Семь столпов инвестирования в ICO

Тим Эннекинг — управляющий директор Криптo Asset Management. Роберт Брауэр и Эндрю Канг — члены команды анализа ICO Криптo Asset Management.

Число первичных размещений монет (ICO) стремительно растет, собрав поразительные $5,6 млрд только в 2017 году. Еще более возмутительно то, что, по большинству оценок, более половины ICO, запущенных в 2017 году, уже потерпели неудачу.

Помимо сотен ICO, запускаемых каждый месяц, наша управляющая компания Криптo Asset Management (CAM) также получает около дюжины писем в день от новых компаний, планирующих запуск Криптo для привлечения капитала. CAM, через различные фонды и классы акций, которыми она управляет, инвестирует менее чем в ONE из каждых 100 ICO, которые попадают к ней на стол.

В силу крайней необходимости мы разработали аналитическую структуру для ICO, которую CAM применяет к каждой такой возможности, которую он оценивает.

В этой статье мы объясним то, что мы называем «Семью столпами ICO-инвестирования™», которые мы тщательно разрабатывали на протяжении нескольких лет инвестирования в Криптo и другие активы.

Столп №1: Команда

Критический элемент, который мы ищем, — это опытная команда, в идеале с большим опытом разработки и запуска Технологии блокчейн. Кроме того, команда должна иметь опыт работы на рынке, на который она нацелена. Команда, которая не только компетентна, но и способна разрабатывать, завершать и/или расширять проект, имеет первостепенное значение для его успеха.

Вот еще несколько вопросов, которые следует рассмотреть:

• Есть ли у команды график передачи токенов, который будет должным образом ее стимулировать?
• Имеют ли консультанты необходимый опыт и активно ли они вовлечены в процесс?
• Есть ли у проекта заметные финансовые спонсоры? (ВК, другие хедж-фонды и ETC. д.)

Столп №2: Идея

Без убедительной, реалистичной и своевременной идеи создания предприятия на основе блокчейна инвестиции почти наверняка потерпят неудачу.

Вот несколько ключевых моментов, на которые мы обращаем внимание:

• Общий адресный рынок: Насколько велика возможность? Мы хотим как можно большего рынка (см.: Ethereum, Filecoin).
• Соответствие продукта рынку: Решает ли бизнес срочную проблему? (0x, Chainlink)
• Уникальное ценностное предложение: Какие грани Технологии позволяют ей выделяться среди конкурентов? Насколько велика конкуренция (WAX)? В идеале токен должен иметь фирменную Технологии и как можно меньше конкуренции (Orchid Protocol).

Очевидно, что между столпами 1 и 2 существует взаимосвязь. Однако если бы нам пришлось выбирать между ними, мы бы явно предпочли инвестировать в команду «А», работающую над идеей «В», чем в команду «В», работающую над идеей «А».

Талантливая группа людей — это основа любого бизнеса, и Криптo не исключение.

Столп №3: Исполнение

В жестоком деловом мире, в котором мы живем, единственное, что имеет значение, — это результаты.

Блестящая идея и отличная команда — это хорошо, но реализация — это все. Есть ли рабочий прототип или ваша идея существует только в туманно написанной белой книге? Мы предпочитаем инвестировать в продукт, который уже существует в какой-то степени (Presearch, Basic Attention Token, Superbloom, FunFair), будь то в Криптo или, аналогично, в фиатном пространстве (WAX).

Наконец, мы ищем какие-то доказательства того, что компания сможет достичь будущих целей.

Столп №4: Правовые/нормативные вопросы

Этот столп имеет решающее значение, учитывая текущую и растущую неопределенность регулирования в отрасли.

Почти каждую неделю появляются новости о том, что правительственное агентство в ONE или иной стране принимает регулирующие меры или делает новое заявление об управлении ICO. Конечно, почти так же часто появляются новости о том, что другая страна рассматривает благоприятное для криптовалют законодательство. Всеобъемлющее регулирование на многих рынках уже на горизонте, и крайне важно гарантировать, что ICO будут бдительно ориентироваться в ландшафте в меру своих возможностей.

Пороговым вопросом является юрисдикция: в какой стране зарегистрирована или будет зарегистрирована компания ICO и проведено ICO? Это определяет правила, которые будут применяться к действиям компании и ICO.

В зависимости от выбранного подхода мы можем применять несколько загадочные правилатест Хауи(в США или если инвесторы из США подвергаются нападкам или им разрешено инвестировать), принципы KYC/AML (которые по сути универсальны) и применимое законодательство о ценных бумагах.

Столп №5: Токенизация

Значительному числу анализируемых нами ICO на самом деле не нужны блокчейн, токенизация или публичная продажа токенов для успеха.

Когда это становится проблемой, обычно используется последний вариант — публичная продажа, в которой нет необходимости. (Система расчетов NASDAQ — прекрасный пример того, что токенизация — блестящая идея, но публичный рынок был бы излишним или даже контрпродуктивным.) Кроме того, иногда это разрекламированные приложения, которые можно было бы создать без создания конкретного токена, несмотря на то, какую «полезность», по утверждениям основателей, обеспечивает их токен.

Учитывая огромный объем передаваемой через блокчейн стоимости и перспективу получения «бесплатных» денег без потери какого-либо капитала, нетрудно представить, почему многие трудолюбивые предприниматели пытаются найти любую возможную причину для запуска ICO.

При этом ONE из важнейших условий, которые должны иметь все инвестиции, является законная причина для «токенизации» бизнеса и создания публичного рынка для этого токена (OmiseGo, ICON, Raiden Network, Cosmos).

Столп №6: Структура ICO

Подобно традиционному венчурному инвестированию, финансовые основы сделки в конечном итоге определяют решение об инвестировании. Характеристики ICO могут иметь важные последствия для ожидаемого роста токена.

