Crypto Long & Short : ce marché baissier pourrait ne pas durer longtemps

Les crypto-monnaies sont dans un marché baissier.

Ce n'est pas un pronostic à prendre à la légère. Les analystes ont déjà anticipé un marché baissier à deux reprises cette année, appliquant sans réfléchir une estimation toute faite (une baisse de 20 % d'un indice de référence).

Dans les crypto-monnaies,Bitcoin est la référence pour le marché global. La domination du Bitcoin , sa part dans la valeur marchande totale estimée de toutes les cryptomonnaies, est tombée à environ 45 %, et elle n'a toujours pas d'équivalent en actions. Si Apple, la plus grande entreprise du S&P avec une capitalisation boursière de 2 200 milliards de dollars, contrôlait une part aussi importante de la capitalisation boursière totale du S&P 500 que le Bitcoin dans les cryptomonnaies, elle représenterait 17 000 milliards de dollars. Par conséquent, les rendements de toutes les Cryptomonnaie sont généralement fortement corrélés à ceux du Bitcoin.

Cette chronique a été initialement publiée dansCrypto Long & Short, La newsletter hebdomadaire de CoinDesk pour les investisseurs professionnels.

Pour le Bitcoin, les baisses de 20 % sont fréquentes, en route vers de nouveaux sommets historiques. Plus tôt ce trimestre, nous avons identifié une méthode simple pour déterminer si une telle baisse (ou hausse) a marqué le début d'un nouveau régime de marché : une variation de 20 % de l'indice CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX), suivie d'au moins 90 jours pendant lesquels le Bitcoin ne retrouve pas son précédent sommet (ou creux).

Le graphique ci-dessus suit les fluctuations des Marchés haussiers et baissiers des Cryptomonnaie au fil des ans, selon cette méthodologie. Le XBX a atteint son plus haut historique le 14 avril (UTC) : 64 888,99 $. Le 22 avril, il avait chuté de plus de 20 %, atteignant un plus bas de 50 500 $. (Depuis, il est tombé jusqu'à 28 825,76 $.) Dimanche, il restait 24 jours avant d'atteindre ce seuil de 90 jours.

Prédire que le Bitcoin ne remontera T à 65 000 $ dans les trois prochaines semaines ne semble T particulièrement audacieux. Mais c'est le cas du Bitcoin. Au moment où j'écris ces lignes, le XBX est à 33 493,55 $. Retrouver son record historique représenterait un gain de 93,7 %. Depuis le lancement du XBX en avril 2014, le Bitcoin a réalisé une telle remontée sur 24 jours pas moins de 25 fois.

Voici pourquoi je ne pense T que ce mois de juillet atteindra 26 fois le niveau record, mais je pense que ce marché baissier sera de courte durée.

Alternatives au marché au comptant

Deux alternatives permettent actuellement d’atténuer la pression d’achat sur le marché spot.

1. Remise GBTC

Les actions du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), le plus grand fonds Bitcoin , se négocient à un prix inférieur à leur valeur liquidative depuis février. Il est peu probable que cela change, car grande quantité d'actions La durée de blocage de la fiducie approche à grands pas en juillet. Les GBTC ne peuvent pas être échangés, mais certains investisseurs ayant acheté des Bitcoin sur le marché au comptant sont susceptibles de profiter de la réduction. (Déclaration de transparence: Grayscale appartient à Digital Currency Group, la société mère de CoinDesk ; le GBTC est indexé sur l'indice des prix Bitcoin de CoinDesk .)

2. Surabondance d'ASIC

La répression du minage de Bitcoin par Pékin ne LOOKS pas se limiter à un simple communiqué de presse du gouvernement. Les mineurs ferment leurs portes dans toute la Chine, ce qui entraîne une avalanche d'équipements miniers inutilisés.

L'exploitation minière de Bitcoin n'est pas pour les âmes sensibles ou à court de capital, mais à une certaine échelle, elle offre aux investisseurs la possibilité d'acquérir des Bitcoin en dessous du prix du marché au comptant. Ce n'est pas clairLa viabilité des machines inutilisées en Chine dans les exploitations nord-américaines ou dans d'autres centres miniers en croissance est-elle envisageable ? Si tel est le cas, l'espace d'hébergement pourrait manquer. Néanmoins, certains grands investisseurs, qui pourraient autrement acheter et conserver, envisagent sans doute des projections d'investissement de plus en plus attractives dans une alternative d'exploitation et de conservation.

Un marché sans gouvernail

Les preuves indiquent une hausse des volumes en avril, tirée par le commerce de détail : les volumes en altcoins, y compris les monnaies mèmes commeDogecoin, a éclipsé celui du Bitcoin sur les marchés au comptant. Aujourd'hui, les achats au détail semblent épuisés.

Pendant ce temps, les baromètres de la participation institutionnelle, tels que les volumes sur LMAX Digital et l'intérêt ouvert pour les contrats à terme sur Bitcoin du CME, ne montrent pas de signes d'acheteurs institutionnels se précipitant pour acheter la baisse et prendre la place des acheteurs de détail.

Ces informations peuvent être trompeuses, mais il QUICK en conclure que personne n'est aux commandes pour le moment. Les données du réseau le confirment, avec des adresses actives en panne sur les réseaux Bitcoin et Ethereum .

Les « fondamentaux » disent le contraire

Un interrègne de marché peut indiquer un régime baissier de courte durée entre des Marchés haussiers. Certaines données du réseau corroborent cette analyse.

Le Bitcoin ne possède T de véritables « fondamentaux », dans le sens où Bitcoin ne représente T un droit sur les flux de trésorerie. Cependant, le Bitcoin et les autres cryptomonnaies disposent d'un ensemble de mesures qui indiquent l'activité sur les réseaux. Je ne serais T assez naïf pour appliquer la loi de Metcalfe (qui prédit effet, pas valeur) au prix du Bitcoin , mais les données du réseau fournissent une autre couche d'informations, en particulier lorsqu'elles sont combinées avec les données du marché.

Le graphique ci-dessus,de Glassnode Une étude publiée plus tôt cette semaine montre qu'une part croissante des Bitcoin ayant fluctué lors des récentes ventes massives est constituée de « jeunes cryptomonnaies », c'est-à-dire de cryptomonnaies dont la dernière fluctuation remonte à moins de six mois. Les investisseurs à court terme vendent, tandis que les détenteurs à long terme restent inactifs. Comme le dit Lucas Nuzzi de Coin Metrics. noté la semaine dernière, les gains non réalisés des détenteurs n'ont T atteint les niveaux qui ont précédé les krachs majeurs du bitcoin.

Un bon moment pour des vacances

Conclusion : Si, comme moi, vous prévoyez de prendre des vacances en juillet, c'est que le timing est bon.