O que a análise da cadeia de blocos nos diz sobre o Bitcoin

Neste artigo, o colaborador do CoinDesk, Tim Swanson, analisa os dados mais recentes da blockchain na tentativa de tirar novas conclusões sobre como os bitcoins estão sendo gastos, por que estão sendo mantidos e o que isso pode significar para o mercado em expansão.

John Ratcliff é um engenheiro principal da NVIDIA que tem um hobby único, usar ferramentas 3D para visualizar análises de blockchain. Nos últimos meses, ele criou recursos visuais para a comunidade, em parte para ajudar a mostrar tendências e destacar incertezas.

Por exemplo, abaixo está um gráfico de pizza de UTXO (unspent transaction outputs), mais conhecido como bitcoins e sua distribuição por idade. Ou seja, a quantidade de bitcoins com base em seu último uso.

Aqui está o delegráfico originala partir de janeiro:

O gráfico a seguir é umatualizado versão baseada na cadeia de blocos do Bitcoin em 30 de abril.

Como você pode ver, as moedas mais antigas ainda não se moveram ou se moveram nos meses subsequentes pelos motivos descritos em um artigo recente (pdf).

Impacto do investidor

A área de crescimento mais surpreendente é a seção de três a seis meses.

Embora possa haver uma variedade de razões pelas quais este é agora o maior segmento (por exemplo, tokens perdidos, roubados, Goxcoins), o momento coincide com o mês de novembro.preço bolha que atingiu o pico de US$ 1.100 por Bitcoin - desde então caiu para aproximadamente US$ 450.

Ou seja, esses detentores poderiam e provavelmente compraram durante o pico e estão simplesmente submersos. Se esse for o caso, em vez de sacar e perceber uma perda, eles estão segurando-os e esperando (com a esperança) que haja uma Rally nos preços mais uma vez.

Alguns leitores podem estar pensando que dois pontos de dados não são suficientes para tirar uma conclusão. Por exemplo, como está a distribuição da blockchain no ano passado?

Depois de trocar algumas ideias e teorias com Ratcliff, ele montou uma animação muito interessante das mudanças diárias na distribuição com base na idade, começando no bloco de gênese em 3 de janeiro de 2009 até 14 de maio (aqui está odados brutos). Alerta de spoiler: não acontece muita coisa no primeiro ano.

No início de janeiro de 2014, o segmento de três a seis meses representava apenas 6,8% de todos os tokens.

Agora, representa mais de 3 milhões de UTXOs, em parte porque as pessoas provavelmente não querem se desfazer por causa do mercado em baixa.

No entanto, a atividade que é geralmente associada ao comércio acontece somente no lado esquerdo do gráfico de barras, no período de uma semana ou menos, representando aproximadamente 10% de todos os bitcoins minerados. No entanto, quanto a quanto está relacionado a day traders, sites de apostas (por exemplo, Satoshi Dice, PRIME Dice), remessas ou outras atividades que não podem ser determinadas por este método.

Na visão de Ratcliff, "sabemos o que e onde estão os bitcoins líquidos. E o que é interessante sobre The Graph é que ele mostra a diferença na liquidez em diferentes períodos de tempo".

Ele está atualmente trabalhando no lançamento de uma série de outras maneiras de visualizar esse tipo de dados, começando com o bloco genesis (ou seja, mostrando cada token em cada endereço em 3-D). Além disso, ele tem outroclipe mais curtode 9 de março de 2013 a 12 de maio de 2014.

Conclusões cautelosas

No entanto, ele diz que não é possível tirar conclusões precipitadas a partir disso.

Por exemplo, se Bob movimenta 100.000 bitcoins, observadores externos não sabem o que Bob estava fazendo (movendo uma carteira como a Bitstamp fez em novembro, realizando comércio real, apostas, ETC).

Na visão de Ratcliff, sua abordagem tem uma distinção fundamental: se Bob tem um endereço de Bitcoin e gasta um Bitcoin (UTXO), os observadores verão esse evento como se Bob tivesse movido apenas um Bitcoin — Ratcliff está marcando a idade como a idade da última transação de gasto.