Их можно разделить на две категории — механика ICO и структура сделки ICO.

• Механика ICO– Исторически ICO с более низким жестким пределом, как правило, превосходят ICO с огромным жестким пределом. Хотя важно, чтобы материнские компании были хорошо профинансированы и имели достаточную взлетно-посадочную полосу для работы, ICO должны иметь убедительный план использования доходов, поскольку потенциальный рост уменьшается пропорционально собранной сумме. Точная метрика здесь – это оценка экономики токенов – вывод жесткого предела. Как оценка в свете циркулирующих токенов при запуске, так и оценка после выпуска всех токенов – это факторы, которые мы учитываем.
• Структура сделки ICO –Сделка должна быть структурирована таким образом, чтобы инвесторы не оказались в невыгодном положении по отношению к рынку. Вот некоторые из наших соображений:
  • Распределение:Команда должна иметь убедительную структуру для распределения токенов, справедливое распределение между командой/консультантами и инвесторами, программы для освоения рынка и ETC. д.
  • График распространения: Учитывая стремительный темп рынка Криптo , график распределения не должен в значительной степени благоприятствовать определенным сторонам. Хотя длительные периоды распределения можно считать приемлемыми для высокопотенциальных ICO, следует учитывать индивидуальные предпочтения в отношении ликвидности.
  • Скидки:Скидки широко распространены в среде ICO, поэтому изучение уровней скидок, предоставляемых по разным траншам, позволяет инвесторам понять, где они находятся по отношению к другим заинтересованным сторонам.
  • Доли в капитале: В Криптo Asset Management мы хотим быть частью роста компании, и прямые инвестиции в акционерный капитал компании позволяют нам играть большую роль в этом развитии. В мире продаж токенов и краткосрочной ликвидности люди часто забывают, что ценностное предложение компании может быть таким же большим или даже большим, чем экосистема токенов, которую она разрабатывает.

Столп №7: Драйверы цен

Даже если мы считаем, что команда способна создать отличный продукт, который включает токен с обязательным вариантом использования, это не обязательно означает, что мы захотим держать токен или инвестировать в ICO. Токен должен также иметь механизм для стимулирования роста цены.

Токен с постоянным предложением без какого-либо стимула для удержания не будет подвержен давлению покупки, которое значительно перевешивает давление продажи в долгосрочной перспективе (Голоса). Это подкреплено концепцией ценового риска, в которой люди будут склоняться к снижению своей подверженности волатильности цен в пользу фиата или формы стабильной валюты. (Кайл Самани написал подробную статью об этой проблеме скоростиздесь.)

Вот некоторые из ценовых факторов, на которые мы обращаем внимание:

• Объем сети: Почти в каждом случае стоимость токена увеличивается по мере увеличения количества транзакций в блокчейне (Bitcoin, Ethereum). Это ONE из самых основных, но влиятельных индикаторов спроса, а также причина, по которой мы инвестируем в первую очередь в протоколы, а не в dapps.
• Лидерство на рынке: Мы стремимся инвестировать только в токены, которые являются явными лидерами рынка или имеют потенциал стать таковыми в NEAR будущем. Обычно эти токены имеют четкое и растущее уникальное преимущество перед своими конкурентами (Practical VR).
• Стимулы к удержанию: Существует ясная причина, по которой пользователь предпочтет хранить, а не тратить токен, которая может быть связана конкретно со спекулятивным ростом цен или другими неденежными вознаграждениями (Presearch, PROPS). Мы T будем инвестировать в токен, единственное назначение которого — быть средством обмена.
• Изменения в поставках:Это может включать ограничение инфляции, когда предложение токенов не снижает стоимость всех токенов с течением времени, или сжигание токенов, когда предложение токенов в системе со временем уменьшается (Binance Coin, Iconomi).
• Распределение прибыли: Часть стоимости, извлекаемой из системы, возвращается держателям токенов (Augur, NEO, Neon Exchange, Ethorse).
• Ставки: Возможность для пользователей сети блокировать свои токены либо для достижения сетевого консенсуса, либо в качестве требования в определенных процессах. (Bee Network, Open Platform, NuCypher, Video Coin).
• Достаточная ликвидность: Если проект T проявляет активности в плане листинга на нескольких биржах, желательно на биржах высшего уровня, мы, скорее всего, не будем делать инвестиции.

Обратите внимание, что, как правило, мы не поддерживаем токены, обеспеченные активами, как инвестиционный инструмент в настоящее время. Нет никаких реальных драйверов ценообразования после первоначального, относительно небольшого повышения для удобства (Sandcoin, OneGram), и, следовательно, издержки упущенной возможности слишком высоки (есть гораздо более высокие доходы в других местах).

Важно отметить, что эффект от внедрения сильных стимулов для удержания является мультипликативным. Рост цен будет обусловлен не только внутренним дизайном токеномики, но и спекуляциями, напрямую связанными с внедрением этих драйверов.

Несмотря на невероятное количество однодневных операций в мире ICO, несомненно, что Мероприятия по генерации токенов останутся. Такие Мероприятия полностью трансформируют традиционную индустрию венчурного капитала и для опытных инвесторов создают состояния буквально за одну ночь. Для неискушенных или недисциплинированных инвесторов ICO — это минное поле, которого, вероятно, следует избегать. Однако для тех, кто проявляет должную осмотрительность, шансы на получение головокружительной прибыли от своих инвестиций увеличиваются.

В этой статье кратко изложен наш процесс инвестирования в ICO.

Здесь, в Криптo Asset Management, мы также разработали более подробные инструменты, например, наша инновационная 64-балльная система оценок ICO и более традиционный контрольный список комплексной проверки частного капитала.

Стопка монетчерез Shutterstock