У Coinbase есть слова для SEC. Слушает ли она?

Coinbase, крупнейшая Криптовалюта биржа США и ONE из крупнейших публично торгуемых Криптовалюта компаний в мире, объявила поздно вечером во вторник, что получила предупреждение от Комиссии по ценным бумагам и биржам о своем запланированном продукте Lend, который даст пользователям 4% годовых по депозитам стейблкоина USDC, а другие активы, по-видимому, будут добавлены позже. По данным Coinbase, регулирующее агентство США в прошлую среду направило фирме так называемое уведомление Wells, предупреждение о запланированном судебном иске по поводу продукта.

(Раскрытие информации: материнская компания CoinDesk, Digital Currency Group, является инвестор в Circle, который выпускает USDC.)

Но, по данным Coinbase, предупреждение, которое, скорее всего, заблокирует запуск продукта Lend, было выпущено после месяцев граничащего с обструкцией противодействия со стороны регулятора. По словам генерального директора Coinbase Брайана Армстронга, это началось еще в мае, когда он посетил Вашингтон, округ Колумбия, чтобы встретиться с различными законодателями и регуляторами.

«SEC была единственным регулятором, который отказался встречаться со мной, заявив: «Мы не встречаемся ни с одной Криптo компанией»», — написал Армстронг в своем заявлении. Тема в Твиттере вчера вечером.

Согласно сообщению в блоге Coinbase, компания с тех пор представила продукт Lend в SEC и занялась длительным процессом Раскрытие информации до предупреждения на прошлой неделе. Несмотря на эти усилия по обеспечению прозрачности, Армстронг говорит, что SEC не ответила никакими советами о том, как правильно структурировать продукт, прежде чем выпустить предупреждение Wells.

«Нам угрожают судебным иском еще до того, как отрасли дадут хоть какие- то реальные указания относительно этих продуктов», — написал Армстронг.

Coinbase правдоподобно утверждает, что Lend не является ценной бумагой, поскольку его доходность формально не связана с финансовыми показателями компании. Не менее разочаровывающим для теперь уже публичного стартапа является то, что аналогичные продукты широко распространены в криптосфере и предлагаются фактически нерегулируемыми организациями, включая биржи и протоколы DeFi.

Другие регулируемые США Криптo отреагировали с сочувствием и разочарованием. «Американские регуляторы притесняют хороших игроков, потому что это удобно», — написал Джесси Пауэлл, генеральный директор Криптo Kraken. «Между тем, реальные мошенничества продолжаются годами».

Армстронг также усомнился в том, что SEC действительно выполняет свою работу. «Кого они здесь защищают и в чем вред? Люди, похоже, вполне довольны тем, что получают доход от этих различных продуктов во многих других Криптo … Закрытие этих компаний, вероятно, навредит потребителям больше, чем защитит их».

Армстронг здесь заблуждается, по крайней мере немного. SEC ориентирована на защиту инвесторов от риска, и какой бы ни была сегодня доходность нерегулируемого Криптo продукта, она явно очень рискованна в долгосрочной перспективе. Например, массовые взломы как продуктов DeFi, так и бирж остаются тревожно частыми.

Всякий раз, когда вы получаете проценты, вы, по сути, получаете оплату за свой риск. И нравится вам это или нет, в нынешних условиях низких процентных ставок 4% годовых по депозиту в стейблкоинах подразумевают существенный риск. Поскольку банки США предлагают менее 1% по депозитам и даже доходность 30-летних казначейских облигаций составляет менее 2%, предлагаемая Coinbase ставка, безусловно, вызывает вопросы о том, откуда берется премия.

Во многих программах DeFi «yield farming», на которые указывает Армстронг, например, предполагаемая доходность фактически выплачивается в собственном токене платформы. Это делает большинство DeFi-займов едва замаскированными ценными бумагами, поскольку стоимость полученных токенов основана на будущих показателях платформы. ONE из правдоподобных объяснений действий SEC является то, что она считает, что Coinbase аналогичным образом субсидирует свои процентные ставки из собственных операционных доходов.

При этом версия Coinbase рисует разочаровывающую картину SEC под руководством нового главы Гэри Генслера. Как указывает биржа в своем отчете, Генслер неоднократно заявлял, что хочет диалога с Криптo , но, похоже, он не понимает, что это улица с двусторонним движением.