Le dossier complet pour 100 000 $ en Bitcoin

Quelle année ! Pandémie mondiale, marchés boursiers en berne, nombre croissant de chômeurs et incertitude persistante sur les Marchés mondiaux. Pourtant, le cours du Bitcoin est passé de 5 300 $ en mars à près de 18 000 $ au moment de la rédaction de cet article. Cela représente une hausse de près de 240 % en neuf mois.

Pour les investisseurs réguliers, la question brûlante est de savoir siBitcoin Le prix du Bitcoin devient trop élevé. Est-il trop tard pour l'acheter ?

Hong Fang est le PDG deOKCoin, une plateforme d'échange de Cryptomonnaie sous licence américaine, axée sur les monnaies fiduciaires et dont le siège social est à San Francisco. Hong a passé huit ans chez Goldman Sachs, qu'elle a quitté comme vice-présidente de la banque d'investissement. Elle est diplômée de l'Université de Pékin, en Chine, et titulaire d'un MBA de la Booth School of Business de l'Université de Chicago.

Si l'on met de côté la volatilité à court terme et que l'on adopte une perspective à long terme, le cours du Bitcoin pourrait raisonnablement dépasser les 500 000 dollars au cours de la prochaine décennie. Pour aller encore plus loin, je pense que le BTC atteindra probablement les 100 000 dollars au cours des 12 prochains mois. Le Bitcoin n'a pas encore connu de hausse significative.

Bitcoin est une « réserve de valeur »

Lorsqu'on parle de valorisation d'un actif, la première étape consiste à comprendre les fondamentaux économiques. Les actions, les obligations et l'immobilier, par exemple, tirent souvent leur valeur de la génération de flux de trésorerie ; leur valorisation implique donc de projeter les flux de trésorerie futurs. Les matières premières, en revanche, sont davantage axées sur l'utilité et leurs prix sont donc ancrés dans l'offre et la demande industrielles. Avant d'investir dans le Bitcoin, je vous suggère de vous demander : « À quoi sert le Bitcoin ? » Utilisez cette question comme point de départ pour vous forger votre propre opinion sur la valeur du Bitcoin et ses implications. équitablefourchette de prix dans un horizon temporel donné.

Voici mon point de vue en tant que HODLer :

• Le Bitcoin est une monnaie solide et la première indigène L'argent sur Internet dans la société Human .
• Il est rare (21 millions d'unités fixes), durable (numérique), accessible (la blockchain est opérationnelle 24h/24 et 7j/7), divisible (1 Bitcoin = 100 millions de satoshis), vérifiable ( Bitcoin CORE open source) et, surtout, résistant à la censure (crypté). Grâce à ces qualités monétaires supérieures réunies en un ONE actif, le Bitcoin constitue une excellente réserve de valeur. Une fois qu'il aura atteint une masse critique d'adoption comme réserve de valeur, le Bitcoin a un énorme potentiel pour devenir une monnaie de réserve mondiale (et une unité de compte universelle) au fil du temps.
• L'histoire de la monnaie nous montre que les formes naturelles de monnaie passent généralement par trois phases d'évolution : premièrement comme objet de collection (spéculation sur la rareté), deuxièmement comme investissement (réserve de valeur), troisièmement comme monnaie (unité de compte) et comme moyen de paiement (moyen d'échange). À mesure que le Bitcoin traverse ces différentes phases, son système de valorisation varie également. À mon avis, le Bitcoin se trouve actuellement au début de sa phase II. Vous trouverez ci-dessous un bref résumé des deux phases traversées par le Bitcoin et de leurs implications respectives en termes de valeur.

Le Bitcoin comme objet de collection

Entre sa création en 2009 et 2018, le Bitcoin était dans sa phase de « collection ». Seul un petit groupe de cypherpunks Bitcoin croyait comme une « monnaie d'avenir solide ». Il était difficile de trouver un système de valorisation pour le Bitcoin qui corresponde à ses fondamentaux. Il était également trop tôt pour savoir si le Bitcoin parviendrait à créer un consensus autour de sa supériorité en tant que « réserve de valeur ».

