Security Tokens против токенизированных ценных бумаг: это больше, чем семантика

Ноэль Ачесон — ветеран анализа компаний и член команды разработчиков CoinDesk.

Следующая статья первоначально была опубликована в Institutional Криптo от CoinDesk, информационном бюллетене для институционального рынка, с новостями и мнениями по Криптo , которые публикуются каждый вторник. Подписатьсяздесь.

————————–

Нам нужно серьезно отнестись к словарному запасу.

Криптo сектор заслужил заслуженную репутацию запутывающего с помощью запутанного жаргона, а использование определенных терминов в целях шумихи не помогло (сколько «блокчейнов» имеют цепочки блоков?). Даже термин «Криптo» тоже сбивает с толку, подразумевая криптографию, которая занимается секретами… для публичных, прозрачных протоколов.

Вы также заметили распространение термина «токен безопасности».

Платформы готовятся, эмитенты делают свое дело, а регуляторы обращают внимание. На прошлой неделе я посетил насыщенное мероприятие в Лондоне под названием «Security Tokens Realised», на котором докладчики использовали эту фразу для обозначения широкого спектра активов на основе блокчейна.

Событие совпало с публикациейконсультационный документ Управлением по финансовому поведению Великобритании, о классификации и регулировании Криптo в целом. Авторы подчеркивают широкое использование термина, определяя его как любой токен, представляющий признанный активили инвестиционная концепция.

Но нам следует быть осторожными. Часто, когда мы говорим «токен безопасности», мы имеем в виду «токенизированную безопасность». Оба понятия убедительны, но это не одно и то же.

Использование их как взаимозаменяемых одновременно сбивает с толку и вводит в заблуждение. Они подразумевают разные конструкции, разных инвесторов и потенциально разное регулирование, и смешение этих двух понятий T делает чести ни одному из них.

Плач педанта

Так в чем же на самом деле разница между токеном безопасности и токенизированной ценной бумагой?

В первом случае «токен» — это существительное, а «безопасность» выступает в качестве прилагательного или определителя. Это новое Технологии представление (токен), которое разделяет некоторые качества с традиционными ценными бумагами.

Во втором случае «security» — это существительное, а «token» — часть прилагательного. Фраза относится к традиционному активу (security), завернутому в новую Технологии.

В первую очередь, аспект новой Технологии является — или должен быть — основным фокусом. Некоторые токены классифицируются как ценные бумаги, другие — нет, а некоторые настолько новы по концепции, что регуляторы борются с тем, какие правила применять.

Токен, который выплачивает дивиденды? Ценная бумага. Токен, который предоставляет доступ к контенту? Не так ясно.

Во втором случае они, очевидно, являются ценными бумагами. Их функция та же, что и у активов вне блокчейна — они просто работают на другой Технологии.

Это упрощает их регулирование. Как указали финансовые власти по всему миру, Технологии не является фокусом, а ее применение. И традиционную ценную бумагу, которая торгуется по-другому, легче классифицировать и понять, чем новый тип актива, который заставляет нас переосмысливать старые определения.

Если мы KEEP называть их одинаково, мы окажем каждому из них медвежью услугу.

Двигаясь дальше

Токенизированные ценные бумаги создают новую обертку вокруг знакомого актива с целью расширения рынка и повышения ликвидности. Это не столько новый продукт для регуляторов, сколько новый канал дистрибуции, который гораздо проще одобрить.

С другой стороны, security-токены — это новый продукт. Задача для регуляторов и инвесторов гораздо серьезнее, поскольку последствия и риски сложнее предугадать.

Это не умаляет значимости инноваций, лежащих в основе токенизированных ценных бумаг.

Напротив, их относительная простота означает, что мы, вероятно, увидим, как многие выйдут на рынок в краткосрочной перспективе. И хотя предложение, скорее всего, превысит спрос, по крайней мере, на первых порах, их торговля поможет инвесторам и регуляторам ознакомиться с Рынки на основе блокчейна.

Это должно помочь нам всем разобраться с концепцией security tokens. Вот когда инновации действительно выйдут на свободу.

Известные неизвестные

Проводя аналогию с развитием интернета, токенизированные ценные бумаги похожи на попытки скопировать печатные журналы в Интернете. Доступ был принципиально изменен, а охват контента был увеличен, но формат остался прежним.

Токены безопасности больше похожи на те приложения, которые никто не мог предвидеть: Snapchat, Twitter, Tinder и подключенные ошейники для собак, которые следят за физической формой вашего питомца.

Обе концепции полезны. Но только ONE изменила то, как мы управляем своей жизнью.

То же самое с активами на основе блокчейна: оба преобразуют Рынки капитала, улучшая неэффективность и доступ. Но только ONE изменит то, что мы понимаем под Рынки капитала.

Чтобы предоставить концепции токенов безопасности необходимую поддержку и пространство, нам следует прояснить, что мы подразумеваем под этим термином, и перестать объединять под ним все, что имеет характеристики, схожие с характеристиками безопасности.

Токенизированные ценные бумаги уже существуют, и в ближайшие месяцы мы, вероятно, увидим значительный прогресс на этом фронте.

С другой стороны, токены безопасности все еще ищут свое место на шкале инноваций. Их потребности отличаются от потребностей их более знакомых собратьев – и чем раньше мы начнем разделять концепции, тем раньше мы сможем осознать потенциал, который нас ждет.

Словари изображение через Shutterstock