La blockchain BOND della Banca Mondiale offre spunti chiave

Michael J. Casey è presidente del comitato consultivo di CoinDesk e consulente senior per la ricerca sulla blockchain presso la Digital Currency Initiative del MIT.

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I puristi Criptovaluta spesso liquidano le blockchain private come iniziative eccessivamente costose per progetti che sarebbero meglio gestiti tramite un database tradizionale.

Eppure queste soluzioni di registro distribuito KEEP a essere implementate dalle aziende in vari contesti, per lo più ancora in fase sperimentale, ma, sempre più, con soldi veri in gioco. E sebbene non raggiungano gli ideali di resistenza alla censura e assenza di autorizzazione della blockchain pubblica, questi esperimenti privati ​​e contenuti sono estremamente utili per lo sviluppo dell'intero settore della blockchain.

Mentre gli investitori in Cripto si leccano le ferite in un mercato ribassista e gli sviluppatori si impegnano per risolvere problemi di scalabilità per le blockchain pubbliche, possiamo Imparare molto dal comportamento degli attori economici in queste situazioni controllate, in cui le transazioni che coinvolgono più parti non fidate vengono registrate collettivamente in un registro condiviso.

ONE esempio è avvenuto il mese scorso, conun'emissione BOND basata sulla blockchain, la prima del suo genere, da parte della Banca Mondiale.In collaborazione con la Commonwealth Bank of Australia, l'istituto di sviluppo internazionale ha utilizzato una blockchain privata Ethereum per vendere BOND biennale del valore di 110 milioni di dollari australiani (79 milioni di dollari) a sette investitori.

Questa non era certo la vendita di titoli peer-to-peer disintermediata che sognano i disruptor Finanza Cripto : la Commonwealth Bank ha svolto il ruolo di dealer, essenzialmente quello di sottoscrittore. E le due istituzioni erano le uniche a gestire i nodi, di cui ce n'erano solo quattro in totale.

Ma il fatto che potessero sia assistere che confermare gli acquisti degli investitori in tempo reale ha eliminato la necessità di lunghe riconciliazioni e ha offerto reali guadagni in termini di efficienza, afferma Paul Snaith, responsabile delle operazioni per i Mercati dei capitali, il settore bancario e i pagamenti presso il Tesoro della Banca Mondiale.

"L'esperienza che abbiamo maturato finora sta già dimostrando che potremmo essere in grado di riconsiderare alcune delle funzioni richieste Mercati attuali", ha affermato Snaith in un'intervista.

Riduzione dei costi di emissione

Per un regolamento completo, senza interruzioni e in tempo reale, operazioni come queste dovranno integrare una qualche forma di valuta digitale.E mentre si stanno facendo progressi su questo fronte, una moneta fiat digitale o stablecoin accettabile per le principali istituzioni finanziarie è ancora lontana.

Tuttavia, consentendo la "regolazione atomica" della parte di trasferimento dei titoli di queste transazioni, l'esperimento della Banca Mondiale ha dimostrato che BOND sulla blockchain potrebbe "potenzialmente ridurre il problema della regolazione a secondi anziché giorni", ha affermato Snaith.

I risparmi sui costi potrebbero essere significativi. La Banca Mondiale emette obbligazioni per 50-60 miliardi di dollari ogni anno. La potenziale riduzione dei costi di sottoscrizione e, altrettanto importante, del rischio di regolamento e di controparte potrebbe rappresentare un vantaggio finanziario significativo per l'istituzione, che le lascia più denaro per perseguire il suo mandato di supporto allo sviluppo nei paesi a basso reddito.

Inoltre, la rilevanza del concetto va oltre il risultato finale della Banca Mondiale. Il modello potrebbe essere utile anche ai governi di quegli stessi paesi.

"Potrebbe comportare un costo molto più basso per i paesi in via di sviluppo per l'emissione o per il prestito per un progetto, e questo potrebbe essere interessante", ha detto Snaith. "Penso che ci sia il potenziale per questo tipo di piattaforma da utilizzare da parte di emittenti che altrimenti potrebbero essere messi da parte per motivi di costo".

