Il primo fondo di venture capital di Pantera Capital ha fatto abbastanza bene. Il secondo fondo? Non tanto

Pantera Capital, una società di investimento in Criptovaluta nota per il suo successo Bitcoini rendimenti sono stati positivi quando si è investito in startup, sebbene i rendimenti siano scesi al di sotto o più vicini a quelli di altre tipologie di investitori azionari.

I fondi di venture capital Pantera Capital raccolti ad agosto 2013 e agosto 2014 hanno restituito rispettivamente il 46,5% e il 15,9% dalla loro creazione a settembre 2019, secondo i dati aziendali ottenuti da CoinDesk. I rendimenti sono inferiori ai fondi indicizzati che la maggior parte degli investitori al dettaglio può acquistare e superiori ai fondi di venture capital limitati a pool più piccoli di investitori accreditati.

Fino a settembre 2019, l'indice S&P 500, ad esempio, ha registrato un rendimento, corretto per l'inflazione, del 62,6% rispetto al primo fondo di venture capital Pantera e del 40,8% rispetto al secondo fondo di venture capital Pantera. I fondi statunitensi inclusi nel Cambridge Associates Venture Capital Index 2019 hanno registrato un rendimento medio del 12,08% su una scala temporale di cinque anni e del 14,55% su una scala temporale di 10 anni.

Perché questo calo?

Paul Veradittakit, un venture partner di Pantera Capital, ha attribuito il drammatico divario di performance alla diversa attenzione e dimensione dei fondi. I rendimenti dei fondi con un'età ravvicinata sono scivolati mentre il secondo fondo ha aumentato gli investimenti in 36 società e continua a crescere, in diverse società che creano principalmente prodotti Criptovaluta supplementari, un aumento di oltre quattro volte rispetto alle otto società del primo fondo dedicate ai servizi Criptovaluta che soddisfano le esigenze essenziali.

Mentre il primo fondo di rischio Pantera ha investito in sviluppatori di asset digitali come Ripple Labs e in exchange di base e processori di pagamento come Bitstamp, Xapo, Circle e Ripio (in precedenza noto come BitPagos), il secondo fondo di rischio ha investito in exchange con strumenti finanziari periferici come la piattaforma di future su Criptovaluta ErisX, piattaforme Criptovaluta sparse che includono Shapeshift, Abra, Brave, Civic, Starkware, BitOasis e BitPesa e persino un altro gestore di fondi Criptovaluta , Polychain Capital.

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Non sono state fornite informazioni sul terzo fondo di rischio di Pantera Capital, che haha raccolto 164,7 milioni di dollari ad agosto, appena sotto il tetto di 175 milioni di dollari ricercato dal 2018. Ma se strategia e volume sono un'indicazione, il terzo fondo di venture capital Pantera ha rispecchiato l'approccio del secondo fondo, investendo più denaro in ErisX, Starkware e almeno 16 aziende emergenti. Tra queste startup più recenti ci sono The Block, un sito di ricerca Criptovaluta ; e Bakkt, un exchange di futures Bitcoin collegato alla New York Stock Exchange corporation.

In totale, le attività di Pantera Capital sono state valutate oltre 448 milioni di dollari neldocumentazione finanziariaquest'anno, coprendo 249,3 milioni di $ nei fondi di rischio. I fondi di rischio prendono almeno 50.000 e 100.000 $ di somme dagli investitori e spendono circa 1 milione - 3 milioni di $ in partecipazioni azionarie dal 10% al 20% in investimenti in fase di avviamento. Per gli investimenti di rischio di serie A, Pantera Capital impegna da 3 milioni a 8 milioni di $ in partecipazioni dal 3% al 15% in aziende.

Successi e fallimenti

Le uscite, fusioni, acquisizioni e quotazioni in borsa, sono il modo in cui i fondi di capitale di rischio realizzano rendimenti, positivi o negativi, sui loro investimenti, a seconda della situazione finanziaria aziendale e del tempismo degli investimenti. La società di investimento in Criptovaluta , attiva da sette anni, ha avuto 14 uscite che hanno fruttato 66 milioni di $ su 16 milioni di $ di capitale investito nelle sue società di rischio, secondo i dati aziendali risalenti a questo mese di un anno fa.

