Les récentes décisions de la SEC concernent davantage les échanges que les ICO

Noelle Acheson est une vétérane de l’analyse d’entreprise et membre de l’équipe produit de CoinDesk.

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Alors que le marché est sous le choc de l’accord conclu la semaine dernière par la SEC avec deux émetteurs d’ICO pour ne pas avoir enregistré leurs jetons en tant que titres, quelque chose d’important a été négligé.

Avant d’en arriver là, passons brièvement en revue ce qui s’est passé.

La semaine dernière, la SEC a conclu des accords avec AirFox et Paragon dans le cadre de ses premières affaires intentées uniquement pour défaut d'enregistrement, et non pour activité frauduleuse. Dans une réaction excessive caractéristique, le marché a semblé présumer que les ICO étaientmaintenant « terminé ».C'est loin d'être vrai. Ce qui est « terminé » (enfin !), c'est le battage médiatique insipide autour de structures de jetons T de sens, de levées de fonds sans business plan et d'ICO suivant le modèle du « moi aussi ».

Une nouvelle phase, plus réaliste et ONE, ne fait que commencer.

Plus tôt ce mois-ci, un directeur de la SECa révélé que L'agence prévoit de publier des directives claires et précises sur les critères de qualification et de non-qualification d'un jeton. Les analystes ont examiné attentivement le communiqué officiel résumant les décisions récentes, à la recherche d'un indice. Ils T ont trouvé aucun.

Échange de tirs

Ce qui semble avoir été largement négligé, c'est que cette déclaration met également en lumière les plateformes d'échange de Crypto . Cela devrait avoir un impact bien plus important sur le secteur à court terme.

La semaine dernière, la SECa annoncé un règlementavec le fondateur d'EtherDelta, une plateforme d'échange décentralisée de jetons Ethereum, accusé d'avoir sciemment enfreint les lois sur les valeurs mobilières en n'enregistrant pas la plateforme auprès de la SEC ni en n'opérant sous exemption. Il s'agissait de la première mesure coercitive prise par la SEC contre une plateforme d'échange de jetons pour défaut d'enregistrement.

Dans sa déclaration, la SEC décrit exactement ce qui est considéré comme une « bourse » et dans quelles circonstances une plateforme de négociation de jetons serait tenue de s'enregistrer – en gros, dans toutes les circonstances dans lesquelles les jetons changent de mains sur une plateforme.

Rappelez-vous le rapport du Bureau du procureur général de l'État de New York (OAG) sur les échanges de CryptoIl y a quelques mois ? L'introduction laissait entrevoir ce qui allait suivre : « Les plateformes de négociation d'actifs virtuels actuellement en activité ne sont pas enregistrées en vertu des lois fédérales ou étatiques sur les valeurs mobilières ou les matières premières. » Or, la SEC et l'OAG sont deux régulateurs très différents, avec des missions et des méthodes distinctes. Mais l'objectif est le même : protéger l'investisseur.

Le rapport du Bureau du vérificateur général souligne ensuite que les plateformes d'actifs numériques présentent un risque supplémentaire pour l'investisseur : les acheteurs et les vendeurs de jetons peuvent traiter directement avec elles, tandis que les plateformes d'échange traditionnelles opèrent avec le public via la protection supplémentaire des courtiers. Dans le monde des Crypto , la plateforme est généralement à la fois le lieu de négociation et le courtier. ONE de plus pour que les régulateurs concentrent leur attention sur les intermédiaires.

Échange équitable

Un détail important est que la SEC n’a pas encore poursuivi d’échange – EtherDelta n’était pas l’objet du règlement,son fondateur était, et il a vendu l'entreprise en décembre de l'année dernière.

Il sera donc intéressant de voir quelles informations seront révélées dans la première affaire intentée contre une plateforme de trading pour défaut d’enregistrement – ​​et si nous verrons les échanges de Crypto anticiper l’examen en le faisant volontairement.

Lorsque cela se produira, nous ne pourrons T dire que nous ne l’avions T vu venir – et nous devrons nous réjouir de cette évolution.

Alors que l’attention du marché semble se concentrer sur la suppression des ICO résultant du coût désormais inévitable de l’enregistrement des titres – et bien qu’il soit extrêmement dommage que tant d’investisseurs finissent par perdre de l’argent sur des jetons déjà émis qui disparaissent en conséquence – son impact sur le marché est plus dramatique que significatif.

L'enregistrement des plateformes d'échange, en revanche, aura un impact plus profond sur les Crypto à l'avenir. Il bouleversera certains modèles économiques, entraînera des coûts supplémentaires importants en matière de conformité et de formalités administratives, et pourrait même déclencher une concentration sectorielle.

Cependant, et plus important encore, une surveillance accrue des intermédiaires conduira à la construction d’une infrastructure plus solide, capable de travailler avec les régulateurs et les institutions pour apporter davantage de clarté et d’investissement à la classe d’actifs.

SECONDEimage via Shutterstock