Agenzie multilaterali: improbabili sperimentatori della blockchain

Il fatto che la Banca Mondiale, che l'anno scorso ha lanciato un laboratorio blockchain per esplorare una varietà di casi d'uso incentrati sullo sviluppo della Tecnologie, stia assumendo un ruolo di primo piano nella sperimentazione con essa è significativo, anche se forse una sorpresa, data la sua reputazione di pesante burocrazia.

Come ho sostenutoaltrove, vedo anche il suo impegno, insieme al Fondo Monetario Internazionale e alle Nazioni Unite, come un'opportunità per tutti, compresi gli sviluppatori Cripto libertari intenzionati a bypassare tali entità centralizzate, di Imparare l'impatto reale della Tecnologie blockchain sul nostro sistema finanziario globale.

Una qualche forma di architettura di registro distribuito diventerà alla fine la norma per tutte le forme di raccolta di capitali (obbligazioni, azioni e futures su materie prime, per non parlare della nuova "classe di attività": token di utilità Cripto ), con potenziali guadagni di migliaia di miliardi di dollari. Le agenzie di sviluppo internazionale sono in una posizione tanto buona quanto qualsiasi altra istituzione in questo momento per guidare i progressi verso tale obiettivo.

A differenza dei funzionari governativi, che affrontano continue richieste politiche, e dei dirigenti aziendali, che si preoccupano delle reazioni degli azionisti agli utili trimestrali, le persone che gestiscono queste istituzioni di sviluppo internazionale hanno meno conflitti di questo tipo. T possono adottare misure radicali (ad esempio, il team di Snaith non è stato in grado di portare a termine esperimenti pianificati in passato sui pagamenti transfrontalieri con criptovalute), ma hanno maggiore libertà di testare nuovi approcci nella pura ricerca dell'efficienza.

E mentre questo modello utilizzava un registro distribuito definito in modo ristretto e unmeccanismo di consenso "prova di autorità", le persone della Banca Mondiale, del FMI e dell'ONU mi dicono spesso di vedere i vantaggi a lungo termine dei sistemi completamente privi di autorizzazione una volta che possono gestire una capacità su larga scala con una volatilità dei prezzi molto inferiore. Nel frattempo, durante questo periodo di calma per le Cripto , in cui gli sviluppatori sono incoraggiati a "BUIDL", si potrebbero fare molti progressi nel lavorare con queste istituzioni in questi contesti controllati.

Altro in arrivo

La buona notizia è che c'è ancora molto da Imparare dal ciclo di vita del BOND della Banca Mondiale di recente emissione. Sebbene si tratti di un'emissione di soli due anni, a differenza dei soliti bond della Banca a cinque e dieci anni, ci sono ancora quattro "Eventi" da studiare: tre pagamenti semestrali di cedole di interessi e la scadenza finale dello strumento, quando saranno effettuati il ​​rimborso del capitale e l'erogazione finale degli interessi.

Inoltre, Snaith e il suo staff si aspettano di vedere emergere il trading sul mercato secondario nei bond, il che significa che saranno coinvolti più investitori, e prevede di portare TD Securities come market Maker che gestisce un nodo completo sul sistema. Hanno anche avuto discussioni con la Reserve Bank of Australia, la banca centrale del paese, in merito alla possibilità di gestire un nodo osservatore.

Tutto ciò fornirà un apprendimento prezioso, non solo per la Banca Mondiale, i suoi partner governativi e le controparti finanziarie dirette, ma per qualsiasi entità coinvolta nei Mercati dei capitali.

C'è ancora molto da fare prima che queste soluzioni distribuite diventino la norma. Ma con centinaia di trilioni di dollari bloccati in un mercato azionario globale che è pieno di problemi di fiducia, gravato da enormi costi di intermediazione e incline a crisi che distruggono la ricchezza, sviluppi come ONE sono benvenuti.

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