Le Bitcoin est conçu comme un utilitaire de base et ne génère T de FLOW de trésorerie. Il est donc impossible de prévoir son prix en fonction de ces flux. Son offre en circulation était facile à calculer, mais il était très difficile d'estimer la demande étant donné la nature instable des transactions spéculatives. Lorsque la demande spéculative a explosé puis s'est évaporée, notamment lors de l'essor des ICO (Initial Coin Offering) en 2017, le prix du Bitcoin a explosé, passant de 900 $ début 2017 à 19 000 $ fin 2017, puis est retombé à 3 700 $ fin 2018.

Les opposants au Bitcoin accusent généralement la volatilité de son prix d'être un bug, mais je pense que cette volatilité est une stratégie marketing unique et astucieuse. Elle a été essentielle à sa survie à ses débuts. Bitcoin fonctionne comme un réseau mondial décentralisé. Aucune équipe marketing coordonnée ne promeut l'utilité du Bitcoin au niveau mondial. C'est cette volatilité spectaculaire qui a continué d'attirer l'attention des non-adeptes, dont certains sont ensuite devenus des adeptes, contribuant ainsi à la dynamique continue de Bitcoin adoption.

Bitcoin comme investissement

Bitcoin a traversé une crise d'identité en tant que « monnaie saine » avant de passer à la deuxième étape, celle de véhicule d'investissement. Dès le débat sur l'évolutivité en 2017, lorsque le réseau a atteint des volumes record et que les coûts de transaction ont explosé, sa communauté a dû de graves controverses (certains l’ont appelé « guerre civile ») impliquant le futur chemin du Bitcoin.

Voir aussi : Bitcoin 101

En conséquence, le 1er août 2017, la blockchain Bitcoin a été bifurquée pour créer la chaîne Bitcoin Cash (BCH) afin d'autoriser des blocs plus grands, le BTC ayant respecté une limite de taille de bloc avec l'adoption de SegWit pour permettre une solution de deuxième couche. Le 15 novembre 2018, le réseau BCH a de nouveau bifurqué pour former Bitcoin Cash et Bitcoin Satoshi's Vision (BSV).

Heureusement, le Bitcoin (ici le BTC ) a survécu à ses difficultés de croissance (et au marché baissier généralisé) et a prospéré par la suite. C'est également grâce à ces conflits publics (et à l'évolution des prix après les hard forks) que le soutien et la domination du BTC se sont encore renforcés, avec un nombre croissant d'adresses détenant du BTC et diminution de la volatilité.

Puis vint 2020.

Année record

Cette année a été extraordinaire à bien des égards, mais elle marque véritablement un tournant pour le Bitcoin. La pandémie de coronavirus a engendré un stress émotionnel et économique pour de nombreuses personnes à l'échelle mondiale. De plus, 12 ans après la crise financière de 2008 et la publication du livre blanc sur le Bitcoin , nous nous rappelons avec quelle facilité notre économie pouvait être inondée de monnaie imprimée de toutes pièces ; 3 000 milliards de dollars de monnaie nouvelle ont été créés en seulement trois mois aux États-Unis, soit environ 14 % du PIB américain en 2019. Les États-Unis n'étaient pas les seuls concernés.

En 2020, il a été extrêmement difficile pour les épargnants responsables de trouver des rendements fiables et réels pour préserver leur patrimoine durement gagné. Les familles américaines de la classe moyenne ont dû soit accepter des taux d'intérêt bancaires nuls, voire négatifs, et un risque de dépréciation, soit miser sur un marché boursier historiquement élevé alors que l'économie réelle était en difficulté, sans savoir quand la situation s'arrêterait. Dans d'autres pays, les gens doivent mener un combat acharné au quotidien pour simplement préserver leur capacité de gain.

Ces thèmes macroéconomiques sont trop forts pour être ignorés. En revanche, le réseau Bitcoin a connu un succès considérable. troisième moitié Le 11 mai 2020, la publication a mis en lumière l'intérêt d'une discipline monétaire pré-écrite et appliquée sans accroc par le réseau mondial. De ce fait, de plus en plus d'investisseurs en Finance traditionnelle (y compris les institutions de Wall Street) ont commencé à prendre conscience de la capacité unique du Bitcoin à se couvrir contre le risque d'inflation à long terme, avec un profil risque-rendement supérieur à celui de son plus proche cousin monétaire, l'or.

