Les temps difficiles dans le Crypto entraînent des risques de prix et de macro-risque

« Il y a, en général, beaucoup de ce que nous appelons « escroquerie » dans l’espace, où99,9% des projets Crypto là-bas T résout probablement rien. » – un gars

Oh là là, on y va… sauf qu'il y avait un type, ce type. C'était moi. Je l'ai dit. J'ai continué.Réseau TD Ameritrade pour discuter de Crypto, et étant donné l'étendue des choses que je voulais discuter, je récupère cette apparition pour alimenter les prochaines Newsletters car il n'y avait T assez de temps pour tout couvrir.

Je souhaite aborder les grands risques alors que nous entrons dans une période difficile pour la Crypto, maintenant que le Bitcoin a chuté de plus de 50 % en 2022. Les principaux grands risques auxquels je prête attention sont :

• Risque de prix et macroéconomique
• Risque lié à la plateforme et au protocole
• Risque des sociétés cotées en bourse

Je vais aborder chacun de ces sujets semaine par semaine pour les trois prochaines Newsletters: Cette semaine, nous traiterons du risque de prix et du risque macroéconomique, la semaine prochaine, nous aborderons le risque de plateforme et de protocole, et la semaine suivante, le risque des sociétés cotées en bourse, juste à temps pour CoinDesk Layer 2« Semaine de l’avenir du travail ».

Alors… du haut.

– Georges Kaloudis

Avant cela, il convient de mentionner que le marché est soumis à une forte tension générale. Il n'y a T d'endroits où se cacher. Même les liquidités sont englouties par 8,6 % d’inflation, selon l’indice des prix à la consommation américain. À moins que vous n’investissiez exclusivement dans les matières premières (ce qui n’est pas le T), votre portefeuille ne passe probablement pas une bonne période.

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Risque de prix et macroéconomique

Bitcoin (BTC) flirte avec des niveaux de prix qui auraient été considérés comme des sommets en décembre 2017. C'est à ce moment-là que le Bitcoin a effleuré pour la première fois les 20 000 $, pour ensuite chuter précipitamment, puis se débattre pendant trois ans pour atteindre à nouveau 20 000 $ en décembre 2020. Le prix du Bitcoin est tombé hors de la fourchette des 30 000 $ au cours de la semaine dernière et il est dangereusement proche de passer sous les 20 000 $.

Cela peut paraître évident de dire que « la baisse du prix du bitcoin n'est pas une bonne chose », mais… euh… la baisse du prix du bitcoin n'est pas une bonne chose. C'est vrai pour tous les actifs, et c'est particulièrement vrai pour le Bitcoin.

Fin 2020, on parlait beaucoup deadoption institutionnelle du Bitcoin. Une grande partie de la réponse des institutions était « nous ne pouvons T prendre le Bitcoin au sérieux tant qu'il ne représente pas au moins 1 000 milliards de dollars d'actifs ». Mais ensuite le Bitcoin est devenu un actif de 1 000 milliards de dollars; donc BlackRock (BLK) est entré dans le chat et les gens ont commencé à parler du Bitcoin comme d'un nouveau type d'actif de réserveContre-intuitivement, à mesure que la valeur du Bitcoin augmente, il devient plus, et non moins, investissable.

Au risque de prix s'ajoute le risque macroéconomique : la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de la semaine dernière a annoncé une hausse de 75 points de base des taux d'intérêt. Et, comme prévu,le marché boursier a bondi.

Sauf.

C'est tout le contraire de ce à quoi on pourrait s'attendre. Le marché a peut-être été ravi que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ait qualifié cette hausse de 75 pb d'« inhabituellement importante ».

Quoi qu'il en soit, les actions ont grimpé pendant les remarques préparées par Powell. Le Bitcoin aussi, ce qui est une bonne chose, je suppose. Mais avec l'inflation qui se confirme lui-même un ennemi redoutableet lepossibilité d'une récession imminente,Il est crucial de surveiller de près la Fed. C'est crucial, non seulement pour évaluer la capacité des États-Unis à redresser la barre, mais aussi du point de vue des cryptomonnaies, compte tenu des fluctuations du bitcoin.risque-actif à risque-inactif à aucun des deux À tout moment. Si la plus grande économie mondiale peine à se redresser, cela pourrait SPELL de catastrophe ou d'opportunité pour le Bitcoin, selon votre point de vue.

Le temps nous le dira.

Pendant ce temps, en parcourant les données pour étayer l'idée selon laquelle les hausses de taux d'intérêt devraient entraîner une baisse des cours boursiers, je suis tombé sur un fait intéressant. En examinant la corrélation à 30 jours entre le Bitcoin et les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans, et entre le Nasdaq et ces mêmes rendements, ces relations ont été dispersées au deuxième trimestre. Ces corrélations sont passées d'une corrélation légèrement négative à une corrélation légèrement positive, puis ont fortement évolué vers une corrélation légèrement négative ces dernières semaines.

Lorsque les rendements des bons du Trésor augmentent, c'est soit parce que les taux d'intérêt ont augmenté, soit parce que la demande a diminué. Cela peut paraître paradoxal, mais pour inciter quelqu'un à acheter un bon du Trésor, le vendeur devrait le vendre moins cher si moins de personnes le souhaitent, ce qui augmente le rendement (puisque le rendement prend en compte le prix d'achat de l'instrument). Des taux d'intérêt plus élevés permettent aux investisseurs d'obtenir des intérêts plus élevés sur les bons du Trésor auprès de l'État, ce qui les incitera à payer moins cher pour des bons du Trésor déjà émis à des taux plus bas.

En résumé, compte tenu de la hausse des taux d'intérêt, je m'attendais à ce que cette relation soit négative. Du moins, je m'attendais à ce qu'elle soit constante. À mesure que les rendements augmentent en raison de la hausse des taux d'intérêt, les actifs risqués comme les actions (et parfois le Bitcoin) devraient baisser. Les investisseurs ne sont peut-être pas convaincus que nous nous dirigeons vers une récession, et les rendements augmentent donc en raison d'une demande contenue pour les bons du Trésor. Peut-être pensent-ils qu'un ralentissement économique induit par l'offre sera moins puissant qu'un ONE induit par la demande.

Mon point de vue est que les Marchés s’attendaient à des hausses de taux d’intérêt plus élevées et signalaient que des hausses plus importantes étaient en route, de sorte que le scénario catastrophe précédemment intégré a été déjoué après l’annonce.

Comme je l’ai dit plus haut : le temps nous le dira.