Reguladores financeiros do Reino Unido estão se preparando para um mundo de ativos Cripto

Ideias de crowdfunding em blockchain podem ser muito baratas hoje em dia, mas ver o conceito testado por um regulador financeiro e uma grande bolsa de valores é algo bem único.

Ainda assim, é isso que está acontecendo agora no Reino Unido, onde o London Stock Exchange Group (LSEG) e o regulador financeiro do Reino Unido, a Financial Conduct Authority (FCA), estão trabalhando com a startup de Tecnologia de contabilidade distribuída Nivaura e a 20|30, uma empresa do Reino Unido que está construindo uma plataforma de blockchain para emissão de ações corporativas.

Um dos projetos mais emocionantes dentro do quarta coortedo sandbox regulatório da FCA (cerca de 40% do grupo usa livros-razão distribuídos), a colaboração terá como alvo investidores institucionais e credenciados que usam o Turquoise do LSEG, a plataforma de câmbio híbrida para ações europeias que permite negociações dentro e fora das bolsas tradicionais.

O objetivo é demonstrar pela primeira vez em uma negociação real que o patrimônio de uma empresa do Reino Unido pode ser tokenizado e emitido dentro de um sistema de custódia, compensação e liquidação totalmente compatível.

Dessa forma, a primeira empresa a testar uma emissão primária de ações tokenizadas será a própria 20|30 em setembro deste ano, um lançamento que será seguido por um período de bloqueio de um ano, de acordo com Tomer Sofinzon, cofundador da 20|30.

20|30 diz que assim que a primeira fase de testes for concluída, existe um pipeline de dezenas de empresas jovens procurando testar o processo de tokenização. Isso inclui fabricantes de dispositivos médicos, empresas no espaço farmacêutico, empresas agrícolas e provedores de software.

Como os tokens de capital emitidos serão construídos no Ethereum, a negociação deles provavelmente começará a acontecer, pelo menos no mercado de balcão (OTC), assim que o período de bloqueio tiver passado.

"Isso é absolutamente possível", disse Sofinzon. "Após o período de lock-in, podemos começar a próxima fase, para realmente testar a negociabilidade."

O teste segue uma série de esforços semelhantes para tornarMercados mais líquidospara crowdfunding de ações usando tecnologia blockchain, incluindo a Korea Exchange que lançou oMercado de Startups da Coreiapara negociação de tokens OTC em 2016.

A Bolsa de Valores de Londres disse em uma declaração ao CoinDesk que está explorando o blockchain como uma forma de ajudar PMEs e "inovar a emissão e tokenização de títulos habilitados para execução e liquidação dentro da estrutura de Conduta Empresarial da LSEG".

"Este projeto com a Nivaura está explorando ferramentas para ajudar as empresas a levantar capital de uma forma mais eficiente e simplificada", disse o LSEG.

Tokens de ações

Mas, embora seja um grande passo para os titulares, o projeto também é uma bênção para as startups envolvidas.

Adotando uma abordagem gradual, passo a passo, Nivaura demonstrou quetítulos de dívida podem ser tokenizados de forma compatível com as regulamentações e compensado e liquidado em um blockchain público como o Ethereum. Nivaura, de fato, executou três emissões no sandbox da FCA como participante em duas coortes anteriores.

As ramificações da distribuição de ações tokenizadas por meio de uma bolsa são pesadas, mas o problema inicial que o projeto se propôs a resolver é a ineficiência do crowdfunding de ações, que essencialmente opera um relacionamento bilateral entre o emissor das ações e o investidor.

Mas, investidores institucionais T funcionam assim. Eles exigem uma infraestrutura de mercado confiável, fornecida neste caso pela Nivaura, alavancada pela rede da LSEG e capacidade de gerar ordens de venda e ordens de compra em grande escala.

Falando exclusivamente ao CoinDesk sobre o projeto, Dr. Avtar Sehra, CEO e arquiteto-chefe de produtos da Nivaura, disse: "Alguém pode usar nossa Tecnologia para fazer toda a documentação legal, tokenizar esses ativos e executá-los. A LSEG então foi visionária o suficiente para ajudar a levar esses pedidos ao mercado existente"

Dito isso, o patrimônio tokenizado é um osso duro de roer. Muitas vezes, as pessoas falam sobre a tokenização de patrimônio que são apenas certificados digitais tokenizados que não são transferíveis, explicou Sehra.

A dívida é mais direta, disse ele, porque o símboloé o BOND. "O patrimônio líquido é impulsionado pela legislação e a legislação torna muito difícil para o token ser o próprio patrimônio líquido."

Olhando para o futuro

Projetar a estrutura legal em torno do token de capital significou criar uma linguagem de marcação legal e garantir a conformidade comRegulamento dos Depositários Centrais de Valores Mobiliários(CSDR), no qual Nivaura tem trabalhado com escritórios de advocacia como Allen & Overy e, como parte da última coorte da FCA,Latham e Watkins.

Uma vez que haja uma certa estrutura legal em torno do token, isso dá ao detentor desse token o direito ao patrimônio e o direito a todos os interesses benéficos nesse patrimônio, disse Sehra, permitindo uma visão futura da próxima fase possível do projeto.

"Se pudermos garantir que esta é a maneira comercialmente mais viável de fazer isso, isso não só permitirá uma distribuição primária eficiente, mas também permitirá potencialmente uma negociação secundária muito simples."

"Há uma possibilidade de lançarmos isso no ano que vem."

Vale mencionar que, como a camada de liquidação é o blockchain público Ethereum, ela estaria limitada a um limite de transferência de cerca de 15 transações por segundo, pelo menos por enquanto, até que a Tecnologia melhore.

Sehra reconheceu que o rendimento e a latência são grandes problemas para blockchains públicos, mas disse que para o propósito deste projeto nos próximos dois a três anos, isso é suficiente.

Ele concluiu:

"A indústria vai se tornar um mundo de ativos tokenizados – isso é inevitável. T nos importamos se é Ethereum ou Bitcoin, a infraestrutura subjacente T é tão importante. Mas vai ser um blockchain."

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