi. Mentre le stablecoin mantengono la stabilità e la volatilità di bitcoin potrebbe smorzarsi con l'adozione istituzionale, ci sono ancora molte opportunità per un'esposizione ad alta volatilità lungo la curva della capitalizzazione di mercato, da Solana a memecoin. Il mercato sta maturando per soddisfare le diverse esigenze degli investitori. Per l'allocazione del portafoglio, che sia dell'1%, del 2% o del 5%, gli investitori hanno bisogno di un'ampia esposizione beta tramite asset consolidati come Bitcoin ed ether, completata da allocazioni più piccole a opportunità emergenti.

Qual è stata la Request prodotto strutturato più insolita che hai visto?

Siamo ONE dei pochi desk al mondo che offre derivati ​​su alt coin e quindi ci viene chiesto di dare un prezzo a cose assurde e bizzarre. Posso confermare ufficialmente che abbiamo negoziato un'opzione su FARTCOIN di recente, il che è un bel risultato per qualcuno che ha trascorso la sua carriera nelle grandi banche statunitensi!

Alla luce di ciò, dove vedi l'intersezione tra DeFi e prodotti strutturati tradizionali?

Mentre DeFi e i prodotti strutturati presentano interessanti opportunità, dobbiamo riconoscere che la Cripto è già complessa e i prodotti strutturati aggiungono un ulteriore livello di complessità. Tuttavia, la tokenizzazione ha senso per la documentazione legale e la fungibilità, poiché è possibile verificare il codice sorgente per capire esattamente cosa si sta ottenendo. Questo spazio crescerà con la tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA), ma l'adozione diffusa potrebbe richiedere tempo.

Quando pensi che le risorse digitali diventeranno investimenti a lungo termine?

La transizione dai veicoli di trading agli investimenti a lungo termine avverrà quando protocolli e token dimostreranno chiare proposte di valore e casi d'uso. Bitcoin ha dimostrato di essere visto come oro digitale, mentre è ancora discutibile chiamare Ethereum "soldi ultrasuoni”. Altri protocolli stanno ancora lottando per trovare la loro nicchia e dimostrare un valore tangibile nell'economia digitale. Man mano che queste risorse diventano più integrate nei sistemi economici, le loro proposte di valore a lungo termine diventeranno più misurabili.

Per maggiori informazioni visitahttps://zerocap.com/.

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