Analyse de marché : la Crypto se tourne vers une tradition pétrolière pour se redresser

La pression croissante exercée sur les entreprises de Crypto pour adopter la validation du bilan par preuve de réserves imite une pratique utilisée depuis longtemps dans le monde des matières premières physiques.

L'initiative, que nul autre que le PDG de Binance, Changpeng Zhao, a promue et que le capital-risqueur Nic Carter aborde dans ce CoinDesk article Analyses, obligerait les plateformes d'échange à vérifier leurs actifs. L'implosion de FTX au cours des dix derniers jours – résultat du soutien apporté à la société de trading affiliéeAlameda Research avec ses propres jetons FTT– a soulevé la question d'une épidémie de bilans déséquilibrés ou mal gérés à l'échelle du secteur. La période actuelle, intense, de réévaluation se concentrera probablement sur « qui utilise les preuves de réserves » ? Elle se concentrera plutôt sur « qui les utilise le plus souvent ».

Le secteur des matières premières utilise la validation depuis des années pour garantir aux investisseurs leur solvabilité et renforcer la confiance dans ces Marchés et ces entreprises. Le fait que le Bitcoin et l'ether soient souvent qualifiés d'« or numérique » et de « pétrole numérique » semble plus pertinent que jamais.

Les sociétés pétrolières et GAS attestent de leurs réserves à la fin de chaque année. Les investisseurs, analystes et traders ont l'habitude de consulter ces attestations et de déterminer dans quelle mesure la valorisation d'une entreprise a évolué.

Vous trouverez ci-dessous le rapport le plus récent sur les réserves prouvées de pétrole et de GAS des États-Unis, publié le 13 janvier 2022. Comme vous pouvez le constater, les réserves prouvées des États-Unis ont diminué de 19 % entre le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2020.

Il est largement reconnu que les « réserves prouvées » ont 90 % de chances d'être exploitées avec succès. Les catégories inférieures, « réserves probables » et « possibles », dénotent des probabilités de succès bien plus faibles, mais sont souvent, à juste titre, exclues de l'évaluation d'une entreprise.

La normalisation des définitions et de la méthodologie de détermination des soldes de réserve est essentielle au succès du système, car elle garantit que les analystes et les investisseurs peuvent évaluer les entités les unes par rapport aux autres et surveiller les tendances sur une base comparable.

Les nombreux problèmes rencontrés par le secteur des Crypto au cours des six derniers mois semblent concerner les individus et les entités, et non les actifs. Bitcoin et Ethereum continuent de fonctionner comme prévu.

L'efficacité des cryptomonnaies comme moyens d'échange, unités de compte et moyens de stockage de valeur demeure intacte. La Finance décentralisée, qui fonctionne sur code, s'est particulièrement bien comportée durant la crise, même si les chances que la DeFi soit épargnée par les critiques suscitées par les défaillances centralisées sont faibles. Les crises ont tendance à tout emporter sur leur passage.

Sous terre, au-dessus du bord

L’analogie entre un audit de preuve de réserves basé sur la cryptographie et celui d’un champ pétrolier n’est pas parfaite.

Une valeur monétaire est souvent attribuée aux réserves d'une entreprise énergétique en projetant les flux de trésorerie futurs et en les actualisant de 10 %. Pour les entreprises de Crypto centralisées, l'évaluation quotidienne des réserves par rapport aux Marchés pourrait être plus simple.

Les réserves de pétrole nécessitent également une extraction, ce qui crée une distinction entre les réserves prouvées, probables, possibles et autres catégories de réserves ; il existe un certain degré de subjectivité concernant les outils de modélisation géologique et les formations rocheuses situées à des centaines ou des milliers de mètres sous terre. La preuve de réserves pour les actifs numériques s'apparente davantage à un audit d'actifs déjà extraits.

Enfin, il existe un décalage naturel dans l'audit des réserves énergétiques. Le tableau ci-dessus, bien que le plus récent, reflète les réserves énergétiques des États-Unis en 2020.

La preuve de réserves peut être exécutée beaucoup plus fréquemment dans le domaine des Crypto , peut-être même chaque semaine, chaque jour, voire en temps réel. Certaines plateformes d'échange ont déjà adopté l'attestation quotidienne des réserves de Crypto .

Ces différences pourraient profiter au secteur des Crypto , permettant aux utilisateurs des plateformes d'échange et autres observateurs de suivre les actifs avec précision et en continu. Les attestations pourraient constituer un point de départ judicieux pour une Crypto qui suit un processus rigoureux, plutôt que de compter sur la force de la personnalité pour nourrir la confiance dans une industrie naissante qui laisse encore la plupart des gens perplexes.