Audace ma cauto: il lavoro sulla blockchain della Borsa di Londra è la storia che si ripete

Noelle Acheson è una veterana con 10 anni di esperienza nell'analisi aziendale e autrice di CoinDesk Weekly, una newsletter personalizzata inviata ogni domenica esclusivamente agli abbonati CoinDesk .

In questo articolo Opinioni , Acheson discute di una recente sperimentazione tecnologica DLT guidata dalla Borsa di Londra, utilizzando le lezioni della storia per prevedere il possibile futuro del progetto.

Oltre 20 anni fa, senza troppa pubblicità e con molto scetticismo, la Borsa di Londra (LSE) ha compiuto un passo coraggioso che ha finito per cambiare la Finanza aziendale.

Desiderosa di aprire il mercato e diversificare i propri guadagni, la LSE ha lanciato un nuovo tipo di borsa valori rivolta alle piccole aziende ad alta crescita che non sono in grado di soddisfare i requisiti della borsa più ampia. L'Alternative Investment Market, oScopo, è nato.

A parte qualche intoppo occasionale, l'impresa può essere definita un successo.

Da un lancio modesto con 10 aziende, il nuovo exchange è cresciuto fino a quasi 1.700 al suo apice nel 2017. E mentre molte delle aziende quotate sono piccole, alcune hanno capitalizzazioni di mercato che rivaleggiano con quelle degli exchange più grandi.

In un loop

Ora la storia potrebbe essere sul punto di ripetersi.

CoinDesk segnalato all'inizio di questa settimanache una sussidiaria del LSE Group sta testando una piattaforma blockchain per archiviare i registri delle società private. Sviluppata da Borsa Italia e IBM, l'obiettivo è digitalizzare le strutture azionarie, facilitare la gestione del cap table e rafforzare la fiducia degli investitori.

Ancora una volta, il gruppo sceglie un approccio cauto, ma con grandi obiettivi.

Sebbene il progetto iniziale si concentri solo sui registri degli investimenti, il gruppo riconosce che questo è un primo passo verso la digitalizzazione delle azioni effettive, nonché del debito futuro.

L'idea di emettere azioni sulcatena di blocchinon è una novità. Lo stato americano diDelawaresta facendo progressi significativi in questo senso, escambiintorno almondo Sono progredire con prove.

L'impatto sul finanziamento aziendale potrebbe essere enorme. Creare azioni su unregistro distribuitoabbasserebbe sia le spese generali che le barriere, consentendo alle piccole aziende private di godere di una maggiore flessibilità azionaria e liquidità. Gli investitori sarebbero più interessati a investire in aziende private sapendo che potrebbero uscire relativamente facilmente, il che faciliterebbe ulteriormente l'accesso ai finanziamenti. E le borse stesse godrebbero di minori costi amministrativi e di una supervisione più trasparente, il che renderebbe meno onerosa la conformità a regole sempre più severe.

Oltre alla spinta agli investimenti e all'efficienza, un mercato finanziario più ampio risolverebbe un altro problema. Nonostante le istituzioni nervose che sono state bruciate dai precedenti fallimenti del mercato della crescita, l'UE haha indicato un interessenell'incoraggiare la creazione di scambi più junior come Aim. Il suo obiettivo è non solo supportare l'imprenditorialità, ma anche correggere uno squilibrio sistemico: l'area dell'eurocapitalizzazione di mercatoin percentuale del PIL è circa la metà di quella degli Stati Uniti.

L’iniziativa del LSE Group sembra rappresentare un passo avanti positivo, sia per l’attività di mercato che per lo sviluppo della blockchain.

Occhi aperti

Tuttavia, dobbiamo essere consapevoli del suo possibile impatto sulla stabilità finanziaria.

Maggiore liquidità significa anche più rischio. Nel private equity, gli investitori sono generalmente lì per il lungo termine. Poiché le uscite sono complicate, i finanziatori tendono a usare criteri a lungo termine quando valutano un'opportunità e spesso aiutano quando le cose vanno male. Le aziende con titoli negoziabili T godono di questo vantaggio e il risultato potrebbe essere un calo della qualità della gestione.

Anche se gli investitori si concentrano sui fondamentali a lungo termine, le uscite facili possono rendere più difficile resistere alla tentazione di usarle. E come abbiamo visto, in periodi di turbolenza del mercato il buonsenso di solito scarseggia. Una corsa all'uscita, sia a causa di voci negative o di un brusco cambiamento nel sentiment generale del mercato, potrebbe spazzare via sia le aziende che gli investitori.

Nel complesso, l'effetto a breve termine di questa e di altre iniziative sarà probabilmente positivo. Ulteriori sperimentazioni che portino a progetti live potrebbero stimolare l'imprenditorialità e gli investimenti, il che a sua volta avrà un impatto sull'occupazione e sulla crescita economica. È importante, tuttavia, ricordare che molte delle barriere agli investimenti sono lì per una ragione.

La strategia della LSE di affrontare con cautela le mosse audaci – 22 anni fa e oggi – consentirà all’innovazione di trovare gradualmente il suo posto in un campo in rapida evoluzione e da lì costruire un nuovo tipo di sistema… passo dopo passo.

Città di Londraimmagine tramite Shutterstock