Laissez le marché proposer de meilleures technologies financières

Il y a vingt-cinq ans, à l'aube de la monnaie électronique, le président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, présentait une communication lors de la conférence du Trésor américain sur « Monnaie électronique et banque : le rôle de l'État », dans laquelle il affirmait que l'avenir de la monnaie électronique dépendrait de la « flexibilité d'expérimentation du secteur privé, sans interférence gouvernementale ». La pandémie de COVID-19 a accéléré la transition de la monnaie fiduciaire vers la monnaie électronique. Les consommateurs souhaitent toujours avoir de l'argent liquide, mais de plus en plus sous forme numérique, stocké sur des portefeuilles mobiles plutôt que dans des portefeuilles de billets.

La Chine a déjà fermé la porte aux cryptomonnaies privées basées sur le marché pour protéger la participation de l’État dans la création d’unmonnaie numérique de banque centrale(CBDC). Il ne fait aucun doute qu'à terme, toutes les grandes banques centrales créeront leurposséder ses propres monnaies numériquesLa question est de savoir si les gouvernements permettront aux monnaies numériques privées d'émerger et de concurrencer ces médias numériques officiels d'échange, ou Réseaux sociaux les traces de la Chine en interdire les entreprises privées fondées sur le marchésubstituts.

Cet article fait partie deSemaine de l'avenir de l'argent, une série explorant les diverses (et parfois étranges) évolutions de la valeur à l'avenir. James A. Dorn est vice-président des études monétaires au Cato Institute et rédacteur en chef du Cato Journal.

Pour réfléchir à l'avenir de la monnaie, il est essentiel d'établir une relation harmonieuse entre la monnaie, le marché et l'État. Il serait avantageux d'autoriser un système privé parallèle de monnaie numérique, parallèle aux CBDC, et de laisser les individus libres de choisir. Le processus À découvrir du marché pourrait alors contribuer à déterminer l'avenir de la monnaie, plutôt que de donner l'avantage à l'État.

Les monnaies privées sont apparues bien avant les banques centrales, grâce à des décisions décentralisées prises par un réseau de négociants, visant à adopter un bien largement accepté comme moyen d'échange. Au fil du temps, les pièces d'or et d'argent ont remplacé les coquillages cauris et autres formes de monnaie rudimentaires. La monnaie est devenue plus abstraite avec l'introduction des monnaies fiduciaires et des chèques, et elle s'est centralisée.

Aujourd'hui, la monnaie est essentiellement une monnaie fiduciaire. Sa valeur dépend uniquement de l'adéquation de l'offre à la demande. Il est difficile de concurrencer le réseau monétaire officiel ; les gouvernements ne souhaitent pas voir leurs monopoles monétaires perturbés par des entrepreneurs privés proposant des alternatives supérieures.

Pourtant, il n'y a aucune raison de craindre le développement spontané d'alternatives à la monnaie fiduciaire discrétionnaire de l'État. Permettre la libre concurrence dans le cadre d'un véritable État de droit garantissant les droits de propriété – y compris le droit à une monnaie saine – est le meilleur moyen d'encourager l'innovation et le progrès. Un système monétaire fondé sur la confiance est un fondement important de Harmony économique et sociale. Permettre un libre marché des idées et de l'expérimentation, qu'il s'agisse de monnaie ou d'autres institutions, génère de nouvelles informations qui sont perdues lorsque l'État interdit la concurrence, ce qui s'entend comme une Processus À découvrir hayékien.

La nouvelle frontière de la cybermonnaie et de la blockchain ne devrait pas être entravée par des bureaucrates gouvernementaux trop zélés, soucieux de protéger leur territoire et de maintenir le statu quo, ni par des banquiers T à la concurrence dans la prestation de services financiers. Si nous voulons bénéficier des avantages de la fintech et de la révolution de l'information, il est essentiel de maintenir les portes d'un système monétaire innovant et plus adaptatif, tout en maintenant une réglementation suffisante pour garantir un système de paiement transparent et ordonné.

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Un juste équilibre entre État et marché est donc essentiel pour créer un environnement institutionnel favorisant la liberté et la responsabilité, et élargissant l'éventail des choix offerts aux citoyens. Favoriser cet équilibre en faveur du secteur privé permettra plus probablement de développer un système monétaire robuste que d'alourdir la charge des banques centrales discrétionnaires émettrices de monnaie fiduciaire, qu'il s'agisse de papier-monnaie ou de monnaie numérique.

Cette idée se reflète dans une étude récente de la Banque des règlements internationaux, dans laquelle les vertus des CBDC sont soulignées tout en reconnaissant les risques liés à l’absence d’alternatives privées :

Les bénéfices ultimes de l'adoption d'une nouvelle Technologies de paiement dépendront de la structure concurrentielle du système de paiement sous-jacent et des modalités de gouvernance des données. Une Technologies qui favorise un cercle vertueux d'accès élargi, de coûts réduits et de meilleurs services pourrait également engendrer un cercle vicieux de silos de données, de pouvoir de marché et de pratiques anticoncurrentielles. Les CBDC et les plateformes ouvertes sont les plus propices à un cercle vertueux.

Au lieu de suivre la pratique chinoise de répression des cryptomonnaies, les États-Unis et d’autres sociétés ouvertes devraient Réseaux sociaux le marché et voir s’il peut offrir de meilleures alternatives qu’une autre monnaie fiduciaire gouvernementale non contrainte par aucune règle monétaire.

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