Come si valutano le risorse digitali?

Quando mi è stato chiesto per la prima volta di scrivere questa rubrica per CoinDesk, ho chiamato un vecchio conoscente, consulente finanziario e CEO di OnRamp Investing Tirone Ross, che ha incanalato la sua esuberanza nel fare proselitismo e nell'insegnare ai consulenti finanziari i vantaggi degli investimenti in Criptovaluta .

Volevo chiedere a Ross cosa, secondo lui, il nostro settore avrebbe dovuto sapere di più sulle risorse digitali, e ONE delle prime cose che gli è uscita dalla bocca è stata la valutazione.

Questa colonna è apparsa originariamente inCripto per i consulenti, la nuova newsletter settimanale di CoinDesk che definisce Cripto, asset digitali e il futuro della Finanza. Iscriviti qui.

"Per quanto riguarda l'alfabetizzazione, il più grande inciampo per i consulenti è ancora la metodologia di valutazione per le Cripto ", ha affermato Ross. "Non c'è modo di scontare i flussi di cassa per le Cripto . È necessario adottare nuove metodologie di valutazione come gli utenti attivi giornalieri o l'accesso alla rete. Se si parla ancora di rapporti prezzo/utile, flussi di cassa scontati o modello di determinazione del prezzo delle attività finanziarie, è necessario rendersi conto che questi termini non si applicano qui. I vecchi modelli T adattano".

La maggior parte dei consulenti è esperta in metodologia di valutazione per asset tradizionali come azioni, obbligazioni e immobili, sebbene queste classi di asset abbiano caratteristiche proprie e siano in corso dibattiti sul modo migliore per valutarle e su come utilizzare tali informazioni.

Ad esempio, molti professionisti hanno abbandonato il metodo un tempo ampiamente praticato di usare un rapporto tra il prezzo corrente di un'azione e il valore contabile della sua attività come misura del fatto che sia costosa o meno. Altri ancora sostengono che in un mondo pieno di proprietà intellettuale e virtuale, le metodologie di flussi di cassa scontati di investitori venerati come Benjamin Graham e Warren Buffett non sono più così rilevanti per il valore di un'azienda come lo erano un tempo.

Se riusciamo a comprendere come la Tecnologie e l'ampiezza digitale possano far sì che un'azienda valga più delle sue parti tangibili, forse possiamo capire come un asset interamente digitale possa conservare il suo valore senza nessuna di queste parti tangibili.

Quanto valgono le risorse digitali?

I fondamenti delle valute fiat si fondano sulla loro utilità come riserve di valore, unità di misura e mezzi di scambio. La maggior parte delle criptovalute ha caratteristiche simili, ma poiché gran parte del trading finora è stato speculativo, sono una classe di asset in cui l'analisi tecnica regna sovrana. I fondamenti effettivi delle criptovalute sono ancora in fase di esplorazione da parte di tecnologi e accademici.

"In molti casi, sono gli utenti pratici a saperne di più su cosa sta succedendo con la Tecnologie e a comprendere questi modelli di business e la 'tokenomics' dei loro progetti più di qualsiasi consulente", ha affermato Matthew Sigel, responsabile della ricerca sulle risorse digitali per VanEck, un gestore patrimoniale tradizionale che è stato uno dei primi ad entrare nel settore delle risorse digitali. "Ecco perché guardo Reddit e vedo chi sta scambiando codice su GitHub. Si tratta per la maggior parte di tecnologie open source; nessuna azienda le sta sviluppando, quindi puoi andare a leggere cosa stanno sviluppando gli sviluppatori e cosa si aspettano i partecipanti per quanto riguarda l'economia attorno a un token e alle sue funzionalità".

Nel miocolonna precedenteJahon Jamali, Chief Marketing Officer di Sarson Funds, ci ha detto che la maggior parte delle criptovalute può essere valutata in base alle dimensioni della rete che partecipa alla blockchain sottostante.

