«Расчетная монета» — это банки, а не блокчейн

Зачем кому-то понадобилась монета, выпущенная четырьмя крупными банками, спасенными в 2008 году?

Это вопрос, который задают многие после того, как на прошлой неделе UBS, Deutsche Bank, Santander, BNY Mellon и ICAP объявили о том, что они объединились с разработчиком блокчейна Clearmatics для создания новой цифровой валюты. В совместном пресс-релизе новый консорциум заявил, что «Монета для расчета коммунальных услуг«будет использоваться для клиринга и расчетов по сделкам на финансовом рынке на блокчейне.

Но хотя это можно было бы легко рассматривать как альтернативный способ расчетов с использованием частной валюты, принадлежащей, выпускаемой и поддерживаемой членами консорциума, это не то, что планирует консорциум.

Вот цитата из пресс-релиза генерального директора Clearmatics Роберта Сэмса:

«Наличные деньги являются основой практически любой сделки, поэтому этот проект является ключом к раскрытию преимуществ, которые отрасль может получить от Технологии распределенной автоматизации в клиринге, расчетах и ​​управлении обеспечением».

Это объяснение не совсем понятно, поэтому позвольте мне перевести. Цель консорциума — ускорить процессы расчетов в центральном банке и сократить необходимость для банков поддерживать дорогостоящее обеспечение для удовлетворения краткосрочных потребностей в ликвидности в реальных валютах, чтобы банки могли увеличить частоту торговли и эффективнее использовать капитал.

Вместо того чтобы ждать получения реальной валюты через системы валовых расчетов в режиме реального времени (RTGS) центрального банка, банки могли бы просто выпустить монеты Utilities Settlement Coins для выполнения своих обязательств и продолжения торговли.

Конечно, как сказал Хайман Мински: «Создать валюту может каждый, проблема в том, чтобы заставить других ее принять».

Не так амбициозен

Почему другие участники рынка приняли бы монету, магически созданную крупным банком в качестве окончательного расчета по обязательству в реальной валюте? Ну, они бы T, конечно, если только монета не была выпущена и поддержана центральным банком.

Итак, консорциум заявляет, что новая монета будет деньгами ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА.

Хайдер Джаффри, руководитель отдела стратегических инвестиций и инноваций FinTech в инвестиционном банке UBS, сказал:

«Цифровые деньги являются CORE компонентом будущей структуры финансового рынка, основанной на технологиях блокчейна. На Уолл-стрит изучается несколько моделей цифровых денег. Utility Settlement Coin нацелена на содействие новой модели цифровых денег центрального банка».

Но какой центральный банк? Может ли это означать создание международного цифрового клирингового союза с цифровой международной расчетной валютой, независимой от какой-либо страны, заменяющей доллар США и обезглавливающей глобальные амбиции SDR МВФ? Может ли Utilities Settlement Coin стать Bancor Кейнса <a href="http://www.econ.jku.at/members%5CLandesmann%5Cfiles%5CWS08%5C239339%5CDiplomarbeit_Klaffenboeck_zentrale_kapitel.pdf">http://www.econ.jku.at/members%5CLandesmann%5Cfiles%5CWS08%5C239339%5CDiplomarbeit_Klaffenboeck_zentrale_kapitel.pdf</a> , в форме, о которой он и не мечтал?

Хотя тот факт, что эта новая международная расчетная валюта будет встроена в частный блокчейн, принадлежащий консорциуму крупных банков, может дать нампауза для размышления. UBS, Deutsche Bank, Santander и BNY Mellon фактически станут мировым центральным банком.

К сожалению, эта схема не столь амбициозна.

В пресс-релизе есть следующее:

«USC — это серия денежных активов, имеющая версию для каждой из основных валют (USD, EUR, GBP, CHF и ETC.), и USC конвертируется по паритету с банковским депозитом в соответствующей валюте. USC полностью обеспечен денежными активами, хранящимися в центральном банке. Расходование USC будет расходованием парной ему реальной валюты».

Таким образом, не будет ONE глобальной монеты Utilities Settlement Coin, а будет несколько монет. Каждая реальная валюта будет иметь свою собственную монету Utilities Settlement Coin, с которой она будет обмениваться по номиналу.

Банки будут вносить реальную валюту в центральные банки и создавать эквивалентное количество монет Utilities Settlement Coins для этой валюты.

Прощайте, банковские резервы; здравствуй, монета для расчета за коммунальные услуги.

Ограничитель

Но это просто замена ONE электронного резервного актива на другой. Так в чем же смысл? Вот тут-то и появляется блокчейн.

Резервы банка T могут использоваться для расчетов на разрешенном блокчейне: они могут использоваться только для расчетов через систему RTGS центрального банка. Напротив, наши монеты Utilities Settlement — мы предполагаем — будут использоваться для расчетов на разрешенном блокчейне, которым коллективно владеет и управляет консорциум. Частная система расчетов для валют реального мира, эффективно поддерживаемая центральными банками.

Итак, почему эта схема может быть интересна для группы банков? Какие преимущества она им даст по сравнению с существующими системами RTGS центральных банков?

Первое преимущество — скорость. Поскольку системы RTGS центрального банка используют двойную запись в бухгалтерском учете, расчет происходит мгновенно, никакой протокол проверки блокчейна не может сравниться со скоростью системы RTGS центрального банка, где и у отправляющего, и у получающего банка есть счета. Но системы RTGS — это всего лишь CORE ​​расчетных процессов, которые могут занять несколько дней.

Естьнаследие задержекиз дней, когда процессы были ручными, а банки и брокеры могли получать проценты с денег, находящихся в клиринге. Теперь им больше не нужна армия клерков для обработки расчетов, и в эти дни отрицательных процентных ставок задержки в клиринге, скорее всего, будут стоить им денег. Неудивительно, что они хотят ускорить процесс.

Однако достижение общеотраслевого соглашения о переходе к расчету в тот же день похоже на вырывание зубов (даже переход к T +2 занял годы). Так что, LOOKS , наши банки-консорциумы хотят взять ситуацию в свои руки. Блокчейн дает им техническое оправдание для обхода существующих отмирающих процессов.

Есть и другая причина. Резервы и обеспечение — это низкодоходные активы, которые засоряют банковские балансы. Банки действительно хотели бы найти способ расчета без необходимости закладывать обеспечение в центральных банках. Фактически, в идеале они хотели бы вообще не использовать деньги центральных банков.

Таким образом, хотя монеты Utilities Settlement Coins будут поддерживаться центральными банками, как только большинство банков согласятся принимать монеты Utilities Settlement Coins (т.е. присоединятся к консорциуму), банки смогут просто отказаться от денег центральных банков.

Как отмечает Мэтт Ирвин из Bloomberg:

«Но для многих целей — например, для проведения большего количества транзакций с другими банками — псевдодоллары так же хороши, как и доллары. Если каждый банк подпишется на это, то они смогут пойти и купить больше ценных бумаг за свои псевдодоллары, и им реже придется беспокоиться о ФРС».

До тех пор, пока все не пошло не так, и тогда банки снова не стали требовать поддержки ФРС.

В конце концов, это монеты центрального банка, T ли? И к тому времени их будет НАМНОГО больше, чем наличных активов, их обеспечивающих. Так развивается банковское дело с частичным резервированием.

Итак, это не фундаментальная история о том, как крутая Технологии блокчейна вытесняет старые скрипучие процессы центральных банков. Нет, это история о банках, пытающихся обойти регулирование капитала и ликвидности, направленное на предотвращение заморозки рынка и спасения, как это произошло в 2008 году.

Самопоглощенная визуализациячерез Shutterstock