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Os EUA merecem melhores ETFs de Cripto . Vamos começar com Solana

Limitar o acesso à cadeia que lançou a memecoin de Trump é como excluir investidores da Amazon ou do Google durante suas ofertas iniciais, diz Hadley Stern, da Marinade Labs.

Por Hadley Stern|Editado por Benjamin Schiller
17 de mar. de 2025, 3:54 p.m. Traduzido por IA
Solana Hacker House in Miami (Danny Nelson/CoinDesk)

Agora é a temporada de abertura regulatória para ativos digitais nos Estados Unidos — e não apenas porque o novo presidente lançou uma memecoin Solana na véspera de sua posse. Agora, ela e outras memecoins estão sendo propostas como ativos para uma nova leva de ETFs de Criptomoeda . Em pouco mais de um mês, o mercado de Cripto dos EUA passou de enfrentar uma quantidade absurda de obstrução para uma quantidade absurda de, bem, absurdo.

Embora eu mal consiga imaginar um consultor financeiro me dizendo: "Você está ligeiramente subalocado na moeda $TRUMP", a realidade é que essas novas moedas podem ser ativos válidos para um ETF. Outra visão é que elas são completamente inúteis.

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Uma visão mais generosa é que elas são uma forma de expressão criativa. Elas não são uma sinfonia de Mozart, claro, mas essas moedas — $ BONK, $PENGU — claramente têm algum valor cultural. Posso entender por que alguns investidores, de varejo ou não, estariam interessados ​​em um ETF desse tipo.

Isso nos leva a Solana, que agora é essencialmente o 3º maior ativo em termos de capitalização de mercado e de longe o maior em termos de uso de rede. O Bitcoin, embora inicialmente imaginado como um tipo de dinheiro digital, surgiu como um depósito digital de valor. E Solana assumiu o manto de um contrato inteligente de blockchain com sua Prova de História exclusiva, tendo o potencial de alimentar todos os tipos de aplicativos baseados em blockchain. É hora de um ETF Solana .

Leia Mais: 'É tão cedo': como Solana está competindo com Ethereum por interesse institucional

A base está lá. Levou 10 longos anos e um processo para que o ETF Bitcoin fosse aprovado. Após mais desafios, um ETF Ethereum também foi aprovado — com um asterisco. Cada emissor que incluiu o fornecimento de recompensas de “staking” em suas aplicações teve que retirá-lo. Ao fazer isso, a SEC efetivamente disse que os emissores (e os investidores) T poderiam participar da governança dessas blockchains, mas poderiam investir nelas.

Como resultado, todo investidor que comprou um ETF de Ethereum desde maio do ano passado perdeu a oportunidade de ganhar rendimento em seu ativo — rendimento que vem diretamente do suporte à segurança do próprio blockchain. Se, em vez de ações de ETF, esses investidores comprassem a mesma quantia de Ethereum e a apostassem (por exemplo, com a Coinbase), eles poderiam ganhar, digamos, 2-4% APY, em troca de deixar que seu ETH seja usado para KEEP o blockchain seguro. Seja qual for sua política, e como você se sente sobre criptomoedas, a verdade é que isso coloca os investidores americanos em desvantagem. Os investidores europeus já têm ETPs para outras moedas, e eles também têm acesso a recompensas de staking por meio delas.

E ainda assim, nos EUA, ainda estamos esperando por um ETF Solana de qualquer tipo. E certamente não incluirá staking para começar, como os emissores aprenderam com o caso Ethereum a não incluí-lo. Na minha opinião, a aprovação da Europa dos ETPs de staking deve estabelecer o precedente para um ETF de staking nos Estados Unidos.

Quanto ao motivo pelo qual esse ETF de staking deveria ser para Solana, bem — o fato de que o memecoin do presidente foi lançado em Solana não é acidente. É um blockchain popular que pode lidar com bilhões em volume de transações, mesmo quando é inesperado. Sua escalabilidade e poder serão inevitavelmente aplicados a ativos do mundo real em tradfi e qualquer outro número de casos de uso do mundo real. Não dar aos investidores acesso para investir nessa Tecnologia por meio de suas contas financeiras tradicionais é como se limitássemos os investidores a investir na Amazon ou no Google durante suas ofertas iniciais. É por isso que um ETF Solana deve ser aprovado rapidamente: para dar aos amplos investidores de varejo e institucionais acesso ao próximo maior ativo depois do Bitcoin e do Ethereum.

Em resumo: Solana está atrasada para um ETF próprio, e eu peço à nova liderança da SEC que aprove os pedidos que herdaram daqueles que incluem Grayscale, VanEck, 21Shares, Canary Capital e Bitwise - e até mesmo os incentive a reintegrar recompensas de staking em suas propostas. (O pedido da Canary atingiu um segunda fase da revisão da SEC, indicando que poderia ser aprovado no devido tempo.)

Ainda é cedo, então ainda não vimos os impactos de longo prazo da abordagem desta administração para a Criptomoeda. Mas é possível que ela possa impulsionar uma nova e melhor estrutura para produtos de criptoativos. Isso valeria a pena.

Nota: As opiniões expressas nesta coluna são do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.

Hadley Stern

Hadley Stern is the Chief Compliance Officer (CCO) of Marinade Labs. He's been working in crypto assets and blockchain since 2014 when he was SVP of Fidelity Labs. He launched the company’s blockchain-specific incubator and digital currency group as SVP, then founded Fidelity’s Digital Asset Services division in 2016. In 2018, he was named COO at the blockchain infrastructure company Bloq; after that, he headed up the AWS Innovation Lab exploring enterprise use of other emerging technologies, including AI, quantum computing, and others. He left to lead global digital asset custody for the Bank of New York Mellon (BNYM), where he launched the industry’s first bank-grade platform for digital asset custody (on bitcoin and Ethereum). Hadley is an advisor to startups and technology businesses and received a B.A. from the Rhode Island School of Design as well as from Concordia University.

Hadley Stern
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