Tous les NFT ne sont pas des valeurs mobilières

Les jetons non fongibles sont là pour durer, car les possibilités et les opportunités offertes par les NFT sont infinies et vont au-delà de l'art et des tweets ou photos de célébrités. L'avenir des NFT réside dans leurs applications commerciales. Leur véritable potentiel réside dans l'authentification et la simplification du transfert de propriété. Vous pouvez ainsi créer des NFT pourvin, un Robe ou couronne conçue par Dolce et Gabbana, une propriété ou tout actif physique ou numérique considéré comme unique.

Merav Ozair est professeur de fintech à la Rutgers Business School.

Parce que presque tout peut devenir un NFT – qu’il s’agisse d’actifs physiques ou d’actifs numériques – alors :

• Dans le cas d'actifs physiques, comme un ensemble de championnat du monde d'échecshttps://shop.worldchess.com/algorand-limited-edition-set, la valeur du NFT est liée à la valeur de l'actif physique.
• Dans le cas d’actifs virtuels, tels queimmobilier virtuel ou des montres virtuelles, leur valeur peut être difficile à déterminer. Cependant, à mesure que nous évoluons vers des cas d'utilisation plus applicables de la réalité virtuelle (RV) et de la réalité augmentée (AR), avec l'évolution de la métavers, leur valeur pourrait devenir plus tangible et commercialisée.

Alors que les entreprises expérimentent l'applicabilité des NFT à différents secteurs et applications commerciales, les régulateurs ressentiront bientôt le besoin de réglementer ces actifs. La question à mille milliards de dollars devient alors : les NFT sont-ils des valeurs mobilières ?

Cette question n'a pas (et ne devrait pas avoir) de réponse simple. En tant que membre du conseil consultatif académique de l'INATBA (Association internationale pour les applications blockchain de confiance), j'ai consacré beaucoup de temps et de réflexion à cette question dans le cadre des « Notes de Juridique de l'INATBA » sur les NFT. DAO(organisations autonomes décentralisées) etDeFi( Finance décentralisée) à proposer à la Commission de l'Union européenne.

Décider d’appliquer une règle globale à tous les NFT peut être facile et simple à Réseaux sociaux, mais cela peut étouffer l’innovation ou, pire, entraver la croissance économique mondiale.

Si un actif utilise la Technologies blockchain, cela ne change en soi ni sa fonction ni son utilisation économique. C'est le cas des voitures électriques. Si une voiture utilise l'électricité plutôt que GAS, le changement de consommation d'énergie ne modifie ni son objectif, ni sa fonction, ni son utilisation : il s'agit toujours d'une voiture. Des modifications et des ajustements opérationnels pourraient être nécessaires, mais sa fonction et son utilisation restent inchangées.

L'innovation évolue et l'utilisation des NFT est illimitée ; il convient donc d'examiner chaque cas d'utilisation. Par exemple, les NFT permettent l'authentification, permettant ainsi d'authentifier n'importe quel certificat : diplôme universitaire, certificat de mariage, acte notarié ou titre. Ces certificats ou documents numériques, bien qu'utilisant la Technologies blockchain et la tokenisation, ne sont pas des « actifs » au sens où ils ont une valeur marchande. La tokenisation ne modifie ni la finalité ni la fonction de ces documents ; ils restent des certificats, bénéficiant de l'avantage de la Technologies blockchain pour faciliter le partage, le transfert et le suivi de ces documents.

Chaque contenu unique peut être authentifié via NFT.IPwe, une plateforme basée sur la blockchain pour les transactions de propriété intellectuelle (PI), et IBM Nous travaillons sur un projet pilote de propriété intellectuelle NFT, qui facilitera la commercialisation et la monétisation de la propriété intellectuelle et apportera de nouvelles liquidités aux investisseurs et aux innovations. La monétisation de la propriété intellectuelle ne constitue T une garantie.

Dans le cas de l’art numérique, comme les 69 millions de dollars de BeepleNFT « Les 5 000 premiers jours »(le NFT le plus cher vendu à ce jour), il s'agit bien d'une œuvre d'art, bien qu'elle soit numérique et ne puisse pas être accrochée au mur. Mais comme pour tout objet de collection, numérique ou physique, certains peuvent l'acquérir pour un loisir, d'autres comme un investissement. Une peinture physique n'est pas considérée comme une valeur mobilière ; alors pourquoi une œuvre d'art numérique le serait-elle ?

Même si le propriétaire du tableau décide d'utiliser le tableau comme garantie pour un prêt commercial, cette garantie est toujoursnon considéré comme une sécuritéIl en va de même dans le monde de la tokenisation. Si les NFT sont utilisés dans les applications DeFi comme garantie pour un prêt, ils ne doivent pas être classés comme des titres.

Mais que se passe-t-il si vous fractionnez le tableau pour en partager la propriété avec un groupe de personnes ? Le fractionnement ne transforme pas automatiquement l'actif en valeur mobilière au sens du droit américain.lois sur les valeurs mobilières. Encore une fois, cela dépend de l’objectif ou du cas d’utilisation du fractionnement.

Sur le même sujet : Certains NFT sont probablement illégaux. La SEC s'en soucie-t-elle ?

Supposons que vous créiez un partenariat ou uncoopérative Pour faciliter la gestion du tableau entre ses nombreux propriétaires. En tant que groupe, vous devrez peut-être décider quoi faire du tableau : où le placer ? Comment le sécuriser ? Le vendre ou le KEEP? Dans ce cas, chaque membre (c'est-à-dire le « propriétaire fractionné du tableau ») disposera d'un droit de vote sur la gestion du tableau. Le droit de vote, comme dans le cas d'une adhésion à une coopérative, ne constitue pas une sûreté. Il s'agit toujours d'un actif, détenu par plusieurs personnes (c'est-à-dire un groupe de personnes), mais pas d'une sûreté.

Une gouvernance coopérative similaire peut être appliquée à la tokenisation d'un NFT en utilisant une DAO. Celle-ci accordera des droits de vote à ses membres/utilisateurs et établira la structure de gouvernance, notamment en proposant de nouvelles règles, en les modifiant, etc. Une DAO est un système de gouvernance « sans visage » capable de démocratiser la société et de lever les barrières sociales. Une DAO est un mécanisme de gouvernance et ne constitue T une valeur mobilière. Par conséquent, un NFT structuré avec une couche de DAO ne sera pas soumis aux lois sur les valeurs mobilières.

Si le fractionnement d'une œuvre physique vise à créer des actions négociables sur un marché secondaire et à assurer la liquidité, ces « factions » relèveront alors du droit des valeurs mobilières. Ainsi, le fractionnement d'un NFT pour assurer la négociation et la liquidité, à l'aide d'un jeton fongible enveloppé représentant le fractionnement du NFT, sera considéré comme une valeur mobilière.

Les applications économiques des NFT, leur utilisation et leur finalité sont infinies et auront un impact sur tous les secteurs, produits et services. L'innovation évolue pour créer des applications qui améliorent la société et l'économie ; la réglementation devrait donc s'efforcer d'en faire autant.