MiCA, le nouveau règlement complet de l'UE sur les Crypto , expliqué

Le règlement de l'Union européenne sur les Marchés des Crypto actifs, MiCA, devrait entrer en vigueur en 2024, ce qui en fait la première grande juridiction au monde à introduire des règles complètes et adaptées au secteur.

L'arrivée de MiCA a été saluée avec beaucoup d'enthousiasme. Le ministre français des Finance, Bruno Le Maire, l'a saluée comme une « étape importante » qui « permettra mettre un terme au Far West Crypto, tandis que le PDG de Binance, Changpeng « CZ » Zhao, a salué le «règles du jeu claires" pour les échanges de Crypto .

De nouvelles mesures Crypto , qui visent à faciliter la sécurité juridique des entreprises et à attirer davantage d'investissements dans la région, s'appliqueront dans 27 pays qui représentent collectivement près d'un cinquième de l'économie mondiale.

D'ailleurs, on le prononce généralement « mee-kuh ». Voici le contenu de la loi, ses points controversés et les prochaines étapes.

Conformité stricte

Les quelque 150 pages du MiCAElles reposent sur les règles européennes existantes en matière de négociation de valeurs mobilières, et leur conformité pourrait s'avérer complexe pour les entreprises novices en la matière. Mais il ne s'agit pas d'un simple copier-coller des règles applicables aux actions et aux obligations.

Toute entreprise souhaitant proposer des services de Crypto au sein du bloc – qu'il s'agisse de garde, de négociation, de gestion de portefeuille ou de conseil – devra être autorisée par ONEun des 27 régulateurs financiers nationaux de l'UE.

Toute entreprise proposant des actifs Crypto au public devra également publier un livre blanc juste et clair, avertissant des risques sans tromper les acheteurs potentiels.

La MiCA n'intègre T les Crypto dans les cadres réglementaires existants, mais adapte les règles existantes pour intégrer des instruments innovants pouvant être utilisés pour les paiements, les investissements, etc. Contrairement aux prospectus de valeurs mobilières, par exemple, les livres blancs sur les Crypto peuvent être publiés avant leur approbation par les autorités de régulation. Le cadre contient également des dispositions visant à limiter les abus de marché et les opérations d'initiés, similaires aux garde-fous mis en place pour la Finance traditionnelle.

Tout en suivant des règles communes, les régulateurs nationaux se chargeront en pratique de l'essentiel de l'application de la loi, et les États membres de l'UE pourraient rivaliser pour attirer les entreprises de Crypto en adoptant une approche plus astucieuse. La France est actuellement l'un des principaux concurrents, et elle semble bien partie pour devenir un pôle européen pour de grandes entreprises comme Binance et Circle.

Traitement des stablecoins

Une part importante du MiCA est consacrée aux stablecoins, des Crypto liées à la valeur d'autres actifs. Les législateurs souhaitaient répondre aux risques perçus liés à cette pratique. Monnaie Libra adossée à Meta, rebaptisé plus tard Diem, et ont vu leurs craintes confirmées lorsque leLe stablecoin TerraUSD a connu une forte volatilité en 2022.

Les stablecoins – connus dans le MiCA sous le nom de « jetons de monnaie électronique » (EMT) s’ils sont liés à la valeur d’une monnaie fiduciaire, ou « jetons référencés à des actifs » (ART) dans le cas contraire – devront détenir des réserves appropriées et être bien gouvernés.

Les contraintes se durcissent à mesure que les jetons sont utilisés : les stablecoins non indexés sur une monnaie européenne seront totalement interdits de plus d'un million de transactions par jour, car les législateurs ne souhaitent T voir l'euro supplanté. Les règles s'appliquent également aux stablecoins algorithmiques de type Terra, qui cherchent à utiliser un codage automatisé pour maintenir leur valeur.

Incitations pour l'industrie européenne de la Crypto

L'industrie européenne des Crypto a largement soutenu la MiCA, mais le non-respect des normes pourrait engendrer des coûts élevés. Les contrevenants s'exposent à des amendes pouvant atteindre des millions d'euros, pouvant atteindre 12,5 % du chiffre d'affaires annuel.

En échange, les fournisseurs de Crypto agréés obtiennent un « passeport » pour opérer dans un bloc de 450 millions de personnes.

