O Czar das Cripto da SEC sinaliza alguma flexibilidade nas ofertas de tokens

Alguns projetos de tokens de blockchain podem ser autorizados a contornar os requisitos de registro de valores mobiliários dos EUA obtendo as chamadas cartas de não ação da Securities and Exchange Commission (SEC), disse um funcionário da agência.

Falando em uma reunião em Nova York na quinta-feira à noite, organizada pela Wall Street Blockchain Alliance (WSBA) e realizada nos escritórios da Signum Global Advisors, Valerie A. Szczepanik deixou claro que tais cartas seriam RARE. No entanto, elas não são inéditas.

"Acho que esse é um caminho a seguir para muitas pessoas que querem implementar algumas dessas coisas que podem não se encaixar exatamente no formato das regras que queremos", disse Szczepanik, que foinomeadoo primeiro consultor sênior da SEC para ativos digitais e inovação em junho.

Geralmente, os emissores de tokens têm três opções se quiserem conduzir uma oferta inicial de moeda (ICO), ela disse: eles podem se registrar como uma oferta de valores mobiliários, solicitar uma isenção ou "certificar-se de que não são um valor mobiliário".

Mas em casos limitados, a SEC poderia decidir que "talvez isso T se encaixe na letra da nossa lei ou regulamentação, mas se encaixa no espírito e podemos atingir todos os objetivos de proteção ao investidor", disse Szczepanik.

Nesses casos RARE , a SEC pode emitir uma carta de não ação, que afirma que a equipe da agência não recomendará que a comissão tome uma ação de execução contra o emissor. Como Szczepanik explicou:

"As cartas FORTH exatamente o que a pessoa planeja fazer ou a entidade planeja fazer e, se for algo com que a SEC se sinta confortável, podemos emitir uma carta de não ação para isenção dizendo 'não podemos recomendar nenhuma ação de execução'."

Dito isto, as cartas não são vinculativas e normalmente dependem de os emissores de valores mobiliários operarem precisamente de acordo com os termos estabelecidos na proposta aprovada.

Alguns projetos podem já ter começado a passar por esse processo por meio do programa FinHub da SEC, disse Szczepanik.

"Neste espaço, acho que há espaço para as pessoas entrarem e tivemos pessoas entrando de forma confidencial ou com propostas", disse ela.

Seus comentários sinalizando um mínimo de flexibilidade são notáveis à luz do conselho do presidente da SEC, Jay Clayton, no mês passado para qualquer um que levantasse dinheiro vendendo um token de que eles deveriam "comece com a suposição de que é uma segurança.”

É realmente uma segurança?

Falando de forma mais ampla sobre como um token pode ser classificado como um título, Szczepanik explicou que qualquer determinação seria baseada em como a venda é estruturada.

"É um conjunto RARE de circunstâncias" em que um token não será classificado como um título durante uma venda. Geralmente, os investidores em um projeto estarão buscando lucro, o que é suficiente para a classificação.

É possível que, depois que um projeto for desenvolvido, os compradores de tokens possam usá-lo sem buscar lucro, o que pode mudar sua classificação, disse ela, referindo-se ao discurso do Diretor de Finanças Corporativas da SEC, William Hinman, no início deste ano.

Na época, Hinman disse que, em sua opinião, uma plataforma de blockchain como o Ethereum é suficientemente descentralizada a ponto de não se qualificacomo uma segurança no momento.

E por outro lado, "Se for um ecossistema totalmente desenvolvido ou um blockchain e um token for emitido que será usado... E é para isso que as pessoas compram, não há promessa de lucro, acho que é um potencial e cabe às pessoas propor para que faça sentido", disse Szczepanik.

Em vários pontos, ela observou que, embora a SEC não esteja procurando sufocar a inovação ou impedir a formação de capital, seu foco principal é a proteção do investidor. Como tal, ela objetou quando questionada se a SEC estava preocupada com os EUA ficando para trás de outras nações em termos de regulamentação.

Não só isso, mas, na visão dela, a maioria dos ICOs provavelmente está procurando atrair investidores dos EUA devido ao tamanho dos Mercados disponíveis. Szczepanik disse:

"As pessoas querem vir para os EUA, entrar em contato com nossos investidores e se estabelecer aqui, e acho que ter Mercados fortes incentiva isso no longo prazo, talvez não no curto prazo."

Nota do editor:Este artigo foi atualizado.

Prédio da SECimagem via Kristi Blokhin / Shutterstock