Как инвесторы-активисты могут помочь индустрии цифровых активов стать зрелой

После финансового кризиса 2008 года и Мэйн-стрит, и Уолл-стрит согласились, что власть слишком сконцентрирована на уровне финансовых учреждений. Люди хотели большего контроля, что породило эру Bitcoin, а позднее и другие формы цифровых активов. Движение цифровых активов было основано на возвращении власти в руки клиентов, пользователей и сообществ — для демократизации принятия решений, управления и накопления стоимости.

Однако бум первичного предложения монет в 2017 году превратился в попытку выкачать деньги для легкого финансирования без надлежащего управления и надзора, встроенных в токены или их компании-эмитенты. ICO часто проводились быстро и без надлежащих деталей, что вынуждало инвесторов давать руководителям проектов кредит доверия, что по мере созревания их проекта он будет самоуправляемым.

Эта потребность в саморегулировании была очевидна еще в 2018 году, когдаранние обсуждения по поводу управления токенамибыли впервые сформулированы. Венчурный капиталист Микал Хосо писал:

«Часть развития ICO как механизма сбора средств будет заключаться в установлении рамок того, что владение токенами прав должно предоставлять инвесторам. В идеале рынок будет саморегулироваться и создавать эти рамки».

К сожалению, этого не произошло. У держателей токенов осталось мало возможностей заставить компании и их управленческие команды Социальные сети свои первоначальные обещания.

Джефф Дорман, обозреватель CoinDesk , является главным инвестиционным директором в Arca, где он возглавляет инвестиционный комитет и отвечает за определение размера портфеля и управление рисками. У него более 17 лет опыта торговли и управления активами в таких фирмах, как Merrill Lynch и Citadel Securities.

Это не такая уж проблема в традиционных Финансы, где Рынки долга и акций имеют четко определенные структуры заинтересованных сторон для регресса инвесторов, что приводит к системам управления, которые защищают интересы инвесторов и не позволяют недобросовестным руководителям бесчинствовать в компании. Тем не менее, многие инвесторы ошибочно полагают, что владение долгами или акциями гарантирует вам прямой контроль над активами компании.

Если на балансе компании $100 млн наличными, единственное, что вы можете потребовать от этих активов, это если компания подаст заявление о банкротстве. В противном случае эти деньги напрямую приносят пользу держателям долга и акций, только если есть управление, которое не позволяет руководству принимать ужасные решения (т. е. независимый совет директоров), или если вы доверяете руководству создать высокую прибыль от этих денег.

На сегодняшний день инвесторы в цифровые активы еще не защищены подобными правовыми и рыночными мерами защиты. Так где же найти сдержки и противовесы в индустрии цифровых активов, если эмиссия токенов не регулируется, а правовой прецедент для прав держателей токенов еще не создан?

Владельцы токенов имеют права, даже если они явно не изложены в официальном документе или решении суда.

Часто управленческие команды совпадают с инвесторами, и это не проблема. В случаях, когда это не так, инвесторы могут заставить измениться. НедавнийОтчет Уиллис Тауэрс Уотсонпредположил, что основная роль инвесторов — это управление. «Возможно, хорошее управление — самая полезная функция, которую выполняет отрасль управления активами», — говорится в нем.

Активисты-инвесторы часто изображаются в негативном свете. Их считают эгоистичными, хотя на самом деле их усилия, как правило, приносят пользу всем заинтересованным сторонам. «Активист» по определению — это просто агент перемен, и во многих случаях только активисты-инвесторы могут видеть достаточно ясно и объективно, чтобы помочь компании осознать необходимость перемен. Фактически,по данным McKinseyкомпаниям полезно играть роль и мыслить как активный инвестор, чтобы помочь выявить свои внутренние слепые зоны.

«При правильном подходе активистская ролевая игра значительно более провокационна, чем стандартный обзор стратегии. Тон может быть агрессивным, даже конфронтационным. Принятие активистской точки зрения может помочь установить более высокую планку для операционных улучшений», — заявили в McKinsey.

Рост инвестиций в ESG (экология, социальная сфера и управление) показал, что давление инвесторов может влиять на решения компании, даже не имея никаких юридических прав. BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами,опубликовал открытое письмопредупреждая компании, что они «будут все более склонны голосовать против советов директоров, которые слишком медленно продвигаются в вопросах устойчивого развития». По словам BlackRock, социальная цель «является двигателем долгосрочной прибыльности».

По сути, компании несут ответственность просто из-за угрозы потери доступа к сильным инвесторским базам. Они хотят, чтобы управленческие команды защищали не только акционеров; они хотят, чтобы они защищали всех заинтересованных лиц, включая сотрудников, окружающую среду, их город и их социальное окружение.

См. также: Джефф Дорман -Членство в Amazon PRIME должно было стать токенизированным активом

В последнее время Arca играет роль «активного инвестора» в сфере цифровых активов,подача предложения в Gnosisпосле раскрытиято, что мы считаем грубым нецелевым использованием ресурсов, отсутствие внутреннего контроля и фидуциарной ответственности, а также необъявленная дорожная карта, которая отклоняется от их первоначальной белой книги. Хотя мы еще не увидели никаких ощутимых преимуществ, наши разговоры с Gnosis побудили их объявить, что они переделают свою токеномику для токена GNO , включая больше сотрудничества и вклада со стороны держателей токенов и членов сообщества.

Это дух цифровых активов. У владельцев токенов есть права, даже если они явно не изложены в белой книге или в суде. Наше право — противостоять управленческим командам и руководителям проектов, которые принимают несогласованные или откровенно небрежные решения, и оказывать на них давление через суд общественного Мнение , чтобы они поступили правильно по отношению к своим владельцам токенов и сообществам.

Выявляя слепые пятна, неэффективное управление или проекты, отклоняющиеся от курса, мы, держатели токенов, можем двигать эту отрасль вперед. Это то, что Arca твердо чувствует, и что является частью наших CORE ценностей. Экосистема цифровых активов должна перенять лучшие практики традиционных Финансы. Сильная система управления является ONE из элементов, который поможет компаниям в этой сфере KEEP на верном пути и будет привлекать их к ответственности. Индустрия цифровых активов должна приветствовать это движение, поскольку генезис цифровых активов заключался в том, чтобы вернуть сообществу больше контроля.