Il mercato delle opzioni Bitcoin ha ancora paura della volatilità USDC

USDC, una stablecoin emessa da Circle Internet Financial, riconquistatoil suo ancoraggio al dollaro lunedì, riprendendosi dal caos provocato dalla Silicon Valley Bank nel fine settimana, che ha visto il suo prezzo precipitare a 90 centesimi sulle principali borse.

Il re-pegging, tuttavia, T ha calmato i nervi del bitcoin (BTC) mercato dei derivati, in cui i contratti di opzioni quotati su Deribit regolati in BTC vengono scambiati a un premio di volatilità implicita più elevato rispetto ai contratti di Bybit pagati in USDC.

Secondo la società di analisi dei derivati ​​Cripto Block Scholes, questo è un segnale della preferenza degli investitori per i contratti regolati in criptovalute native.

"Mentre USDC ha ora recuperato il suo ancoraggio per essere scambiato a 0,99 $, lo spread [positivo] della volatilità implicita tra l'opzione Deribit e l'opzione Bybit persiste", ha affermato Andrew Melville, analista di ricerca presso Block Scholes, ha scrittoin una nota di ricerca di martedì.

"La discrepanza è presente in tutta la struttura a termine ed è più evidente a scadenze più lunghe [opzioni a durata più lunga]. Ciò suggerisce che il mercato sta ancora valutando le opzioni che si stabilizzano nel sottostante (piuttosto che in USDC) a un premio relativo a causa di una preoccupazione continua di un ulteriore depeg", ha aggiunto Melville.

Le opzioni sono contratti derivati che danno all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare l'attività sottostante a un prezzo predeterminato entro o prima di una data specifica. Un'opzione call dà il diritto di acquistare, mentre l'opzione put offre il diritto di vendere.

La volatilità implicita si riferisce alle aspettative del mercato delle opzioni per la turbolenza dei prezzi in un periodo specifico. Una volatilità implicita più elevata rappresenta una domanda e prezzi maggiori per le opzioni. La struttura a termine della volatilità è la rappresentazione grafica di come le opzioni dello stesso asset sottostante mostrano diverse volatilità implicite nei diversi mesi di scadenza.

Bybit e Deribit calcolano il payoff o il profitto/perdita dal trading di opzioni, facendo riferimento al valore in dollari dell'attività sottostante (BTC). Su Deribit, tuttavia, la liquidazione effettiva viene pagata in Bitcoin, mentre Bybit utilizza USDC. La liquidazione si riferisce alla risoluzione del contratto tra le parti commerciali tramite lo scambio di denaro o dell'attività sottostante effettiva.

Ciò espone i trader di opzioni basati su Bybit alla volatilità di USDC. Inoltre, un potenziale crollo della stablecoin renderebbe le opzioni di Bybit prive di valore.

"Il breve depeg dei token USDC a $ 0,90 ha significato che le opzioni su Bybit sarebbero state liquidate a circa il 90% del loro payoff dichiarato in termini di dollari. Il mercato è stato lento a prezzare questa differenza, continuando brevemente a prezzare entrambi i tipi di opzioni allo stesso livello di volatilità implicita", ha affermato Melville.

Lo spread tra la volatilità implicita a sette giorni derivante dalle opzioni quotate su Deribit e Bybit è aumentato nel fine settimana e da allora è rimasto elevato.

"Sebbene la crisi di disaccoppiamento tra USDC e USD sia stata temporaneamente risolta, gli investitori non sono disposti ad assumersi rischi sistemici, quindi gli acquirenti [di opzioni] cercheranno premi più bassi nelle opzioni di fascia più lontana", ha detto a CoinDesk Griffin Ardern, trader di volatilità della società di gestione di asset Cripto Blofin.