Sebbene non siano conteggiate nei rendimenti realizzati, le aziende che non escono contribuiscono comunque al valore di un fondo di rischio. Tutte le aziende considerate entro settembre scorso, Pantera Capital ha aumentato il valore del capitale nel primo fondo di rischio da 12 milioni di $ a 92 milioni di $, nel secondo fondo di rischio da 26 milioni di $ a 41 milioni di $.

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Nel primo fondo, i dati di rischio affermano che Pantera Capital nel 2018 ha portato via 50,5 milioni di dollari da un investimento di 9,2 milioni di dollari e una quota del 6% in Bitstamp quandoL'80% del Bitcoin exchange è stato venduto alla holding di investimenti belga NXMH. Pantera Capital potrebbe anche guadagnare 22,3 milioni di $ dal restante 20% di azioni Bitstamp, qualora venisse acquistata, rendendola ONE degli investimenti più redditizi del fondo.

Meno notevole dell’uscita di Bitstamp, il secondo fondo di rischio Pantera ha realizzato ONE delle sue uscite più notevoli in Korbit – 6 milioni di dollari da un investimento di 603.205 dollari – quando lo scambio di valuta digitale coreano era acquisitonel 2017 dallo sviluppatore di videogiochi coreano NXC Corp.

A differenza del secondo fondo, il primo fondo di venture capital Pantera non ha avuto una società che è finita in bancarotta o una chiusura che non ha comportato un buyout. Almeno due app Criptovaluta supportate dal secondo fondo hanno chiuso, facendo scendere il loro valore insieme a loro: Basis, una moneta finanziata da 133 milioni di $ che pianificava di sostenersi con valuta fiat, e TruStory, un sito di fact-checking di offerte di criptovalute basato sul crowd-sourcing che ha raccolto 3,3 milioni di $.

Uscite con ritorni sconosciuti

Altre cinque acquisizioni hanno contribuito ai ritorni di venture capital di Pantera, ma i dati non specificano quanti soldi hanno guadagnato, se ne hanno guadagnati. Acquisito nel primo fondo è stato il sito promozionale Earn.com. Nel secondo fondo, c'erano l'emittente di token di sicurezza Harbor, la piattaforma di trading Paradex e il tracker di portafoglio di valuta virtuale Blockfolio. Il terzo fondo ha investito di nuovo in Blockfolio e nella società di intermediazione di valuta digitale Tagomi.

Ciò che si sa è che due delle acquisizioni, Harbor ed Earn.com, sono state vendute a circa o al di sotto dei rispettivi $38 milioni e $121 milioni che avevano raccolto, il che suggerisce che alcuni investitori potrebbero aver perso denaro o averle cancellate. Molti investitori hanno sostenuto Earn.com quando era un produttore di chip per il mining Bitcoin , 21 Inc., un modello di business e un nome che sono stati successivamente scartati e rinominati. Lo scambio di valuta virtuale Coinbase nel 2018 ha acquisito Guadagna.com per circa 100 milioni di dollari e Harbor è stata venduta per circa 38 milioni di dollari al depositario Criptovaluta BitGo nel 2019.

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D'altro canto, Blockfolio è stato venduto a premi significativi per alcuni investitori dai 17 milioni di $ raccolti e l'acquisizione di Paradex è stata redditizia per la maggior parte, se non per tutti, gli investitori, secondo i dati degli investitori provenienti da altre fonti consultati da CoinDesk. Coinbase ha acquistato Paradexnel 2018 per un importo superiore al suo finanziamento iniziale, e ha aggiuntoTagomi per circa 150 milioni di $ a maggio. Il mercato di trading di derivati ​​Criptovaluta FTX Exchange ha acquistato Blockfolio per circa 150 milioni di $ a settembre.