Contrairement à son parcours de 2017, la montée en puissance actuelle du bitcoin est caractérisée par un soutien institutionnel plus vocal : Square et MicroStrategy allouent des liquidités du Trésor au Bitcoin; l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) autorise les banques américaines à proposer la garde d'actifs Crypto ; PayPal permet l'achat et la vente de Crypto ; Fidelity plaide en faveur d'une allocation d'actifs de 5 % et redouble d'efforts dans le recrutement d'ingénieurs Crypto ; des gestionnaires d'actifs traditionnels bien établis, notamment Paul Tudor Jones et Stanley Druckenmilller Annonce du soutien public au Bitcoin. La dynamique grand public prend de l'ampleur.

Pour la première fois depuis son apparition historique, le Bitcoin est officiellement entré dans les médias grand public sous le nom d'« or numérique », un actif alternatif légitime et crédible (et liquide) à considérer, tant pour les particuliers que pour les institutions. L'ancienne comparaison avec la « tulipomanie hollandaise » commence à s'estomper. À mesure que de plus en plus de personnes s'informent sur le Bitcoin et commencent à l'adopter non pas comme un actif spéculatif, mais comme une option d'allocation d'actifs à long terme, nous pouvons désormais analyser ses fondamentaux et ancrer ses fourchettes de prix grâce à un simple calcul de l'offre et de la demande.

Vous trouverez ci-dessous trois scénarios utilisés pour trianguler la trajectoire potentielle du bitcoin sur un an.

Scénario 1 : 1 à 2 % de répartition de la richesse des ménages américains ?

• Selon leRéserve fédéraleLa richesse des ménages américains a atteint 112 000 milliards de dollars en juin 2020 (les 10 % les plus riches possèdent les deux tiers de la richesse).
• 1 à 2 % de 112 000 milliards de dollars = 1 100 à 2 200 milliards de dollars de demande potentielle (Le rapport le plus récent de Fidelityrecommande en fait une allocation cible de 5 %).
• Total actuelBTC en circulation Il y en a environ 18,5 millions. Pour KEEP , supposons que 21 millions de pièces soient en vente.
• Divisez la demande potentielle par l'offre maximale, nous obtenons une fourchette de prix de56 000 $ à 112 000 $Ce scénario ne tient pas compte du reste du monde (400 000 milliards de dollars de richesse familiale mondiale, selonRapport sur la richesse du Crédit Suisse 2020). Si nous supposons une répartition de 1 à 2 % de la richesse familiale mondiale, nous assisterons à une228 000 $ à 456 000 $Fourchette de prix. Cela se produirait-il dans les 12 prochains mois ? Probablement pas. Est-ce possible dans la prochaine décennie ? Je pense que c’est tout à fait possible.

Scénario 2 : 2 à 3 % de la répartition mondiale des particuliers fortunés ?

• SelonRapport Capgemini sur la richesse mondiale 2020La richesse mondiale des HNWI s'élevait à 74 000 milliards de dollars à la fin de 2019 (environ 13 % d'actifs alternatifs, 14,6 % d'immobilier, 17 % de titres à revenu fixe, 25 % de liquidités et équivalents de liquidités, 30 % d'actions).
• 2 à 3 % de 74 000 milliards de dollars = 1 480 à 2 220 milliards de dollars de demande potentielle.
• Divisez la demande potentielle par l'offre maximale, nous obtenons une fourchette de prix de70 000 $ à 105 000 $.
• Ce scénario prend en compte les données mondiales, mais ne prend en compte que la répartition des particuliers fortunés (PFR), en supposant que ce segment dispose de davantage d'actifs à investir et que les décisions d'investissement sont davantage prises par les gestionnaires d'actifs et les conseillers institutionnels. Je suppose également une répartition plus large, car les PFR sont généralement mieux placés pour prendre davantage de risques en quête d'un rendement ajusté au risque plus élevé.

Scénario 3 : Rattraper l’or ?

