MiCA, a nova regulamentação abrangente de Cripto da UE, explicada

A regulamentação de Mercados de Cripto da União Europeia, MiCA, deve entrar em vigor em 2024, tornando-a a primeira grande jurisdição do mundo a introduzir regras abrangentes e personalizadas para o setor.

A chegada do MiCA foi recebida com grande alarde. O Ministro das Finanças da França, Bruno Le Maire, saudou-o como um “marco” que “irá acabar com o Cripto Wild West”, enquanto o CEO da Binance, Changpeng “CZ” Zhao, saudou o “regras claras do jogo” para trocas de Cripto .

Novas medidas de Cripto , que visam facilitar a segurança jurídica para empresas e atrair mais investimentos para a região, serão aplicadas em 27 países que coletivamente representam quase um quinto da economia global.

A propósito, geralmente é pronunciado mee-kuh. Aqui está o que a lei contém, suas questões controversas e o que vem a seguir.

Conformidade rigorosa

As 150 páginas do MiCAsão baseadas em regras existentes da UE para negociação de títulos – e a conformidade pode ser difícil para empresas novas em regulamentação. Mas não é meramente uma cópia e colagem do livro de regras para ações e títulos.

Qualquer empresa que pretenda oferecer serviços de Cripto dentro do bloco – seja custódia, negociação, gestão de portfólio ou consultoria – precisará ser autorizada por um dos 27 reguladores financeiros nacionais da UE.

Qualquer empresa que ofereça Cripto ao público também precisará publicar um white paper que seja justo e claro, alertando sobre os riscos sem enganar potenciais compradores.

A MiCA T calça a Cripto em caixas regulatórias existentes, mas adapta regras existentes para se adequarem a instrumentos inovadores que podem ser usados ​​para pagamentos, investimentos e muito mais. Ao contrário dos prospectos de títulos, por exemplo, os white papers de Cripto podem ser publicados antes que os reguladores os aprovem. A estrutura também contém disposições para coibir abusos de mercado e negociações com informações privilegiadas – semelhantes às barreiras de proteção criadas para Finanças tradicionais.

Ao seguir regras comuns, os reguladores nacionais farão, na prática, a maior parte da aplicação, e os estados da UE poderiam competir para atrair negócios de Cripto fazendo isso de forma mais habilidosa. Um concorrente líder atualmente é a França, que parece determinada a se tornar um centro europeu para grandes empresas como Binance e Círculo.

Tratamento de stablecoins

Uma parte considerável da MiCA é dedicada a stablecoins, que são Cripto vinculadas ao valor de outros ativos. Os legisladores queriam atender aos riscos percebidos do Moeda Libra lastreada em Meta, mais tarde renomeado Diem, e viram seus medos justificados quando oA stablecoin TerraUSD enlouqueceu em 2022.

Stablecoins – conhecidas na MiCA como “tokens de moeda eletrônica” (EMTs) se vinculados ao valor de uma moeda fiduciária, ou “tokens referenciados a ativos” (ARTs) caso contrário – terão que manter reservas adequadas e ser bem governadas.

As restrições ficam mais rígidas quanto mais amplamente os tokens são usados: stablecoins não atreladas a uma moeda da UE serão completamente proibidas de ter mais de 1 milhão de transações por dia, já que os legisladores T querem ver o euro suplantado. As regras também se aplicam a stablecoins algorítmicas no estilo Terra que buscam usar codificação automatizada para manter o valor.

Incentivos para a indústria europeia de Cripto

A indústria de Cripto da UE tem apoiado amplamente a MiCA, mas os custos potenciais de não atender aos padrões são altos. Aqueles considerados em não conformidade podem enfrentar multas de milhões de euros que podem chegar a 12,5% do faturamento anual.

Em troca, provedores de Cripto licenciados recebem um “passaporte” para operar em um bloco de 450 milhões de pessoas.

