UN fondo negoziato in borsa sui future Bitcoin(ETF) lanciato martedì mattina – e ha vistoforte domandadagli investitori.

Ciò indica un certo livello di maturità del mercato e di accettazione da parte degli enti regolatori della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, ma solleva anche nuovi interrogativi circa l'idoneità del formato del prodotto per gli investitori e la data in cui un ETF fisico potrebbe essere lanciato.

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La narrazione

Il primo ETF (future) Bitcoin negli Stati Uniti ha iniziato a essere negoziato oggi, concludendo un impegno durato otto anni per lanciare un prodotto di investimento in Bitcoin regolamentato e ampiamente accessibile.

Perché è importante

I sostenitori di un ETF Bitcoin hanno cercato letteralmente per anni di lanciare un prodotto del genere. Stanno finalmente ottenendo il loro desiderio, ma non completamente: il primo prodotto sarà un ETF futures Bitcoin .

Sebbene si tratti sicuramente di qualcosa, è probabile che T riceverà la stessa quantità di attenzione o afflusso di asset che riceverebbe un ETF fisico Bitcoin , il che solleva la questione se un ETF fisico Bitcoin sia effettivamente possibile e cosa potrebbe essere necessario per vederne il lancio.

Analizzandolo nel dettaglio

I lettori di lunga data ricorderanno che a febbraio ho chiesto se il 2021sarebbe l'anno finalmente vediamo un ETF Bitcoin negli Stati Uniti

In quel momento la conclusione a cui giunsi fu: "Beh, forse".

C'era davvero un'enorme speranza e fermento sul fatto che la SEC avrebbe finalmente approvato un ETF Bitcoin , con i sostenitori che sottolineavano come il mercato Bitcoin sia cambiato dal 2018, la nuova amministrazione a Washington e la crescita di un mercato dei futures regolamentato.

E a quanto pare avevano ragione! Più o meno. Un ETF sui future Bitcoin ha iniziato a essere negoziato questa mattina, una novità per questo tipo di prodotto negli Stati Uniti. Un vero ETF fisico Bitcoin sembra ancora lontano, però. (Su questo fronte, Grayscale, che condivide una società madre con CoinDesk, depositato martedì per convertire il suo Grayscale Bitcoin Trust in un ETF spot Bitcoin .)

Cosa succederà adesso?

Quindi la corsa per essere i primi a lanciare un ETF legato a bitcoin è finita. Tutti gli occhi sono puntati su chi arriverà secondo e se ProShares avrà o meno un enorme vantaggio da first-mover.

In teoria, il prossimo ETF sui futures Bitcoin che avrebbe potuto essere lanciato sarebbe stato Invesco, ma la società ha annunciatopartiva tardi lunedì.

Questo lascia Valkyrie e VanEck con ETF futures Bitcoin che potrebbero essere lanciati già il 25 ottobre, dando a ProShares circa una settimana per cavalcare l'onda iniziale di entusiasmo.

Valkyrie, almeno, si sta muovendo per un lancio anticipato. Mentre la società T ha depositato un prospetto modificato post-efficace fino a lunedì sera, la società ha aggiornare il suo ticker,aggiungere informazioni sui prezzi E inviare informazioni di quotazione inizialeal team dati di Bloomberg Terminal, tutti segnali che indicano che è tutto pronto.

Per essere lanciata, Valkyrie avrebbe bisogno di un'autorizzazione esplicita da parte della SEC, ma potrebbe Seguici l'esempio di ProShares molto rapidamente se ricevesse tale autorizzazione.

Gen, analista di Bloomberg Intelligence, ha affermato: "Tutto è iniziato quando [il presidente della SEC Gary] Gensler ha delineato le sue aspettative".

ETF fisici?

Ciò che T è chiaro è se/quando verrà lanciato un ETF Bitcoin con garanzia fisica.

I commenti di Gensler lasciano intendere che ciò T accadrà tanto presto, e certamente non nel 2021. Esperti di ETF su Twitterdire che nel quarto trimestre del 2022 potrebbe essere un'aspettativa ragionevole. Seyffart è d'accordo.

"Considero l'ETF sui futures un trampolino di lancio", ha affermato. "Dubito fortemente che la SEC approverà il prodotto quest'anno".

Le aziende che presentano domanda per gli ETF sembrano poco convinte.

Bitwise Asset Management, che ha presentato domanda perun ETF sui futuresa settembre,depositato per un ETF Bitcoin fisico la scorsa settimana. Il CIO Matt Hougan ha affermato di credere che il mercato stesso sia sufficientemente maturo per supportare il prodotto, citando i dati compilati da Bitwise che classificano CME come il principale exchange per la Da scoprire del prezzo Bitcoin .

Sulla presentazione dell’ETF di Grayscale

La tempistica mi incuriosisce ancora. Gensler o lo staff della SEC si sentiranno davvero più a loro agio con un ETF fisico entro i tempi legalmente imposti per le dichiarazioni di Bitwise o Grayscale?

La risposta potrebbe non dipendere affatto dalla visione della SEC sulla maturità del mercato. Mentre la maturità e la sorveglianza del mercato sono state due questioni chiave spesso citate dalla SEC quando ha respinto le domande di ETF Bitcoin nel 2018 e nel 2019, i commenti più recenti di Gensler si sono concentrati in gran parte sulla protezione degli investitori.

Ha affermato di sentirsi a suo agio con le tutele degli investitori sancite dall'Investment Company Act del 1940, che regola gli ETF futures, rispetto al Securities Act del 1933, che regola gli ETF fisici.

La sfida per gli aspiranti emittenti potrebbe essere quella di tracciare parallelismi tra gli ETF futures e gli ETF fisici e le rispettive clausole di tutela degli investitori.

E solo un QUICK inciso personale: le storie sugli ETF Bitcoin sono come sono atterrato nel settore normativo, ma è comunque una vera sorpresa che ne sia stato lanciato ONE questa mattina (anche se si tratta di un deposito di futures).

Altrove:

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Fuori CoinDesk:

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