• Il existe un argument de longue date selon lequel le Bitcoin rattraperait l’or en termes de capitalisation boursière une fois qu’il serait largement accepté comme une « version numérique et supérieure de l’or ».
• La capitalisation boursière actuelle de l'or s'élève à 9 000 milliards de dollars, soit environ 2 % de la richesse mondiale totale et 12 % de la richesse des PF.
• Une capitalisation boursière de 100 % de l'or signifie un prix de 428 000 $ pour le Bitcoin. Pouvons-nous y parvenir en 12 mois ? Une hypothèse probablement trop audacieuse. Le Bitcoin peut-il atteindre 20 à 25 % de l'or en 12 mois (soit une répartition de la richesse mondiale des PFN de 2,4 à 3 %) ? Possible. Cela nous donnerait une fourchette de prix de 80 000 $ à 110 000 $.

D'autres facteurs pourraient contribuer à la hausse du Bitcoin. Étant donné que nous en sommes encore aux prémices de son adoption par le grand public, je ne souhaite T les souligner outre mesure, mais je souhaite les exposer simplement pour KEEP les choses en perspective.

• Allocation potentielle de la part de la gestion de trésorerie des entreprises. Nous en voyons déjà les premiers signes avec Square et MicroStrategy. Square a récemment alloué environ 1,8 % de sa trésorerie à l'achat de 50 millions de dollars en Bitcoin. Évaluer la demande des entreprises en Bitcoin est toutefois complexe. Chaque entreprise possède ses propres FLOW de trésorerie et profils de croissance, ce qui influencera son appétence au risque dans l'allocation d'actifs.
• Allocation potentielle des réserves de change de tous les États souverains. Selon leFonds monétaire internationalLes réserves mondiales de change s'élevaient à 12 000 milliards de dollars en juin 2020, les trois principales monnaies de réserve étant le dollar américain (7 000 milliards de dollars, soit 58,3 %), l'euro (2 000 milliards de dollars, soit 16,7 %) et le yens (650 milliards de dollars, soit 5,4 %). Est-il possible que les pays souverains allouent une partie de leurs réserves de change au Bitcoin? Je pense que cette tendance se dessinera avec le temps, lorsque la supériorité du bitcoin en tant que « réserve de valeur » se confirmera dans les cinq à dix prochaines années. En supposant une allocation de 25 % (3 000 milliards de dollars, soit un peu plus que l'allocation en euros), cela représente une autre possibilité. 140 000 $ de plusLe rattrapage du Bitcoin par rapport au dollar américain en tant que réserve monétaire mondiale dominante pourrait prendre beaucoup de temps à se matérialiser, voire pas du tout, mais il n'est pas impossible de voir le Bitcoin parmi les trois premiers.
• 100 % de l'offre maximale de bitcoins ne serait pas disponible à l'échange. Il y en a environ18,5 millions en circulationEnviron 10 % de ce montant a étédormant Depuis plus de 10 ans. Il est difficile d'estimer quelle part du total des Bitcoin en circulation sera réellement mise en vente à différents niveaux de prix.
• Aucun de ces scénarios ne tient compte du taux d'inflation du dollar dans les années à venir, qui se situe autour de 2 à 3 % par an. Ces scénarios ne tiennent pas non plus compte de l'effet réseau du Bitcoin, c'est-à-dire de Bitcoin possible omniprésence et de sa fiabilité en tant qu'unité de compte.

Qu'est-ce qui pourrait mal se passer ?

Un investissement unilatéral n'est jamais une bonne ONE. Il est prudent de se faire l'avocat du diable et d'évaluer les risques de baisse. Quels sont les principaux risques susceptibles de faire dérailler une hausse du Bitcoin ?

Risque lié au protocole

Le plus grand risque vient toujours de l'intérieur. Le Bitcoin a une valeur intrinsèque. seulement parce queElle présente les caractéristiques uniques d'une « monnaie saine » (rare, durable, accessible, divisible, vérifiable et résistante à la censure). Si l'une de ces qualités est compromise, les fondements de son attrait pour l'investissement seront érodés, voire détruits.

