Bitcoin взлетел до исторического максимума. Так почему же майнеры тоже не взлетают?

• Инвесторы играют на «длинных позициях по Bitcoin и коротких позициях по майнингу», поскольку безопаснее вкладывать деньги в спотовые Bitcoin -ETF, чем брать на себя риск, который может возникнуть при удержании майнеров в преддверии предстоящего халвинга Bitcoin .
• Горнодобывающим компаниям необходимо доказать, что они способны генерировать высокую прибыль, чтобы убедить инвесторов вернуться в их акции.
• Исторические тенденции указывают на то, что акции горнодобывающих компаний могут Rally после сокращения вдвое, в то время как транзакционные сборы, слияния и поглощения и другие стратегии могут помочь им оставаться прибыльными.

Криптo вовсю обсуждает, что во вторник Bitcoin (BTC) достиг исторического максимума.

Однако цены на акции майнеров, которые играют важную роль в экосистеме Bitcoin , не смогли повторить головокружительный Rally , поскольку инвесторы, опасаясь предстоящих рисков от так называемого халвинга, вместо этого вливают деньги в спотовые Bitcoin ETF.

Читать дальше: Что такое халвинг Bitcoin ?

Исторически майнеры Bitcoin рассматривались как прокси-сервер цены биткоина, но с более высокой доходностью, когда BTC рос. Инвесторы по всему миру, которые T могли купить Bitcoin на биржах из-за ограничений, могли купить акции майнеров, чтобы получить доступ. Это помогло подпитать гигантский Rally во время последнего цикла бычьего рынка в 2021 году.

Неудивительно, что эти акции значительно упали во время последующего медвежьего рынка и некоторыхКрупные горнодобывающие компании подали заявление о банкротстве, тоже. Когда индустрия вышла из жестокой Криптo , а майнеры устранили свои проблемы, появились надежды, что цены на их акции восстановятся на фоне Rally Bitcoin . Но произошло кое-что еще: цена биткоина выросла примерно на 54% в этом году и только что достигла исторический максимум выше $69,000, в то время как Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI), фонд, отслеживающий результаты деятельности публично торгуемых майнеров, упал примерно на 21%.

Этот разрыв между BTC и акциями горнодобывающих компаний стал для инвесторов мрачным напоминанием о том, что этот бычий тренд — нечто иное.

Главной движущей силой Rally Bitcoin на этот раз стало одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам в этом году спотовых биржевых фондов Bitcoin в США.

Как и акции майнеров, эти ETF торгуются на фондовых биржах — доступны практически для любого американского брокерского счета. Это позволило инвесторам получить более прямой доступ к цифровому активу без необходимости покупать их через отдельные счета на Криптo . Это также гарантировало, что они могли держать Bitcoin , не подвергая свой портфель волатильному характеру акций майнеров и их корпоративных рисков.

«С одобрением продуктов Bitcoin ETF инвесторы теперь могут получить прямой доступ к цене Bitcoin . До одобрения ETF публичные акции майнинговых компаний были ONE из немногих традиционных инструментов, с помощью которых инвесторы могли получить доступ к росту цены Bitcoin », — написали в своем отчете аналитики по майнингу Galaxy во главе с Брэндоном Бейли. исследовательская записка.

Возможно, розничные инвесторы все еще могут покупать акции горнодобывающих компаний, но для институциональных игроков — тех, кто в большинстве случаев двигает ситуацию — короткие продажи акций горнодобывающих компаний стали предпочтительной сделкой. «Похоже, что в краткосрочной перспективе институты с большей вероятностью будут занимать длинные позиции по Bitcoin ETF и короткие позиции по акциям горнодобывающих компаний, что, как мы видим, начинает разыгрываться с начала 2024 года», — говорится в отчете.

Аналитики утверждают, что если горнодобывающие компании не смогут продемонстрировать существенный положительный денежный FLOW , инвесторы, скорее всего, откажутся от финансирования некоторых горнодобывающих компаний, что создаст «проблемы на рынке акций для операторов с низкой маржой, высокими издержками и слабыми показателями доходности капитала».