Sembra fantastico, ma cosa significa esattamente?Goldman Sachs ha pubblicato una nota a luglio, confermando che la capitalizzazione di mercato flottante delle principali criptovalute, tra cui Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Litecoin e XRP, è effettivamente correlata alle dimensioni della rete. Possiamo usare le dimensioni della rete e la legge di Metcalfe, un principio matematico secondo cui il valore di qualsiasi rete è il quadrato del numero dei suoi partecipanti, per capire quanto valgono questi token.

Naturalmente, ciò significa che dobbiamo trovare metodi veri e pertinenti per misurare le dimensioni di una rete. Proprio come i rapporti prezzo/valore contabile e prezzo/utile potrebbero non raccontare tutta la storia sui valori degli attuali leader del mercato azionario, dobbiamo trovare le giuste metriche per scoprire le dimensioni della rete sottostante di una criptovaluta.

Metriche chiave

Metriche on-chainfornirci informazioni sull'attività su una blockchain, incluso il conteggio delle transazioni in un periodo stabilito o il valore totale delle transazioni in quel periodo, gli indirizzi attivi,hashratee le tasse pagate.

Le metriche di progetto ci dicono il pensiero dietro una Criptovaluta, la Tecnologie che usa, i suoi casi d'uso e il piano di fornitura e distribuzione per i token. Infine, le metriche finanziarie ci dicono la capitalizzazione di mercato dell'asset, la sua liquidità e il suo volume.

Con alcune metriche in mano, spetta a noi usarle in modo significativo per descrivere il valore di un asset digitale. ONE metodo proposto è il rapporto valore di rete/transazione, o rapporto NVT, calcolato dividendo la capitalizzazione di mercato di un asset digitale per il valore della transazione in un periodo di tempo stabilito. Un altro metodo, il rapporto valore di mercato/valore reale, o MVRV, è il rapporto tra la capitalizzazione di mercato di una Criptovaluta e il valore dei token bloccati o abbandonati in wallet inattivi. MVRV è un'espressione di valore relativo che può indicare se un token è sopravvalutato o sottovalutato.

Perché è importante

"I funzionari fiduciari e gli avvocati specializzati in successioni devono prendere decisioni sulle risorse digitali, ma non esiste ancora uno standard di settore", ha affermato Whitney Solcher, responsabile degli investimenti di Ulrich Investment Consultants, un consulente per gli investimenti registrato (RIA) con 2 miliardi di dollari in asset in gestione. "Come si valutano? Come saranno tassati? Come si trasferiscono alle generazioni successive?"

Ci sono alcuni consulenti che comprendono molto bene alcune delle tecniche di valutazione alla base degli asset digitali, ma sono ancora esitanti ad abbracciarle. Ulrich, ad esempio, gestisce la maggior parte dei suoi investimenti internamente e segue da vicino lo spazio Criptovaluta , ma ha deciso di rimandare l'investimento in asset digitali.

"In generale, come consulenti finanziari, abbiamo difficoltà a valutare le criptovalute effettive come denaro vero e T pensiamo che siano davvero una riserva di valore ora, data la loro volatilità", ha affermato Solcher. "Tuttavia, crediamo nella Tecnologie, ed è lì che ci sentiamo più a nostro agio a investire i nostri dollari".

Solcher ha affermato che Ulrich ha avuto accesso al mondo Tecnologie blockchain attraverso investimenti in aziende come PayPal, Amazon e JPMorgan Chase.

Ma la tendenza prevalente è che oggi meno consulenti dedicano il loro tempo a valutare azioni e obbligazioni dei loro clienti rispetto al passato, la gestione degli investimenti è più spesso esternalizzata e, quindi, è meno importante che i consulenti conoscano le complessità della valutazione Criptovaluta . Invece, dovrebbero essere in grado di tradurre questi fondamentali ai loro clienti in modo digeribile, pur essendo in grado di accedere alle risorse digitali tramite una varietà di prodotti e strategie.

Quindi sì, andando avanti dovremo sapere perché un asset digitale come Bitcoin o Ethereum ha un valore intrinseco, ma probabilmente T saremo chiamati a calcolare tale valore in tempo reale.