Gigante DeFi Aave para de emprestar Ether antes da fusão

Aave, uma grande plataforma de empréstimos descentralizada, invocou novas regras para se proteger de vários riscos que podem surgir de um aumento na demanda por empréstimos de ether (ETH) de traders de Cripto que apostam na próxima reformulação tecnológica do blockchain Ethereum .

Entre 30 de agosto e 2 de setembro, a comunidade Aave votou esmagadoramentepara parar de emprestar ether, deixando de lado o princípio do livre mercado das finanças democratizadas para mitigar os riscos em todo o protocolo que podem surgir da próxima transição do Ethereum para umprova de participação(PoS) mecanismo de consenso de umprova de trabalho (PoW) um, apelidado a fusão. A atualização éprevisto para acontecerentre 13 e 15 de setembro.

"Antes da fusão Ethereum , o protocolo Aave enfrenta o risco de alta utilização no mercado ETH . Pausar temporariamente o empréstimo de ETH mitigará esse risco de alta utilização", a proposta destacadopela empresa de pesquisa Block Analitica disse.

A taxa de utilização se refere à porcentagem do pool emprestado. A taxa provavelmente aumentará, pois os usuários poderiam pegar emprestado ETH antes do Merge para receber dinheiro grátis ou o potencial token de fork do Ethereum ETHPOW.

Alguns mineradores de Ethereum estão contestando a transição planejada para PoS e buscando dividir a cadeia em uma cadeia PoS e uma cadeia PoW. Uma cadeia PoW teria ETHPOW como seu token nativo, que seria distribuído aos detentores de ETH gratuitamente.

De acordo comIan Unsworth, um pesquisador daBinance.EUA, os usuários estão pegando ETH emprestado de protocolos de empréstimo, especificamente Aave. Se a tendência continuar, a taxa de utilização já elevada de mais de 70% pode saltar para 100%, CoinGecko's Bobby Ong disse.

A alta utilização tornará as liquidações desafiadoras

Um pico na taxa de utilização significaria que a maior parte do ETH foi emprestada, deixando pouco para os liquidatários como garantia para processar liquidações regulares de posições baseadas em empréstimos de ETH .

"A alta utilização interfere nas transações de liquidação, aumentando assim as chances de insolvência do protocolo", disse a Block Analitica na proposta.

Embora tenha considerado a suspensão dos empréstimos uma boa medida, Ian Solot, sócio do fundo de hedge de Cripto Tagus Capital, disse: "Parte do problema é que, se os Mercados se tornarem muito voláteis e os tomadores de ETH precisarem ser liquidados, pode haver escassez de ETH devido à alta utilização, dificultando que as liquidações sejam realizadas de forma eficaz".

Liquidações são fechamentos forçados de posições devido a um declínio no valor da garantia. Aave descreve liquidações como um processo que ocorre quando o fator de saúde de um mutuário fica abaixo de 1 porque o valor da garantia T cobre o valor do empréstimo/dívida.

As negociações recursivas financiadas por ETH tornam-se pouco atrativas

O aumento na taxa de utilização pode elevar as taxas de empréstimo de ether a níveis em que as populares posições de empréstimo recursivo ETH-stETH no Aave se tornam não lucrativas. Isso, por sua vez, pode levar ao desfazimento em massa de posições, injetando volatilidade no mercado de stETH.

Em negociações recursivas, os usuários transferem ETH para o protocolo de staking líquido Lido em troca do token ether apostado (stETH), que é então depositado como garantia no Aave para emprestar mais ETH. Este ETH emprestado é novamente movido para o Lido para mais stETH, que é novamente depositado como garantia no Aave para emprestar ETH. O ciclo continua. Esta posição alavancada análoga ao carry trading perde apelo quando as taxas de empréstimo de ETH sobem acima das recompensas de staking anualizadas, que agora estão em 3,9% no Lido.

"Quando a taxa de empréstimo de ETH atinge 5%, o que acontece logo após a taxa de utilização de 70%, as posições de stETH/ ETH começam a se tornar não lucrativas", disse a Block Analitica no plano de mitigação de risco Aave ETHPOW publicado no mês passado. "Isso significa que veríamos muitos resgates de stETH para ETH e, por sua vez, um empurrão para baixo no preço do stETH, que já estará sob pressão devido aos detentores regulares de stETH mudando para ETH para ganhar vantagem no trabalho do ETHPoW.

"Tudo isso pode levar a uma espiral descendente de preços do stETH, o que pode criar liquidações em cascata no Aave", acrescentou a Block Analitica.

O maior tomador de ETH e os dois segundos maiores tomadores de ETH no Aave têm stETH como garantia, de acordo com dados tuitados por Binance.EUA' Unsworth. No momento da impressão, mais de US$ 900 milhões em stETH estão bloqueados na Aave como garantia para empréstimo de ETH.

Aave também enfrenta o risco de provedores de liquidez de ether (wETH) sacarem moedas para se posicionarem para um possível token de fork do Ethereum ETHPOW. Alguns membros da comunidade não têm certeza se suspender o empréstimo de ETH ajudaria a resolver esse problema potencial.