Comment améliorer la transparence et la confiance du public sur les Marchés des Crypto

Les révélations de l'année dernière concernant des fraudes, du blanchiment d'argent, des mensonges et des tromperies de la part de FTX, Binance et d'autres acteurs ont ébranlé la confiance du public dans le secteur des actifs numériques, et notamment dans ses plateformes de trading. La transparence et un engagement fort en faveur de la protection des investisseurs sont essentiels pour regagner cette confiance.

Bruce Tupper est président et fondateur de CoinRegTech, qui fournit des services de conformité au marché des actifs numériques. Tyler Williams est responsable des affaires réglementaires et législatives et conseiller réglementaire chez Galaxy, une entreprise innovante en matière de services financiers et de gestion d'investissement dans les secteurs des actifs numériques et de la Technologies blockchain.

Nous croyons en deux propositions –Rapport de preuve de réserveset la déclaration des transactions hors chaîne – sont des exigences prudentes que les plateformes de trading devraient mettre en œuvre. Ces deux propositions amélioreraient immédiatement la transparence afin de protéger les fonds des clients. Il faut aller plus loin, mais ne laissons pas le mieux devenir l'ennemi du bien.

Il est grand temps que le Congrès américain adopte une législation complète sur les actifs numériques. Deux projets de loi récents méritent d'être mentionnés. Premièrement,Art. 3087La loi PROOF, introduite par les sénateurs Thom Tillis (R-NC) et John Hickenlooper (D-CO) en octobre 2023, obligerait les plateformes de trading à prouver cryptographiquement chaque mois qu'elles peuvent honorer tous les dépôts des clients détenus en garde.

Deuxième, H.R. 5966La loi sur la déclaration des transactions de matières premières numériques hors chaîne (Off-Chain Digital Commodity Transaction Reporting Act), présentée par le REP Don Beyer (Démocrate-Virginie), également en octobre 2023, améliorerait la transparence et la protection des clients en obligeant les plateformes de négociation à déclarer toutes les transactions de matières premières numériques (telles que Bitcoin et Ether) à un référentiel central agréé par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Cette exigence de déclaration est comparable à celle qui s'applique actuellement aux transactions de swaps.

Ces efforts législatifs sont novateurs dans l'utilisation des remarquables fonctionnalités de transparence publique et d'auditabilité de la technologie blockchain. Les blockchains suivent les débits et les crédits des comptes sur un registre, comme un système comptable ordinaire, mais de manière transparente, immuable et en temps réel. L'existence de tout actif résidant sur une blockchain publique, qu'il s'agisse d'un titre tokenisé ou d'une marchandise numérique, est vérifiable par les clients et les régulateurs. Ce n'est pas le cas des transactions hors chaîne, qui n'impliquent T les transactions d'actifs numériques dans la blockchain appropriée. Au lieu de cela, les enregistrements des transactions hors chaîne sont stockés dans les systèmes internes de la plateforme de négociation et non enregistrés sur la blockchain. Par conséquent, les clients s'appuient sur la tenue de registres internes des plateformes de négociation non enregistrées pour suivre leur historique de propriété.

Aujourd'hui, les plateformes de trading et les législateurs s'unissent autour d'une idée simple : et si les plateformes de trading agissant en tant que dépositaires pouvaient prouver de manière incontestable qu'elles contrôlent les actifs de leurs clients ? C'est ce qu'on appelle la preuve de réserve (PoR). Ce concept évolutif existe sur les Marchés des actifs numériques depuis une dizaine d'années. La PoR implique qu'une plateforme de trading agissant en tant que dépositaire atteste des actifs de ses clients en les plaçant dans un registre public (on-chain). En publiant ces ensembles de données, les clients et les régulateurs pourraient vérifier les actifs et garantir la solidité des plateformes de trading.

