Волатильность цены Bitcoin на Mt. Gox на 50% выше, чем на конкурирующих биржах

На прошлой неделе мы рассмотрели фрагментацию цен на разных биржах, которые в настоящее время составляют индекс цен на Bitcoin CoinDesk : Mt. Gox, Bitstamp и BTC-e. Анализ подтвердил общее мнение о том, что на разных биржах существуют значительные, устойчивые колебания цен.

Кроме того,Средняя цена на Mt. Gox оказалась вышечем Bitstamp и BTC-e на $21 и $34 соответственно. Это явление называют «Mt. Gox Premium», которое утверждает, что ограничения на снятие долларов США привели к тому, что биткоины торгуются по более высокой цене на Mt. Gox, чем на других биржах.

«Mt. Gox Premium» увеличивается

В Статья прошлой неделимы рассмотрели данные за период чуть более трех месяцев, охватывающий конец августа и начало декабря. Рассматривая более недавнее месячное окно данных, изображенное на графике ниже, мы видим более чем двукратное увеличение средней разницы в цене между Gox и BTC-e в размере $70.

Короче говоря, премия Mt. Gox значительно выросла за последние недели.

Волатильность Bitcoin

Колебания цен — не единственное, чем Mt. Gox отличается от других бирж.

Хорошо известно, что Bitcoin нестабилен; цена Bitcoin подвержена значительным колебаниям в течение коротких промежутков времени. Но как должна быть выражена волатильность цены Bitcoin ?

Для ценных бумаг, таких как акции, волатильность часто выражается коэффициентом бета (или «бета»). Бета — это мера волатильности цены отдельной акции по отношению к более широкому рыночному показателю, который обычно является индексом, таким какS&P500.

Поскольку индекс S&P500 используется в качестве прокси-сервера рынка, индексу S&P500 присваивается значение беты, равное 1. Таким образом, акция с бетой 1,2 имеет на 20% большую волатильность цены, чем индекс S&P500.

Стоит ли рассчитывать бету для Bitcoin?

Для расчета бета-коэффициента для Bitcoin требуется ряд входных данных и предположений, например, безрисковая норма доходности. В сегодняшнем мире Zero Lower Bound центральные банки фактически установили номинальные процентные ставки на уровне, очень близком к нулю.

Таким образом, безрисковая норма доходности, вероятно, также равна нулю, что создает методологические проблемы.

Также возникает вопрос, по какому индексу измерять волатильность биткоина. Следует ли использовать индекс доллара (DXY)? Или, может быть, корзину альтернативных активов?

Кроме того, за какой период времени следует измерять волатильность Bitcoin ? Bitcoin пережил относительно длительные периоды стабильной ценовой динамики.

Например, относительное затишье в ценах между периодом март-апрель и недавним ростом в октябре-ноябре, когда волатильность резко возросла. Волатильность, измеренная в период с мая по сентябрь, даст совершенно иную картину, чем волатильность в период с ноября по начало декабря.

Подводя итог, можно сказать, что расчет беты для Bitcoin на данном этапе имеет сомнительную ценность.

Некоторые биржи Bitcoin более волатильны, чем другие

Снова используем данные из CoinDesk Индекс цены Bitcoin, мы можем сравнить волатильность по трем биржам-компонентам (Маунт-Гокс, Bitstamp иBTC-e).

ONE из простых мер волатильности биржи является стандартное отклонение. Стандартное отклонение просто выражает степень движения цены вокруг средней цены за определенный период времени.

Короче говоря, чем больше стандартное отклонение, тем выше волатильность цен на бирже.

Таблица 1: Стандартное отклонение биржевых цен, 27 августа - 5 октября 2013 г. (Источник: CoinDesk Bitcoin Price Index)

MtGoxBitstampBTC-eСтандартное отклонение$6.06$4.43$4.16

Рассматривая поминутные данные о ценах за период с 27 августа по 5 октября (относительно стабильный период, когда цена Bitcoin была сравнительно невысокой), мы видим, что стандартное отклонение для Bitstamp и BTC-e примерно соответствует норме и составляет $4,43 и $4,16 соответственно.

Однако стандартное отклонение Mt. Gox намного больше — $6,06. Это почти на $2 больше (или на 50% больше), чем стандартное отклонение BTC-e.

Загадка волатильности на Mt. Gox?

Но чем объясняется значительно большая волатильность цены Bitcoin на Mt. Gox?

ONE из первых объясняющих переменных для изучения вопросов волатильности является объем торговли. В частности, более низкий относительный объем может быть ONE из факторов более высокой волатильности, поскольку глубокие, ликвидные Рынки часто объединяют больше покупателей и продавцов в более широком диапазоне цен.

Mt. Gox, хотя и не обладает той же доминирующей долей в 80% объема торговли Bitcoin , как в начале года, по-прежнему сообщает о доле общего объема рынка в 20–30% от всех проданных биткоинов.

Другими словами, если оценки доли рынка Gox верны, то маловероятно, что данные по объему объяснят более высокую волатильность.

Чем объясняется большая волатильность Mt. Gox? Пожалуйста, поделитесь в комментариях своими мыслями о том, почему Gox более волатилен, чем другие биржи.

Изображение фондового индексачерез Shutterstock