Les risques liés au protocole étaient élevés au cours de ses premières années, mais après deux hard forks controversés majeurs et trois halvings réussis, il semble que les risques liés au protocole soient relativement contenus. L'écosystème Bitcoin a toujours soutenu les développeurs indépendants. SelonRapport du développeur d'Electric Capital, l'écosystème des développeurs Bitcoin a maintenu plus de 100 développeurs indépendants chaque mois depuis 2014. De plus, nous avons également constaté une augmentation des engagements sur la base de code Bitcoin CORE en 2020, atteignant un pic en mai (à peu près au moment où le troisième halving s'est produit).

Il est également encourageant de constater l'émergence d'étapes de développement majeures sur le réseau Bitcoin CORE , notamment la fusion de Signet, Schnorr/Taproot et l'accent accru mis sur les tests de fuzz, pour n'en citer que quelques-unes. Ces développements au niveau du protocole continuent d'améliorer la Politique de confidentialité et l'évolutivité du réseau, renforçant ainsi la stabilité technique du bitcoin en tant que monnaie.

Pour assurer un avenir sain et sûr au Bitcoin, il est essentiel que la communauté de développeurs Bitcoin CORE reste indépendante et décentralisée, et continue d'apporter des améliorations constantes dans des domaines critiques comme la sécurité et la Politique de confidentialité. C'est pourquoi nous avons à cœur d'offrir un parrainage sans engagement. Développeurs et projets Bitcoin CORE chez OKCoin. Investir dans le développement du Bitcoin permet de réduire les risques liés au protocole.

Risque de concentration

C'est, à mon avis, le deuxième plus grand risque pour Bitcoin. L'éthique du Bitcoin est de donner du pouvoir aux individus grâce à la décentralisation, mais le risque de concentration existe toujours.

Au sein du réseau, le risque réside dans la concentration de la puissance minière. Ce n'est un Secret pour personne. 65 % de la puissance de hachage mondiale se trouve en ChineSi la puissance minière est fusionnée, un pool minier ou un groupe de mineurs peut manipuler les transactions du réseau, créant de fausses monnaies par double dépense, ce qui impacte le prix du marché. Cependant, il existe également argument Ce risque de concentration est inévitable, mais dans une certaine mesure inoffensif, compte tenu de la conception des incitations du réseau pour Bitcoin. Autrement dit, les incitations sous forme de nouveaux bitcoins et de frais de transaction devraient contribuer à KEEP l'honnêteté de la majorité des nœuds, car tricher est économiquement coûteux (et non difficile, voire impossible). L'hypothèse est que les participants au minage sont tous rationnels et prennent des décisions économiques.

À l'extérieur, un risque similaire réside dans la concentration de la propriété. Les investisseurs, ou « baleines », détenant d'importantes quantités de Bitcoin peuvent influencer, voire manipuler, le marché en déclenchant une variation de prix en fonction de leur timing d'achat/vente. Étant donné qu'un individu (ou une entité) peut détenir ONE adresses Bitcoin , il est difficile de dresser un tableau précis de la propriété de Bitcoin . Ce risque existe donc. C'est pourquoi je suis si attaché à la promotion de l'éducation financière et de la connaissance des Crypto . Je suis convaincu que nous pouvons bâtir un avenir plus sain et plus durable si davantage de personnes comprennent ce qu'est le Bitcoin et commencent à l'adopter. La première vague institutionnelle est prometteuse, mais si la propriété de Bitcoin penche trop vers les institutions, nous échouerons dans notre mission de construire un réseau plus inclusif et plus valorisant pour les individus.

Risque politique

Un autre risque majeur provient des gouvernements souverains. Le Bitcoin étant positionné comme une monnaie d'avenir, il est possible que ces derniers l'interdisent par crainte de menacer les monnaies fiduciaires. Là encore, ces risques sont plus élevés les premières années, avant que le Bitcoin ne connaisse une adoption significative. En réalité, de telles interdictions ont déjà eu lieu. plusieurs pays(L’Inde en 2018, par exemple, qui a été révoquée en 2020). Les expériences de monnaie numérique de banque centrale (CBDC) à travers le monde pourraient également avoir un impact sur l’avenir du bitcoin.

