Bitcoin, l'inflation et le jeu des attentes

Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié mercredi les nouvelles données mensuelles de l'indice des prix à la consommation (IPC). Concernant la situation macroéconomique, les chiffres semblent à la hauteur des attentes. Le taux d'inflation a diminué en décembre, affichant une hausse mensuelle de 0,5 % selon l'IPC standard, contre 0,8 % en novembre. Cette variation mensuelle s'explique principalement par la baisse généralisée des prix de l'énergie en décembre, notamment du fioul utilisé pour le chauffage hivernal.a chuté de 2,4 %mois par mois.

Ne vous y trompez pas : les chiffres de décembre restent anormalement élevés et seraient inquiétants en l’absence de données. Sur une base annuelle, l’inflation s’est établie à 7 % en 2021, soit le taux annuel le plus élevé depuis 1982. Mais la baisse de 37 % de la croissance de l’IPC en glissement mensuel signifie, espérons-le, que nous revenons à une situation plus normale – « plus normale » signifiant ici une inflation annuelle de 3 % à 4 % (https://news.yahoo.com/white-house-braces-brutal-inflation-012747187.html) en 2022, et non l’objectif d’inflation de 2 % fixé par la Réserve fédérale, qui a été maintenu, voire sous-estimé, pendant des années avant la pandémie de coronavirus.

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Les nouveaux chiffres de l'IPC ont eu un effet notable sur le Bitcoin, dont le cours a rebondi d'environ 1,6 % après l'annonce avant de légèrement reculer. L'effet sur le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a été plus modéré, avec de légères hausses qui ont maintenant été en grande partie effacées.

Ces chiffres offrent un contraste intéressant. Une lecture naïve suggérerait que le Bitcoin renforce sa thèse de protection contre l'inflation, mais la performance de l'action pourrait paraître plus déroutante. En l'absence de perspective, les chiffres de ce matin étaient encore assez élevés, ce qui, une autre année, aurait fait chuter les actions par crainte d'une hausse des taux d'intérêt de la Fed.

Les actions ne se sont T effondrées pour une raison si simple qu'elle peut facilement être négligée par les novices du marché : le rôle des anticipations. Les traders professionnels qui dominent les Marchés actions ne se précipitent généralement pas sur les chiffres de l'IPC le matin de leur publication. Au contraire, ils tentent de les prédire depuis des semaines et négocient sur la base de ces projections avant même les chiffres réels. De même, la Fed a déjà annoncé son intention de relever ses taux d'intérêt et de réduire son bilan BOND cette année, ce qui resserrera la masse monétaire et nuira probablement à la performance des actions.

Il se trouve que la croissance réelle de l’IPC a été à peine supérieure aux « attentes consensuelles » de Wall Street, qui étaient deune hausse de 0,4 %, selon Barron's. En termes simples, les actions n'ont T beaucoup bougé ce matin, car l'IPC réel a été intégré aux cours des échanges avant l'annonce. C'est pourquoi les valeurs technologiques et autres valeurs de croissance, généralement plus dépendantes de capitaux bon marché, sont en baisse depuis des mois. Nous aurions pu observer de fortes fluctuations boursières aujourd'hui si l'inflation avait été nettement supérieure ou inférieure au consensus.

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Comprendre le fonctionnement de ces anticipations est essentiel pour analyser les Marchés d'actifs. Si elles prennent soudainement de l'importance dans le discours sur l'IPC, elles sont au cœur du marché boursier depuis des décennies, sous la forme des projections de revenus trimestrielles des analystes pour les sociétés cotées en bourse. Curieusement, et pour des raisons que je ne comprends toujours T après près d'une décennie de publication Finance , la presse économique n'a T pour habitude de citer ses sources pour ses diverses « projections consensuelles », de sorte qu'elles peuvent sembler tirées de nulle part. Pourtant, elles proviennent généralement d'enquêtes auprès des analystes ou d'une moyenne de leurs projections publiées, et comptent ONE les données les plus faciles à trouver via un terminal Bloomberg traditionnel.

(Les actifs Crypto se distinguent ici par l'absence de la structure de reporting régulière qui rend les projections professionnelles si importantes, bien que les actions liées aux cryptomonnaies comme Coinbase soient soumises à la même dynamique.)

Passons maintenant au Bitcoin, où le jeu des anticipations semble bien différent. Il convient de noter tout d'abord que, globalement, l'inflation a toujours moins d'influence sur le cours du bitcoin que de nombreux autres facteurs spéculatifs ; l'idée que le Bitcoin constitue une « couverture contre l'inflation » est encore, au moins, controversée. quelque peu théoriqueAprès une forte baisse au cours des deux derniers mois, le Bitcoin connaît actuellement un rebond à court terme qui est sans doute principalement dû aux chasseurs de bonnes affaires qui achètent la baisse.

Voir aussi :La Répartition : La Grande Inflation Monétaire… Le plaidoyer complet de Paul Tudor Jones en faveur du Bitcoin (Podcast)

Mais à court terme, l’inflation guide clairement le comportement des investisseurs.Les volumes d'échange de BTC ont augmenté Immédiatement après la baisse de l'IPC à 8h30 HE (13h30 UTC), un nombre important de personnes négocient des Bitcoin comme s'il s'agissait d'une couverture efficace contre l'inflation. Si vous avez misé lourdement sur une légère hausse de l'inflation en achetant des Bitcoin à 8h29 ce matin, vous avez gagné de l'argent à 9h. C'est une opération risquée, comparable à celle que pratiquent fréquemment les traders boursiers.

Mais le contraste avec les actions est révélateur. Concernant le Bitcoin, pour des raisons qu'il serait trop compliqué d'aborder ici, même si je les comprenais parfaitement, il semble que les projections d'inflation ne soient pas intégrées de manière fluide avant les annonces mensuelles. Vous auriez pu acheter du BTC sur la base de l'IPC réel à 8h31 et gagner presque autant d'argent à 9h que celui qui prenait un risque sur des chiffres inconnus à 8h29.

Si le discours sur la couverture contre l'inflation se confirme, cette opération est fondamentalement inefficace et ne durera T avec la maturité du marché du Bitcoin . De nombreux professionnels et traders sérieux en profitent clairement, mais, pour l'instant du moins, elle reste accessible aux petits investisseurs.