Cripto per i consulenti: rendimenti DeFi, la rinascita

Nella newsletter odierna di Cripto for Advisors, Crews Enochs, di Index Coop, discute della rinascita di DeFi Yield e di come questa volta sarà organica. DJ Windle risponde alle domande sugli investimenti DeFi in Ask an Expert.

- S.M.

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La rinascita dei rendimenti DeFi nel 2024: questa volta è organica

Nei cicli passati, i rendimenti in DeFi sono stati in gran parte pagati in token di governance nuovi, senza valore e inflazionistici. Il risultato sono stati scoppi iniziali di attività insostenibili su nuovi protocolli e guadagni per i primi entranti. Tutti gli altri sono rimasti con il cerino in mano.

Poiché i rendimenti delle attività digitali sono saliti alle stelle negli ultimi mesi – i tassi di rendimento delle stablecoin e ETH si sono attestati sopra il 20%, superando di gran lunga il tasso di base della Finanza tradizionale – alcuni hanno manifestato scetticismo su questo nuovo ciclo di agricoltura di rendimentoMa mentre le dinamiche inflazionistiche hanno un impatto sulle tendenze attuali dell'agricoltura, nel complesso i tassi crescenti sono guidati da una domanda organica e più sostenibile rispetto ai cicli passati.

Fino all'inizio del 2023, il rendimento dello staking liquido era il tasso di riferimento per gli asset digitali e l'unico rendimento organico rimasto, poiché la domanda di prestiti si è prosciugata durante il mercato ribassista. Mentre i tassi di staking liquido hanno superato il tasso dei fondi federali per gran parte del 2022, gli aumenti dei tassi dell'anno scorso hanno reso lo staking liquido poco attraente. Tuttavia, lo staking liquido è rimasto una solida opzione organica per gli utenti di asset digitali che T volevano spostare il loro capitale fuori dalla catena.

Con il miglioramento delle condizioni di mercato nel primo trimestre,i rendimenti degli asset digitali hanno iniziato a salire. Alla fine di aprile, gli intraprendenti utenti di asset digitali potevano guadagnare oltre il 31% di APY su Ethena, Maker ha portato il tasso di risparmio DAI al 15% e i protocolli di prestito Aave e Compound offrono il 6-10% ai creditori.

Sebbene queste opportunità siano innegabilmente allettanti, gli utenti digitali che ricordano i cicli precedenti potrebbero chiedersi da dove provengano questi rendimenti.

Per la maggior parte, i rendimenti di stablecoin ed ETH provengono dagli interessi pagati ai creditori da debitori con sovracollateralizzazione. Le stablecoin in particolare sono l'asset più liquido e richiesto nell'ecosistema degli asset digitali e gli utenti le prendono in prestito per aumentare l'esposizione al loro asset preferito.

All'estremità superiore del continuum rischio/rendimento, alcune delle maggiori opportunità provengono dalla speculazione sui punti. L'entusiasmo perPunti EigenLayer, in particolare, ha fatto salire i tassi di rendimento per i prestiti ETH, poiché gli speculatori prevedono un airdrop di token EIGEN più avanti nel mese. L'interesse per un potenziale drop di Ethena ha spinto la domanda di stablecoin. Mentre la speculazione sugli airdrop è innegabilmente inflazionistica, i mutuatari stanno pagando interessi reali su stablecoin o ETH che i prestatori possono realizzare come profitto ora. Per saperne di più sui punti Airdrop, clicca qui.

Gli utenti di asset digitali interessati a prestare direttamente a EigenLayer e agli agricoltori di punti Ethena possono utilizzare protocolli come Gearbox. Dato l'estremo entusiasmo per l'agricoltura di punti, i mutuatari non sono sensibili ai costi e sono disposti a pagare più del 30-40% per finanziare il loro farming di punti con leva finanziaria.

Gli utenti che non sono a loro agio a prestare contro nuovi asset esotici, come i token sUSDe o liquid restaking di Ethena, possono prestare tramite protocolli collaudati come Compound e Aave. Gli asset Ethena ed EigenLayer non sono stati inseriti come garanzia per Aave e Compound, dove ETH, ETH in stake e USDC rimangono le principali forme di garanzia. Tuttavia, Aave e Compound hanno beneficiato degli effetti di secondo ordine dell'interesse per il farming di punti, nonché dei miglioramenti generali dei prezzi nel Q1.

Indipendentemente dalla piattaforma o dal protocollo, tutti i prestiti in Cripto sono sovracollateralizzati, mitigando il rischio per i prestatori. Detto questo, i prestatori corrono il rischio che i prestiti possano esaurirsi su qualsiasi protocollo utilizzino, con conseguenti rendimenti inferiori.

Nel complesso, gli osservatori di mercato prevedono che il fervore speculativo guiderà la domanda di prestiti nei prossimi trimestri. Data l'insensibilità ai costi dei mutuatari che partecipano al leveraged points farming e ad altri investimenti speculativi, le opportunità per i prestatori sono significative. Mentre gli utenti prudenti di asset digitali sono comprensibilmente preoccupati per i rendimenti insostenibili, l'attuale infrastruttura di prestito isola meglio il rischio. Per gli utenti di asset digitali che non si sentono a proprio agio nell'impegnarsi direttamente con nuovi primitivi, il prestito offre un'opportunità di trarre vantaggio dall'entusiasmo dei mutuatari.

–Crews Enochs, responsabile della crescita dell'ecosistema, Index Coop

Chiedi a un esperto

D. In che modo le nuove normative governative potrebbero influenzare gli investimenti DeFi?

Con la maturazione delle piattaforme DeFi, si prevede un aumento della supervisione governativa. Ciò potrebbe portare all'implementazione di quadri normativi standardizzati, che potrebbero includere politiche KYC e AML più severe. Sebbene queste misure siano progettate per proteggere gli investitori e prevenire attività illecite, potrebbero anche limitare l'anonimato e la flessibilità di cui molti utenti DeFi godono attualmente. Per l'investitore medio, ciò significa un processo di investimento più sicuro ma potenzialmente più macchinoso.

D. Quali cambiamenti comporta l'ingresso delle banche tradizionali nella DeFi?

Il coinvolgimento di istituzioni finanziarie tradizionali nella DeFi potrebbe portare un mix di innovazione e stabilità all'ecosistema. Le banche possono fornire competenza nella gestione del rischio e accesso a una base di clienti più ampia, il che potrebbe portare a un maggiore afflusso di capitale nella DeFi. Tuttavia, ciò potrebbe anche comportare rendimenti inferiori a causa della natura conservativa del banking tradizionale.

D. Le DAO incidono sui rendimenti e sulla sicurezza della DeFi?

Le DAO (Decentralized Autonomous Organizations) sono parte integrante della governance di molti protocolli DeFi, offrendo un livello di trasparenza e coinvolgimento della comunità non riscontrabile nella Finanza tradizionale. Consentono alle parti interessate di votare sulle decisioni chiave, comprese quelle che riguardano i tassi di rendimento e le misure di sicurezza. Ciò può portare a interessi più allineati tra utenti e sviluppatori, con il potenziale risultato di piattaforme più solide e incentrate sull'utente.

-D.J. Windle, fondatore e gestore di portafoglio, Windle Wealth

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