Eles também têm certeza sobre as regras do jogo – o que alguns veem como vital para persuadir o setor Finanças tradicional (TradFi), juridicamente cauteloso, a se aventurar nas Cripto.

Controvérsia

Originalmente proposto pelos reguladores da UE em 2019, após uma onda deofertas iniciais de moedas (ICOs) geraram temores sobre fraude e manipulação e, depois, foram deliberadas por governos e legisladores ao longo de vários anos. A jornada da MiCA ainda T terminou.

A lei gerou polêmica durante sua aprovação, e ainda há questões a serem resolvidas.

Numa ONE altura, os legisladores pareciam ser a favor de restrições Tecnologia de prova de trabalho com alto consumo de energia usado pelas principais criptomoedas. No rascunho final, essas medidas – que alguns caracterizaram como uma proibição efetiva do Bitcoin – foram abandonadas, embora as empresas de Cripto ainda devam divulgar os impactos ambientais.

Mas ainda há preocupações sobre o acordo final. Alguns temem que as restrições às stablecoins denominadas em dólar possam interromper algumas aplicações Finanças descentralizadas.

Se se aplica atokens não fungíveis (NFTs)também continua sendo uma área cinzenta, e os reguladores podem ter que analisar tokens individuais para julgar se eles são únicos ou intercambiáveis.

Também é uma questão em aberto se a UE conseguiráaplicando suas regras contra empresas de Cripto no exterior.

As agências da UE, a Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) e a Autoridade Bancária Europeia (EBA), terão que preencher alguns dos detalhes – desde a concepção de formulários de inscrição até a definição de como os limites de stablecoin e as divulgações ambientais funcionarão. Elas têm já começou a consultoria sobre alguns desses tópicos, com mais por vir.

Impacto global

O MiCA poderia ter um impacto além das fronteiras da UE. Uma razão é o “Efeito Bruxelas”: As empresas multinacionais preferem frequentemente operar um único conjunto de normas, pelo que as regras pioneiras da UEem áreas como a proteção de dados onlinerapidamente se tornou a norma global.

Os legisladores no exterior podem se inspirar no exemplo de Cripto do bloco. No início de 2023, uma delegação bipartidária de funcionários do Congresso dos EUAaté visitou Bruxelas para obter algumas dicas regulatórias. Legisladores e lobistas em lugares como oREINO UNIDO. e NÓS. argumentaram que a estrutura clara da UE poderia atrair negócios e que eles precisam de suas próprias leis para KEEP .

A UE irá encorajá-los, pois T vai querer ser prejudicada por paraísos Cripto . Mairead McGuinness, da Comissão Europeia, disse que há “nenhum ponto” na UE buscando regular um setor global se o resto do mundo T Siga o mesmo.

Normas definidas por organismos internacionais como aConselho de Estabilidade Financeiratambém parecem influenciados e amplamente compatíveis com o MiCA.

O que vem por aí para a regulamentação de Cripto na Europa?

A MiCA se aplica a partir de 30 de dezembro de 2024, com as disposições da stablecoin entrando em vigor seis meses antes, em junho – um hiato projetado para dar tempo à indústria e aos reguladores para se prepararem. Mas a MiCA T será a palavra final.

Outras leis da UE também afetam o setor de Cripto , lidando com questões como dinheiro lavagem de dinheiro,Evasão fiscal,capital bancário,cibersegurança e negociação de títulos baseada em tecnologia de razão distribuída. Leis futuras também poderiam usar as categorias regulatórias criadas pela MiCA como ponto de referência.

Em meados de 2025, a comissão informará se mais leis são necessárias para atender aos NFTs e às Finanças descentralizadas, e a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, já pediu uma sequência para lidar com empréstimos e apostas em Cripto.

Outros argumentam que a recente turbulência do mercado mostra a necessidade de regras mais duras. Eles pediram o abandono total da abordagem personalizada do MiCA, em favor de uma mais próxima do modelo títulos convencionais.