Isso prova que Bob ainda controla esse endereço (um endereço que representa entradas e saídas) - esse endereço não está morto, o que é uma distinção sutil.

Para ele, o que você pode ver é X% de bitcoins que são líquidos (movendo-se semanalmente), X% que estão sendo "salvos" e X% (ou neste caso, 30%) que podem ter desaparecido para sempre. Não está claro se alguém como Satoshi Nakamoto (que éalegadopara controlar aproximadamente 1 milhão de bitcoins) ainda controla as chaves ou quanta incerteza de mercado isso criará.

Para uma análise adicional, entrei em contato com Jonathan Levin, cofundador daCoinometriapor seus insights sobre esta ferramenta e abordagem. Ele explica:

"A explicação subaquática para o período de três a seis meses é plausível, mas o problema com o método é que essa medida é altamente suscetível a mudanças nas trocas e, portanto, inferir o comportamento dos indivíduos é difícil. Se a Bitstamp não fez outra reorganização desde a do ano passado, isso provavelmente apareceria na seção de três a seis meses.





Estou interessado nas diminuições de um mês e uma semana também. Parece que menos bitcoins estão sendo movimentados pela blockchain agora do que em janeiro. Também vimos volumes nas exchanges caírem desde os níveis de dezembro, o que pode explicar parte dessa queda."

Abordagens alternativas para análise

Esta imagem também está circulando nas redes sociais eno CoinDesk:

O originalfonte é um infográfico da Tecnologia Review.

No entanto, a fonte de dados menciona Sarah Meiklejohn, autora de um dos melhores artigos neste espaço, "A Fistful of Bitcoins" (pdf). Entrei em contato com ela e ela disse que os dados em questão vêm da Figura 3 do mesmo artigo.

No entanto, a explicação provável para o infográfico é que os pools e fazendas de mineração normalmente precisam vender seus bitcoins para cobrir seus custos operacionais, o que torna difícil isolar o comércio real da atividade de mineração.

O que o gráfico provavelmente visualiza é a competitividade e a profissionalização do setor.

Praticamente todos os mineradores têm que gastar seus tokens dentro de um mês após minerá-los. Esta não é uma atividade econômica real para o ecossistema, pois quase todos esses fundos são convertidos em uma moeda estrangeira (moeda fiduciária) e então pagos a uma empresa de serviços públicos ou hardware, o que não melhora o protocolo ou sua usabilidade.

Outra representação da atividade da rede são estes dois gráficos:

O gráfico acima é o volume transacional on-chain no ano passadoexcluindoos 100 endereços mais populares (como sites de apostas).

O gráfico acima visualizadias de Bitcoin destruídos(BDD), que basicamente mede moedas antigas que se movem.

Basicamente, quanto mais antigo e maior for o valor, maior será oponto de alavancagem(como os estatísticos chamam). O que esses dois gráficos mostram é que há muito pouco movimento novo na cadeia.

Uma das razões pelas quais vale a pena mencionar isso é porque no início de 2014 havia uma estimativa de 20.000 a 30.000 comerciantes que aceitavam bitcoins como pagamento. No final do primeiro trimestre, aproximadamente 60.000 comerciantesbitcoins aceitos. No entanto, houve muito pouco crescimento correspondente na cadeia.

Em vez disso, a maior parte do crescimento está nas bordas, em silos de confiança. Os picos ocasionais são outliers envolvendo trocas movendo carteiras de uma carteira para outra (como Bitstamp fez e Mt. Gox supostamente fez).

Sobre o BDD, Jonathan Levin disse:

"Parece que, além dos grandes picos que são 'medidas de segurança, há relativamente poucos bitcoins que estão sendo negociados e movidos ativamente pela cadeia de blocos. A estimativa dessa quantidade de fornecimento vem de gráficos de pizza. Eu daria uma estimativa para esse fornecimento ativo de bitcoins tomando o número de seis meses."

Análise e perícia de blockchain é um campo de estudo nascente, mas empolgante, que trará à tona que tipo de atividade real está ocorrendo em livros-razão públicos. E pioneiros como John Ratcliff, Jonathan Levin e Sarah Meiklejohn são indivíduos para KEEP de olho.

Imagem de visualizaçãovia Shutterstock