Ils obtiennent également une certitude quant aux règles du jeu – ce que certains considèrent comme essentiel pour persuader le secteur Finance traditionnel (TradFi), juridiquement prudent, de s’aventurer dans la Crypto.

Controverse

Initialement proposé par les organismes de surveillance de l'UE en 2019 après une vague deoffres initiales de pièces (ICO) ont suscité des craintes de fraude et de manipulation, puis ont fait l'objet de débats entre les gouvernements et les législateurs pendant plusieurs années, mais le voyage de MiCA n'est toujours T terminé.

La loi a suscité la controverse lors de son adoption, et il reste encore des problèmes à résoudre.

À un moment donné, les législateurs semblaient favorables à des restrictions sur Technologies de preuve de travail à forte consommation d'énergie Utilisées par les principales cryptomonnaies. Dans la version finale, ces mesures – que certains ont qualifiées d'interdiction effective du Bitcoin – ont été abandonnées, même si les entreprises de Crypto doivent toujours divulguer leurs impacts environnementaux.

Mais des inquiétudes subsistent quant à l'accord final. Certains craignent que les restrictions imposées aux stablecoins libellés en dollars ne freinent l'essor de certaines applications de Finance décentralisée.

Que cela s'applique àjetons non fongibles (NFT)Cela reste également une zone grise, et les régulateurs devront peut-être examiner attentivement les jetons individuels pour juger s’ils sont uniques ou interchangeables.

La question de savoir si l’UE réussira àappliquer ses règles contre les entreprises de Crypto à l'étranger.

Les agences de l'UE, l'Autorité européenne des Marchés financiers (AEMF) et l'Autorité bancaire européenne (ABE), devront préciser certains détails, de la conception des formulaires de candidature à la définition du fonctionnement des plafonds applicables aux stablecoins et des informations environnementales. Elles ont j'ai déjà commencé à consulter sur certains de ces sujets, avec plus à venir.

Impact mondial

MiCA pourrait avoir un impact au-delà des frontières de l'UE. ONEune des raisons est que «L'effet Bruxelles« : Les entreprises multinationales préfèrent souvent utiliser un seul ensemble de normes, d'où l'importance des règles européennes pionnièresdans des domaines tels que la protection des données en lignedevenir rapidement la norme mondiale.

Les législateurs étrangers pourraient s'inspirer de l'exemple du bloc en Crypto . Début 2023, une délégation bipartite de membres du personnel du Congrès américainse sont même rendus à Bruxelles pour obtenir des conseils en matière de réglementation. Des législateurs et des lobbyistes de pays commeROYAUME-UNI. et NOUS. ont fait valoir que le cadre clair de l'UE pourrait attirer les entreprises et qu'elles avaient besoin de leurs propres lois pour KEEP le rythme.

L'UE les encouragera, car elle ne voudra T être mise à mal par les paradis des Crypto . Mairead McGuinness, de la Commission européenne, a déclaré qu'il y avait « ça ne sert à rien » dans l’UE chercher à réguler un secteur mondial si le reste du monde ne Réseaux sociaux T le mouvement.

Les normes établies par des organismes internationaux tels queConseil de stabilité financièresemblent également influencés par MiCA et largement compatibles avec celui-ci.

Quelle est la prochaine étape pour la réglementation des Crypto en Europe ?

La loi MiCA s'applique à compter du 30 décembre 2024, et les dispositions relatives aux stablecoins entreront en vigueur six mois plus tôt, en juin – une pause destinée à donner aux acteurs du secteur et aux régulateurs le temps de se préparer. Mais la loi MiCA ne sera T définitive.

D’autres lois de l’UE affectent également le secteur de la Crypto , traitant de questions telles que argent blanchiment,évasion fiscale,capital bancaire,cybersécurité et négociation de titres basée sur la technologie du registre distribuéLes futures lois pourraient également utiliser les catégories réglementaires créées par MiCA comme point de référence.

D'ici la mi-2025, la commission fera rapport sur la nécessité de nouvelles lois pour prendre en compte les NFT et la Finance décentralisée, et la directrice générale de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déjà appelé à une suite pour traiter de ce sujet. prêt et jalonnement de Crypto.

D'autres soutiennent que les récentes turbulences sur les marchés démontrent la nécessité de règles plus strictes. Ils ont appelé à abandonner complètement l'approche sur mesure de la MiCA, au profit d' une approche plus proche de celle-ci. titres conventionnels.