Cette année a vu la première vague de soutien institutionnel au Bitcoin, et 2020 sera donc reconnue comme une année charnière dans la réduction de ce risque politique. Lorsque des sociétés cotées en bourse, des gestionnaires d'actifs et des personnalités commenceront à détenir des Bitcoin et à s'exprimer en Bitcoin faveur, une telle interdiction deviendra très impopulaire et donc plus difficile à mettre en œuvre dans les pays où le vote populaire compte. J'espère que cette dynamique se poursuivra, éloignant de plus en plus le risque d'une interdiction totale du Bitcoin .

Dans un monde d'incertitude, le Bitcoin donne confiance aux détenteurs de cryptomonnaies comme moi. Il possède un puissant effet de réseau qui peut, à terme, donner du pouvoir à tous ceux qui y croient et l'utilisent.

Une interdiction complète et réussie du Bitcoin nécessitera également des efforts coordonnés de la part de tous Des gouvernements souverains, ce qui est très improbable. Tant que des pays autoriseront la FLOW légale du Bitcoin , Bitcoin aura une chance de WIN : un réseau mondial décentralisé ne peut être paralysé par un seul parti.

Cela étant dit, la volatilité du cours du Bitcoin pourrait être amplifiée de temps à autre par des changements nationaux et géopolitiques. À mon avis, les risques politiques restent le deuxième risque majeur pour le Bitcoin jusqu'à ce qu'il devienne trop important pour être manipulé. Nous en sommes évidemment loin.

Une interdiction plus large des paiements en Bitcoin pourrait également être envisagée, le temps qu'ils soient reconnus comme des actifs financiers légaux. Ce risque n'est pas encore totalement écarté. Heureusement, nous ne comptons pas sur le Bitcoin pour devenir l'unité de compte et le moyen de paiement dans notre scénario de 100 000 à 500 000 dollars. Lorsque le Bitcoin atteindra la phase III, nous ne parlerons plus de Bitcoin prix, mais de la valeur de tous les autres éléments en Bitcoin.

Risque d'adoption

Il s'agit d'un risque de timing. Il est fort possible que la démocratisation du Bitcoin prenne beaucoup plus de temps que prévu.

La seule façon de gérer ce risque est de vous assurer que votre portefeuille Bitcoin est correctement dimensionné.

Si vous investissez dans le Bitcoin (ou autre) et que vous vous inquiétez de son évolution dans les 12 prochains mois, votre portefeuille de Bitcoin est probablement trop important Pour vous . Adaptez-le à votre tolérance au risque et à votre niveau de conviction. Ne dépassez T vos moyens (ou vos convictions).

Je crois également que la qualité unique du Bitcoin parlera d'elle-même au fil du temps. Le cours du bitcoin entre 2017 et 2018 ressemblait beaucoup à une bulle. Cependant, si l'on examine l'historique complet des transactions du bitcoin, on observe une nette tendance à la hausse, parallèlement à une baisse de la valeur. adresses de détention d'actifs en croissance,adresses actives en croissance et puissance de calcul croissante du réseauLe taux de hachage moyen croissant du réseau Bitcoin représente le niveau de sécurité que ONEon souhaiterait voir dans un réseau où la richesse des gens est stockée.

Je suis peut-être optimiste quant à la trajectoire du prix du Bitcoin sur 12 mois, mais je crois vraiment qu'avec le Bitcoin, le temps sera notre meilleur ami.

Regard vers l'avenir

Le Bitcoin ne ressemble à aucun autre actif connu jusqu'à présent. Il s'agit d'un réseau de richesse mondial véritablement solide, qui continuera de croître à mesure que le monde reconnaîtra l'importance de ses actifs. Pour mettre les choses en perspective, voici un tweet récent de Michael Saylor, PDG de MicroStrategy, qui résume la pertinence du Bitcoin comme outil et réserve de valeur.

Dans un monde d'incertitude, le Bitcoin donne confiance aux détenteurs de bitcoins comme moi. Il possède un puissant effet réseau qui peut, à terme, donner du pouvoir à tous ceux qui y croient et l'utilisent. J'attends avec impatience l'évolution continue de l'écosystème Bitcoin et je suis ravi d'en faire partie.