Premier trimestre 2021 : la croissance institutionnelle ralentit, le commerce de détail s'accélère

La « Revue trimestrielle 2021 » par CoinDesk Research LOOKS les tendances motrices des Marchés de la Crypto , en se concentrant sur Bitcoin, Ethereum, les pièces stables, les NFT, DeFi et plus encore.

Si la croissance du secteur au quatrième trimestre 2020 a été largement tirée par la participation des institutions aux Marchés d'actifs et aux infrastructures, le premier trimestre 2021 a révélé une situation plus nuancée. L'activité des investisseurs institutionnels semble ralentir, mais ils restent essentiels, et plusieurs événements marquants du trimestre laissent présager une poursuite de cette tendance au moins pendant les prochains mois. Cependant, certains indicateurs montrent que l'intérêt des investisseurs particuliers et des traders s'accroît, générant de nouveaux flux et de nouveaux modèles d'investissement.

Regardons quelques détails :

Étapes clés du marché

Premièrement, la capitalisation boursière du bitcoin a franchi le cap des 1 000 milliards de dollars au premier trimestre. Ce chiffre est significatif, car de nombreux investisseurs institutionnels n'envisagent un groupe d'actifs que lorsqu'il atteint une taille suffisante pour mériter leur attention, et 1 000 milliards de dollars représente un seuil psychologique élevé. Les investisseurs institutionnels sont donc plus enclins à consacrer des ressources à l'étude et à l'apprentissage.Bitcoinqu’ils ne l’étaient en 2020.

Les volumes d'échange racontent une histoire

Cependant, ils ne le font pas encore massivement. La hausse du volume d'échanges des plateformes d'échange habituellement utilisées par les institutions (LMAX Digital, Coinbase et autres) s'est estompée au premier trimestre, la plupart d'entre elles affichant des baisses.

La croissance des intérêts ouverts indique une augmentation de l'effet de levier

Les volumes de transactions sur les contrats à terme sur BTC sont restés plus ou moins stables au premier trimestre, avec des pics occasionnels. L'intérêt ouvert a toutefois continué de croître, indiquant un effet de levier croissant, ce qui peut être interprété comme un signe d'activité de trading (plutôt que d'investissement) accrue.

CME dépassé

On peut également le constater dans l'évolution du classement du Chicago Mercantile Exchange (CHM) en termes d'intérêt ouvert (OI). En janvier, il a atteint la première place, avec l'OI le plus élevé du marché. Son OI a continué de croître, mais des plateformes d'échange plus axées sur le détail et dotées d'un effet de levier plus important, comme Binance et Bybit, ont depuis accéléré et l'ont dépassé.

Volumes au comptant et à terme

Un autre indicateur corrobore cette hypothèse : le ratio entre les volumes spot et les volumes à terme. Les investisseurs institutionnels et à long terme ont tendance à privilégier les marchés au comptant. Ainsi, lorsque ce ratio commence à baisser, on peut y voir une preuve supplémentaire que les traders commencent à prendre en compte une activité accrue du marché.

La croissance des transactions ralentit

En ce qui concerne les données on-chain, la hausse du nombre de transactions et de la valeur totale transférée sur la blockchain Bitcoin au quatrième trimestre s'est atténuée au premier trimestre, ce qui suggère une plus grande détention. La croissance du montant moyen des transactions en USD s'est stabilisée, malgré la hausse continue des prix, ce qui témoigne d'une participation accrue des petits détenteurs.

Les petits investisseurs reprennent leur activité

La participation accrue des petits investisseurs se reflète également dans la croissance des adresses Bitcoin . Le nombre d'adresses non nulles a continué de grimper au premier trimestre, tandis que celles détenant plus de 1 000 BTC ont diminué, ce qui montre que l'essentiel de la croissance provient des petites participations. Le nombre d'adresses actives (celles qui envoient et/ou reçoivent au cours d'une même journée) est resté relativement stable au cours du trimestre, ce qui suggère que la plupart des nouveaux entrants achètent pour conserver leurs actifs.

La vitesse continue de ralentir

La tendance à détenir des Bitcoin plutôt qu'à les échanger ou à effectuer des transactions se reflète également dans la nouvelle baisse de la vélocité du bitcoin, définie comme le volume de transactions sur les 12 derniers mois divisé par l'offre actuelle.