Неопределенность халвинга Bitcoin

Еще одним препятствием для акций майнинга на этот раз станет предстоящее событие халвинга Bitcoin в апреле, которое усилит конкуренцию для майнеров. Халвинг является частью кода сети Bitcoin , чтобы снизить инфляционное давление на Криптовалюта. Майнеры получают вознаграждение в Bitcoin за управление сетью, но каждые четыре года халвинг сокращает это вознаграждение вдвое.

Прочитайте репортаж CoinDesk о халвингездесь.

Bitcoin резко вырос после последнего халвинга в мае 2020 года, и к нему присоединились майнеры. В то время было T много крупных майнеров. Однако на этот раз рынок переполнен множеством крупных майнеров, которые будут бороться за награды в Bitcoin , которые будут сокращены с 6,25 Bitcoin до 3,125. Вдобавок ко всему, сложность добычи блока также выросла до исторического максимума, что еще больше усложнит ситуацию после халвинга.

Это создает значительную неопределенность для инвесторов в акции горнодобывающих компаний. «Существует неопределенность относительно того, какие майнеры выдержат бурю и переживут надвигающееся сокращение доходов вдвое»,Георгий Киквадзе, исполнительный вице-председатель Bitfury Group, написал взапись в блоге.

«Поэтому инвесторы ищут ощутимых гарантий в условиях этой неопределенности и направляют капитал в предполагаемую безопасность Bitcoin ETF», — добавил он.

«Временная неудача»

Так есть ли хоть какой-то позитив для шахтеров?

Аналитики Galaxy прогнозируют, что есть несколько позитивных тенденций, которые могут помочь майнерам. ONE из них — это транзакционные сборы, которые могут стать «самым большим джокером» для доходов от майнинга в 2024 году. Поскольку сборы, генерируемые Порядковые числительные – Активы, подобные NFT, зарегистрированные в блокчейне Bitcoin , в последнее время помогли майнерам увеличить доходы, и это может помочь им остаться на плаву после халвинга.

«Хотя мы могли бы ожидать снижения хешрейта после сокращения вдвое [поскольку более слабые майнеры прекращают свою деятельность], значительный скачок комиссий примерно в тот же период может существенно повысить доходы, что позволит менее эффективным майнерам, которые в противном случае были бы убыточными, продолжать майнить на пределе возможностей», — пишут аналитики.

Некоторые другие варианты, которые также могут помочь майнерам, включают хеджирование их стоимости электроэнергии и использование добытых Bitcoin для хеджирования волатильности цен. Аналитики также прогнозируют, что слияния и поглощения, вероятно, усилятся в этом году, поскольку более мелкие, менее эффективные майнеры, вероятно, должны будут быть выкуплены более крупными, чтобы выжить в конкуренции.

Читать дальше: Халвинг Bitcoin готов обрушить дарвинизм на майнеров

Между тем, Киквадзе из Bitfury заявил, что исторический прецедент предполагает, что майнеры будут «процветать» после халвинга, несмотря на беспокойство рынка. Он проанализировал показатели акций публично торгуемых майнеров во время халвинга в мае 2020 года, которые показали, что «майнеры отставали или оставались на одном уровне с Bitcoin в месяцы, предшествовавшие халвингу, они превзошли его во время последующего бычьего забега «Bitcoin -лета».

До сих пор майнеры отставали от цены биткоина в преддверии события халвинга. Если история верна, есть вероятность, что акции майнеров могут поймать спрос после события халвинга, в то время как Rally цены Bitcoin выше исторического максимума также может помочь.

«Текущее затишье в публично торгуемых майнерах Bitcoin — это временная неудача, ожидаемая на фоне события халвинга. Когда пыль уляжется, надежные майнеры засияют, и инвесторы устремятся в этот сектор», — написал Киквадзе.

Читать дальше: Станет ли следующий халвинг Bitcoin очередным витком ажиотажа?