Les initiatives législatives ont porté sur l'obligation pour les plateformes de négociation de séparer les actifs de leurs clients de leurs fonds opérationnels. L'objectif est de fournir aux clients et aux régulateurs des garanties en cas de liquidation ou de faillite d'une plateforme, tout en protégeant les actifs de leurs clients. Certaines plateformes ont volontairement adopté des attestations mensuelles de preuve de réalisation (PoR). La preuve de réalisation (PoR) devrait faire partie intégrante de toute solution législative globale adoptée par le Congrès américain, ce que les sénatrices Cynthia Lummis (R-WY) et Kirsten Gillibrand (D-NY) ont reconnu en réintroduisant la loi Lummis-Gillibrand pour l'innovation financière responsable.Art. 2281, qui comprenait une disposition spécifique obligeant les intermédiaires en Crypto à maintenir des preuves de conformité (PoR) et à se soumettre à des vérifications annuelles. Si la Technologies blockchain était largement déployée dans notre secteur des services financiers, les Marchés et les services financiers seraient plus transparents et moins coûteux.

L'autre « incontournable » est la proposition du REP Beyer (HR 5966), qui oblige les plateformes de négociation à déclarer leurs transactions on-chain et off-chain à un référentiel central de la CFTC, à l'instar de la manière dont l'agence collecte et supervise déjà les Marchés de swaps. Alors que les transactions on-chain sont déjà enregistrées sur leurs blockchains respectives, ce projet de loi standardiserait et collecterait ces données, ainsi que celles des transactions off-chain, afin d'offrir aux clients transparence et confiance dans les plateformes de négociation et le marché des actifs numériques en général. Le projet de loi Beyer permettrait à un référentiel central enregistré de partager les données de leurs transactions avec la CFTC et la Securities and Exchange Commission. Cette obligation de déclaration aiderait également les régulateurs à surveiller les plateformes de négociation et les autres acteurs du marché.

Certains législateurs de Washington ont accueilli très négativement ces propositions de transparence. Dans certains cas, ils ont cherché à entraver le secteur des actifs numériques en bloquant l'accès aux services comptables. Dans un article de janvier,lettreAu Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), les législateurs ont attaqué le PoR et l'ont qualifié de « simulacre d'audit ». Le PCAOB a dûment publié unlettre d'avisAvertissement aux investisseurs concernant les attestations PoR. En conséquence, les cabinets d'audit se sont retirés des missions, et la position du PCAOB est à l'opposé de ce qu'un régulateur comptable raisonnable devrait faire.

Les principales critiques concernant la preuve de crédit ont été largement traitées dans l'article 3087 de la loi sur la preuve de crédit. La preuve de crédit n'est pas envisagée comme un substitut aux audits standard, mais plutôt comme un complément aux pratiques d'audit standard. L'assurance d'audit traditionnelle est nécessaire, mais elle ne saurait se substituer à une preuve fréquente et publiquement vérifiable de la présence des fonds des clients sur la plateforme de négociation qui agit également en tant que dépositaire.

Les plateformes de négociation ne devraient T être soumises à des normes différentes de celles des dépositaires traditionnels et des bourses enregistrées. Des attestations PoR fréquentes pourraient offrir une plus grande transparence que celle offerte actuellement par les dépositaires traditionnels. La déclaration des transactions d'actifs numériques, on-chain et off-chain, à un référentiel central enregistré auprès de la CFTC – une approche de type « confiance, mais vérification » – offre un niveau supplémentaire de surveillance et de protection fédérales pour les clients.

Le secteur des actifs numériques propose des approches honnêtes et raisonnables, notamment des preuves de conformité (PoR) et des rapports sur les transactions hors chaîne (Off-Chain Transactions Reporting). D'autres mesures pourraient être nécessaires. Nous demandons simplement aux responsables politiques et aux régulateurs de Washington de collaborer avec nous. Le secteur des actifs numériques tourne une page et s'efforce de regagner la confiance perdue des clients et des décideurs politiques.

Avec l'avancement des projets de loi PoR et Off-Chain, en lien avec la législation globale sur les actifs numériques, les plateformes de trading et la Technologies blockchain auront l'opportunité de prospérer et de soutenir une nouvelle ère d'innovation et d'exceptionnalisme financiers menés par les États-Unis. Il s'agit d'un objectif louable que Washington DC devrait soutenir.