CryptoQuant предупреждает, что держателям USDe следует следить за резервным фондом Ethena, чтобы избежать риска

• В случае отрицательных ставок финансирования текущий резервный фонд Ethena будет устойчивым только в том случае, если рыночная капитализация USDe будет ниже 4 миллиардов долларов.
• Ethena генерирует доход посредством токенизированной «торговли наличными и переноса».
• CryptoQuant утверждает, что Ethena придется поддерживать KEEP выше 32% в случае медвежьего рынка.

По данным поставщика данных CryptoQuant, держателям USDe следует следить за резервным фондом проекта, чтобы избежать рисков, связанных с потенциальной отрицательной ставкой финансирования.

Ethena Labs, фирма, стоящая за стейблкоином USDe, в настоящее время предлагает годовую доходность в размере 17,2%, скользящую среднюю за последние семь дней, инвесторам, которые делают ставки на USDe или другие стейблкоины на платформе. Доходность создается из токенизированной торговли «cash and carry», которая подразумевает покупку актива с одновременной продажей этого актива для получения платежей по финансированию.

Финансирование — это способ удержания цен активов на биржах деривативов близко к базовым активам. На бычьем рынке держатели длинных позиций оплачивают короткие позиции, а на медвежьем — наоборот.

CryptoQuant предупреждает, что когда ставки финансирования станут отрицательными на длительный период времени, владельцам коротких позиций Ethena придется производить существенные выплаты тем, кто держит длинные позиции.

Для этой цели Ethena выделила капитал в резервный фонд, но этот фонд должен будет существенно вырасти, если рыночная капитализация USDe продолжит расти.

Используя примеры ставок финансирования эфира (ETH) после обновления Merge и краха FTX, отчет CryptoQuant предполагает, что текущий резервный фонд в размере $32,7 млн ​​сможет поддерживать выплаты финансирования только в том случае, если рыночная капитализация USDe будет ниже $4 млрд и $3 млрд соответственно. Рыночная капитализация USDe выросла до $2,3 млрд через два месяца после выпуска.

В отчете также говорится, что ставка KEEP Ethena, представляющая собой часть дохода, направляемого в резервный фонд, должна будет оставаться выше определенного уровня в зависимости от ставок финансирования, чтобы оставаться устойчивой.

«Чтобы Ethena выдержала период медвежьего рынка», — говорится в отчете. «Ей необходимо будет поддерживать ставку KEEP выше 32%. Это позволит резервному фонду быть достаточно большим, чтобы выдержать период крайне отрицательных ставок финансирования во время медвежьего рынка», — добавляется в отчете.