La corrélation positive entre l'indice de volatilité du Bitcoin et les fluctuations de prix renforce l'attrait des options d'achat haussières.

L'indice de volatilité du Bitcoin prospectif de Deribit, bourse d'options Crypto (DVOL) offre des indices sur les attentes du marché en matière de turbulences des prix au cours des 30 prochains jours, tout comme l'indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange,VIX, le fait pour les actions.

Une différence fondamentale est apparue cette année. Alors que le VIX continue de servir d'indicateur de la peur à Wall Street, augmentant lors des périodes d'aversion au risque, le DVOL a développé une corrélation positive avec le cours de la cryptomonnaie. Le coefficient de corrélation sur 30 jours entre le cours du bitcoin et l'indice DVOL est devenu positif début janvier et a atteint un pic de 0,85 la semaine dernière. Au moment de la publication, le coefficient était de 0,72. Cela a rendu les options d'achat liées au Bitcoin (BTC) plus attrayant que jamais, selon les observateurs.

« Depuis début 2023, le Bitcoin affiche une forte volatilité spot/implicite, avec une corrélation positive. Cela a bouleversé l'année 2022 », a déclaré à CoinDesk Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, fournisseur de données Crypto . « Il a récompensé les acheteurs d'options d'achat avec des gains spot directionnels et des gains de volatilité croissants. »

Lancé début 2021, le DVOL mesure la volatilité implicite ou attendue du bitcoin sur 30 jours à l'aide du carnet d'ordres d'options de Deribit. Le VIX est basé sur les prix des options de l'indice boursier S&P 500.

Les options sont des contrats dérivés qui confèrent à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé, à une date précise ou avant. Une option d'achat donne le droit d'acheter, signalant que le détenteur a une position haussière, tandis qu'une option de vente donne le droit de vendre. Le prix des options est déterminé par plusieurs facteurs, notamment l'orientation du marché et la volatilité implicite, elle-même influencée par l'offre et la demande d'options.

La corrélation positive du DVOL avec le cours de la cryptomonnaie signifie que les options d'achat (call) bénéficieront à la fois d'une évolution directionnelle favorable et d'une hausse de la volatilité implicite. Autrement dit, les options d'achat sont susceptibles de connaître une appréciation plus rapide en période de hausse que les options de vente en période de baisse.

« En supposant que la corrélation spot/vol persiste, cela augmente l'attrait de posséder des appels, car un acheteur d'appels peut frapper un « double coup », gagnant à la fois sur Delta [gains directionnels] et Vega [gains de volatilité implicite] dans un marché en forte hausse », a déclaré Spencer Hallarn, un trader de gré à gré chez la société de trading de Crypto et fournisseur de liquidités GSR, à CoinDesk.

Pris au dépourvu

Cette corrélation positive contraste fortement avec l'année dernière, lorsque le recul du bitcoin après 18 mois de tendance haussière avait pris les traders au dépourvu, provoquant des achats paniqués d'options de vente. À l'époque, le DVOL avait atteint des sommets lors de baisses de prix notables, et les options de vente avaient connu une appréciation plus rapide lors des mouvements baissiers que les options d'achat lors des hausses correctives.

L'indice VIX du CBOE progresse en période de baisse et chute ou se stabilise en période de reprise. En effet, les traders ont tendance à adopter une approche haussière à long terme et se protègent QUICK des options de vente dès les premiers signes de faiblesse du marché. La demande de protection se dissipe lorsque le marché rebondit, entraînant une baisse du VIX. Résultat : les options de vente s'apprécient plus rapidement en période de baisse que les options d'achat en période de tendance à la prise de risque.

Le Bitcoin a progressé de près de 70 % au cours des trois premiers mois de l'année, attentes contradictoirespour une baisse continue du marché. Selon la plateforme technologique OTC Paradigm, les fondsont étése positionner à la hausse via des options.

La peur de rater quelque chose, ou FOMO, pourrait bientôt se manifester, entraînant une demande plus forte d'options et poussant le DVOL à la hausse.

« Le marché des Crypto peut parfois connaître des pics de croissance et tout le monde veut alors y participer pleinement (la peur de rater quelque chose, surtout depuis la baisse du niveau de 68 000 $) », a déclaré Pierino Ursone, responsable des options chez Deribit, en expliquant la corrélation positive entre DVOL et le prix. « Lorsqu'une demande accrue d'options d'achat hors-jeu à prix d'exercice plus élevé se manifeste pour les Crypto, ONE faut se méfier de la forte demande et de la persistance de cette demande. »